梁信軍：未來(lái)中國(guó)企業(yè)家的八大機(jī)會(huì)

今天在座的都是企業(yè)一把手，一把手現(xiàn)在要關(guān)心哪幾件事呢？一是資產(chǎn)配置的問(wèn)題。二是戰(zhàn)略，這兩個(gè)月發(fā)生的事情會(huì)有長(zhǎng)期的影響，世道在轉(zhuǎn)折，航線需要重新規(guī)劃。三是公司的安全和價(jià)值觀問(wèn)題。這三件事，沒(méi)法找別人替代。我談幾點(diǎn)未來(lái)的機(jī)會(huì)：

中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源的訣竅

第一個(gè)機(jī)會(huì)在于中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的全球地位現(xiàn)在還沒(méi)被全世界認(rèn)識(shí)。可以清晰地看到，未來(lái)5-8年內(nèi)，在越來(lái)越多的行業(yè)中，中國(guó)市場(chǎng)將占到全球市場(chǎng)的20-30%，成為全球第一大市場(chǎng)，有一些行業(yè)已經(jīng)是，有一些還不是。在已經(jīng)是的市場(chǎng)里，比如說(shuō)奢侈品，中國(guó)已經(jīng)占到28%，但是其中還有很多奢侈品小分類(lèi)的龍頭企業(yè)，它的中國(guó)表現(xiàn)就還沒(méi)有占到 28％。這個(gè)差距（gap）就是價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。復(fù)星過(guò)去三年投資了Club Med（法國(guó)地中海俱樂(lè)部度假連鎖集團(tuán)）和Folli Follie（希臘時(shí)尚品牌集團(tuán)），中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額每年分別增長(zhǎng)41%和56%。復(fù)星可以干，你們都可以干，為什么不干呢？龔大興批注1:
這個(gè)觀點(diǎn)是有理論依據(jù)的，我非常的贊同。

最近幾年咱們浙江老鄉(xiāng)也買(mǎi)了很多歐洲品牌，認(rèn)為中國(guó)制造一件產(chǎn)品才賣(mài)500塊，貼個(gè)意大利品牌不該賣(mài)1500、2000塊嗎？這個(gè)觀點(diǎn)是完全不對(duì)的，牌子背后是文化，是設(shè)計(jì)師的設(shè)計(jì)能力，是分銷(xiāo)連鎖的管理方式，總之是一個(gè)體系。

其次，要想辦法在中國(guó)這樣一個(gè)高增長(zhǎng)市場(chǎng)中占有更大股份。復(fù)星上半年買(mǎi)了美國(guó)最大高端女裝品牌St.John，美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模比香奈兒還大，香奈兒女裝中國(guó)大陸銷(xiāo)售額占其全球37%，而St.John這一數(shù)字是多少呢？才占0.6%，市場(chǎng)占有率0.6%和37%之間就是復(fù)星能干的事。并購(gòu)St.John例子里，復(fù)星買(mǎi)了它全球33%股份，中國(guó)大陸買(mǎi)了60%股份，而且我跟它講好，如果我把中國(guó)大陸市場(chǎng)干得很好，將來(lái)你總部上市時(shí)，中國(guó)大陸60%的股權(quán)按照9倍稅前利潤(rùn)的規(guī)模，要搬回總部去。龔大興批注2:
這里有幾個(gè)需要注意的問(wèn)題，一個(gè)是中國(guó)制造業(yè)的嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，第二個(gè)是能否把握住未來(lái)5到8年中國(guó)消費(fèi)者在消費(fèi)方式上的轉(zhuǎn)型，如何為20%-30%的增長(zhǎng)率做好準(zhǔn)備。

這里面最關(guān)鍵的問(wèn)題是你能不能實(shí)現(xiàn)這個(gè)品牌在中國(guó)的增長(zhǎng)。以復(fù)星過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，可以從三個(gè)角度著手：第一，幫它提高銷(xiāo)售。第二，幫 它樹(shù)立品牌。第三，打假。如果自己能力不足，一定要找伙伴一起做。

