央行上調存款準備金率 短期內加息概率降低

□記者 崔燁 制圖 任萍

央行昨日宣布，從11月29日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。雖然距離前次上調僅有9天，但由于央行行長周小川三個月內五次講話闡釋貨幣政策新動向，央行的這一決定并不十分出乎業內意料。而此次上調之后，一些大型金融機構的準備金率已經高達18.5%至19%的歷史高位。

央行指出，此次上調意在加強流動性管理，適度調控貨幣信貸投放。粗略估算，存款準備金率上調0.5個百分點后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3000多億元。

記者注意到，央行18日發行了160億元三月期央行票據，同時并未實施正回購操作。這是央行近期首次在公開市場施以資金凈投放操作，而此前央行連續四周實現資金凈回籠。央行發行的3個月期央票收益率與上周持平，至此本周發行的央票收益率均走穩。作為利率調整的風向標，央票收益率的全面走穩緩解了市場對短期內進一步加息的預期。

不過也有分析人士認為，目前由于CPI高企，銀行存款利率低于通脹率，央行無論在使用數量型調控工具還是價格型工具上，都有了可操作的空間，是否年內再次加息要觀察數量型調控的效果。

關于貨幣供應量的問題，在11月2日發布的第三季度貨幣政策執行報告提出，根據形勢發展要求，繼續引導貨幣條件逐步回歸常態水平。從第三季度貨幣政策執行報告的內容來看，預計央行在今年不太可能再有明顯的貨幣投放和信貸寬松措施。貨幣和信貸政策總體上可能會保持一個穩中偏緊的基調，因為目前通脹壓力明顯，且信貸投放略超預期。

野村證券在其最新報告中指出，國內通脹壓力加大，野村雖然已經預計2011年通脹率為3.6%、2012年通脹4.0%，但這一預期面臨上行風險。渣打銀行分析師李煒則預計今年年底前還將加息一次，明年上半年加息兩次。

業內認為，央行在短期集中提高銀行存款準備金率；并針對日益加大的通脹壓力，于10月19日宣布近三年來的首度加息，這些措施皆是指向過于寬松的流動性和通脹。

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