2010年12月13日 02:41第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

政策邏輯連貫

央行此次上調存款準備金率可謂邏輯清晰，完全符合市場預期。

在物價上漲、貨幣條件常態化背景下，富余貨幣必須適當收縮。多位接受采訪的分析人士對《第一財經日報》表示，12月10日再度提高存款準備金率正是出于抑制信貸擴張沖動、對沖外匯占款，釋放抑制通脹預期等因素考慮。

11月信貸數據顯示，11月M2增速達19.5%，增幅比上月高0.2個百分點，同時由于目前央票一、二級市場利率倒掛，央行公開市場操作效果減弱，上周央行3年期央票宣布停發。

“市場上資金充裕，央行上調存款準備金率是對沖金融體系過剩流動性的主要手段之一?！?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行金融研究中心指出，在國內信貸需求旺盛、境外資本流入壓力較大、同時公開市場回籠存在一定困難的情況下，預計2011年底之前存款準備金率還有可能上調3~4次，每次0.5個百分點。

“假設11月的存貸增長基本同步，12月存款增長為萬億以上級別，貸款有可能萎縮到3000億左右，富余的貨幣數量實質上足以再支撐3次存款準備金率的提升。”國金證券認為，一季度依然存在提高存款準備金率的可能性。

“在找到新的流動性管理工具之前，明年存款準備金率很可能達到23%的高水平?！?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh601166/" target="_blank" title="興業銀行 601166">興業銀行資深經濟學家魯政委在“第一財經金融價值榜”上表示，在明年M2目標15%~16%、信貸規模6萬~7萬億元的預期下，加強流動性管理是明年的應有之意。

不過，面對“流動性泛濫、但資金很緊張；貨幣供應很多、但信貸非常緊縮”的現象，中國社科院副院長李揚在“第一財經金融價值榜峰會”上表示，矛盾癥結就在于國內高達18.5%的存款準備金率及2%~4%的超額準備金率凍結了金融市場體系中近20萬億資金。

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