還有一些行業(yè)，現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模還不到全球的20-30%，但是四五年內(nèi)很快會(huì)達(dá)到，這種高增長(zhǎng)的潛力也是很有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。比如說(shuō)醫(yī)療醫(yī)藥，中國(guó)現(xiàn)在占到全球15%左右，很多人相信未來(lái)可以18%的目標(biāo)增長(zhǎng)，我覺(jué)得未來(lái)可能不止這個(gè)數(shù)字，為什么呢？因?yàn)橹袊?guó)的嬰兒潮，也就是1963年前后七年出生的人，占到全中國(guó)人口的45%，所以中國(guó)一切的消費(fèi)行為都跟這件事有關(guān)。嬰兒潮這撥人今年平均50歲，等到55歲的時(shí)候，他的醫(yī)療健康開(kāi)支將相當(dāng)于50歲時(shí)的3-5倍，所以只要等四五年后，其醫(yī)藥的規(guī)模絕對(duì)不止按照18%的目標(biāo)增長(zhǎng)，我覺(jué)得可能會(huì)是20%、40%。

這個(gè)模式可以一而再、再而三、三而四地做。基于這樣的邏輯，復(fù)星現(xiàn)在已跟全球最好的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)Fortress Investment Group合資。我們還希望投資最大的醫(yī)院，未來(lái)三到五年，我們準(zhǔn)備在中國(guó)投資一家有一萬(wàn)張病床的醫(yī)院。目前開(kāi)醫(yī)院收益率在7-8%，但如果想清楚未來(lái)五年醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)有高增長(zhǎng)，那就等唄。復(fù)星2002年底買(mǎi)下國(guó)藥，我認(rèn)為未來(lái)十年都不需要賣(mài)掉它，買(mǎi)到一個(gè)偉大公司就等著。

全球短期跌價(jià)，長(zhǎng)期通脹

最近大家都聽(tīng)說(shuō)了，美國(guó)伯南克說(shuō)要退出QE，導(dǎo)致全球的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括股價(jià)、金融資產(chǎn)、礦產(chǎn)暴跌，同時(shí)導(dǎo)致新興市場(chǎng)的外匯流出，“雙印”印度、印尼不僅出口下降，外匯儲(chǔ)備也劇烈下降，導(dǎo)致股價(jià)暴跌。

其實(shí)，伯南克說(shuō)的相當(dāng)含糊，他說(shuō)“也許”、“可能”，“明年我們要退出”、“我們會(huì)考慮”，但即便是這樣一個(gè)模棱兩可的表達(dá)已經(jīng)導(dǎo)致全球性的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)跌價(jià)。但從長(zhǎng)期看，全球通貨膨脹壓力是非常巨大的。為什么？美國(guó)政府目前債務(wù)高達(dá)15萬(wàn)億，且在不斷攀升，美國(guó)財(cái)政收入一年？3萬(wàn)億。大家都是企業(yè)家，幫美國(guó)算算賬，美國(guó)政府怎么還這15萬(wàn)億？增收、加稅？加誰(shuí)的稅，誰(shuí)就把你選下去。節(jié)支？扣哪個(gè)團(tuán)體的錢(qián)哪個(gè)團(tuán)體反對(duì)。能像中國(guó)政府一樣賣(mài)地嗎？賣(mài)不了，美國(guó)土地私有的。國(guó)有資產(chǎn)能賣(mài)嗎？很少。那還能干什么呢？

我認(rèn)為就兩招。最好是收外國(guó)人的錢(qián)，美國(guó)人民肯定沒(méi)意見(jiàn)，收外國(guó)人錢(qián)最簡(jiǎn)單的方法，是一個(gè)中國(guó)人到美國(guó)買(mǎi)房子，給你額外加稅，去年中國(guó)人到美國(guó)買(mǎi)了200億美元的物業(yè)。龔大興批注3:
當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚處復(fù)蘇期，而歐洲還沒(méi)有進(jìn)入復(fù)蘇階段，我覺(jué)得中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)可以去海外收購(gòu)一些無(wú)形資產(chǎn)，尤其是技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)這方面。與歐美相比，中國(guó)還有起碼10年的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，如果把這種低成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)結(jié)合起來(lái)，恰恰能夠滿足中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于消費(fèi)產(chǎn)品升級(jí)的需要。

第二招就是發(fā)貨幣稅。發(fā)貨幣稅美國(guó)人民只承擔(dān)四分之一，剩下就是全世界人民的稅賦。因此從長(zhǎng)期看，美國(guó)發(fā)貨幣還債是合理預(yù)期。日本已經(jīng)把通脹作為戰(zhàn)略目標(biāo)了，歐洲也是，中國(guó)則希望通貨膨脹速度慢一點(diǎn)。因此，通脹是長(zhǎng)期的，跌價(jià)是短期的，你說(shuō)難道不是機(jī)會(huì)嗎？為什么跌了你反而不敢買(mǎi)了呢？

如果你真的愛(ài)礦，為什么還不下手？

第三個(gè)機(jī)會(huì)在于資源能源價(jià)格在當(dāng)前嚴(yán)重低迷，而東亞仍有長(zhǎng)期的需求。

我想告訴熱愛(ài)礦產(chǎn)的企業(yè)家們，你們的機(jī)會(huì)來(lái)了。最近除了石油，全世界什么自然資源都便宜，都低于或接近凈資產(chǎn)。無(wú)論鋁礦、銅礦、鐵礦，這個(gè)礦如果今天還盈利的話，就是值得投資的，盡管從PE（市盈率）角度看貴了很多，但從PB（市凈率）角度講非常便宜。龔大興批注4:
礦產(chǎn)畢竟是稀缺資源，我是做機(jī)械制造的，我覺(jué)得企業(yè)在礦業(yè)投資方面的膽子可以大一點(diǎn)，要讓你的戰(zhàn)略跟著消費(fèi)者需求及時(shí)作出調(diào)整，但對(duì)于開(kāi)采成本低，產(chǎn)品質(zhì)量不高的項(xiàng)目投資，就要謹(jǐn)慎一些了。

唯獨(dú)請(qǐng)大家注意的是能源，目前石油價(jià)格還比較堅(jiān)挺。現(xiàn)在太陽(yáng)能跌得比較慘，去年包括到今年上半年太陽(yáng)能發(fā)電成本每度電7毛錢(qián)，我 認(rèn)為不會(huì)超過(guò)五年，一定能跌到5毛錢(qián)一度，七年，我估計(jì)可以跌到3毛5一度，屆時(shí)，你說(shuō)火電得發(fā)到什么價(jià)格？火電現(xiàn)在到華東地區(qū)發(fā)一度3毛4、3毛5成本，考慮到中國(guó)對(duì)清潔能源每度電補(bǔ)貼1毛1，我認(rèn)為火電得發(fā)到2毛4、2毛5才有利潤(rùn)，要發(fā)到2毛4，你說(shuō)煤電的裝機(jī)機(jī)組能跌多少錢(qián)？其實(shí)跌不了多少，能跌的只有煤價(jià)，有很大的下跌空間。一旦煤價(jià)跌了，就不會(huì)影響到油價(jià)。

仔細(xì)想來(lái)，東亞地區(qū)，包括日韓、臺(tái)灣，也包含中國(guó)大陸、印尼、印度，在未來(lái)十年還會(huì)是全世界最大的有形商品制造產(chǎn)地，這會(huì)導(dǎo)致這個(gè)地區(qū)資源能源長(zhǎng)期稀缺，然而現(xiàn)在資源能源非常便宜，所以要買(mǎi)能資源就要趁這個(gè)機(jī)會(huì)。

忠告：至少配置5000萬(wàn)在海外！

第四個(gè)機(jī)會(huì)判斷未來(lái)十年全球增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊。

我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家而言，如果你已經(jīng)解決溫飽問(wèn)題，建議你最起碼在海外放5000萬(wàn)元人民幣。如果你想過(guò)得滋潤(rùn)一點(diǎn)，建 議你至少要放5000萬(wàn)美金。你一定要去做這件事，既是為了安全，也是為了增長(zhǎng)。

現(xiàn)在很多中國(guó)企業(yè)家不愿意到海外投資，因?yàn)榭床欢ε隆Ｈ绻奄Y產(chǎn)都留在中國(guó)，相信未來(lái)20年會(huì)很好，這個(gè)觀點(diǎn)有待商榷。無(wú)需 十年，未來(lái)六、七年，中國(guó)就可能喪失全球經(jīng)濟(jì)增速第一的地位，因此你現(xiàn)在就要開(kāi)始尋找一些未來(lái)增速很高的國(guó)家投資，幾個(gè)地區(qū)和國(guó)家值得注意：

第一，美國(guó)。他們的消費(fèi)真的是在復(fù)蘇。看三組數(shù)據(jù)：首先，目前美國(guó)家庭負(fù)債率低于中國(guó)，不要覺(jué)得光中國(guó)人有錢(qián)，美國(guó)人也很有錢(qián)，而且負(fù)債率比你低；其次，美國(guó)企業(yè)負(fù)債率從來(lái)沒(méi)有比中國(guó)高過(guò)；最后，美國(guó)政府負(fù)債率蠻高，但它有鑄幣稅，中國(guó)沒(méi)有。此外，美國(guó)資源、能源比中國(guó)便宜很多，電力價(jià)格只有中國(guó)一半，天然氣價(jià)格只有中國(guó)三分之一，油價(jià)只有中國(guó)70%，很多制造業(yè)回流美國(guó)是非常現(xiàn)實(shí)的。龔大興批注5:
中國(guó)企業(yè)沉淀下來(lái)的低技術(shù)、低質(zhì)量、靠規(guī)模和數(shù)量取勝的模式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)今天的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

第二，印尼、墨西哥、巴西都值得重視。像墨西哥，能源價(jià)格跟美國(guó)差不多，但勞工成本比美國(guó)便宜很多，還有一個(gè)北美自由貿(mào)易區(qū)，墨西哥生產(chǎn)的產(chǎn)品很容易進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。從復(fù)星來(lái)講，我們現(xiàn)在大概1600多億總資產(chǎn)中，海外配置大概有三四百億，還是太少了，如果配上600億在海外，就會(huì)很舒服。龔大興批注6:
這幾個(gè)國(guó)家的勞工成本比美國(guó)低，未來(lái)有可能成為中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不排除印度也會(huì)加入其中。

移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代：反過(guò)來(lái)關(guān)注渠道

第五個(gè)機(jī)會(huì)就是互聯(lián)網(wǎng)。我先安慰一下大家，如果一個(gè)投資者到現(xiàn)在還沒(méi)投資過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，那確實(shí)很out，但是同樣也很幸運(yùn)，因?yàn)槟悴粫?huì)有損失和PC的包袱，現(xiàn)在可以直接投新興的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

有三組數(shù)據(jù)極為重要：

第一組數(shù)據(jù)：互聯(lián)網(wǎng)今年的銷(xiāo)售額能占到社會(huì)零售總額的9%，這個(gè)比例將來(lái)每三年翻一番，三年后達(dá)到18%，六年后占36%。因此幾乎所有的售賣(mài)商品渠道都將受到互聯(lián)網(wǎng)的影響。

第二個(gè)數(shù)據(jù)是支付，就是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融的影響。去年線上結(jié)算總額已經(jīng)超過(guò)社會(huì)支付總額的52.5%，近期還在以38%-42%的速度增長(zhǎng)，在未來(lái)幾年當(dāng)中，大家會(huì)看到金融企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)，也就是傳統(tǒng)的分行分公司，平效（每平方米效率）下降進(jìn)而可能會(huì)出現(xiàn)關(guān)閉現(xiàn)象，擁有眾多網(wǎng)點(diǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)也許是禍不是福。

第三組數(shù)據(jù)，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)熱火朝天地顛覆別的行業(yè)時(shí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)也在毫不留情地顛覆傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)。去年7月份移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)跟PC互聯(lián)網(wǎng)的人數(shù)是一樣，但到今年5月份移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人數(shù)已經(jīng)比互聯(lián)網(wǎng)高28.9%，到今年年底我相信移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人數(shù)可能會(huì)50%，這就意味著PC互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)變成了傳統(tǒng)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)有些公司會(huì)倒閉。

互聯(lián)網(wǎng)對(duì)零售的影響已經(jīng)放在眼前了，服裝業(yè)、運(yùn)動(dòng)業(yè)、家電、包括手機(jī)連鎖，價(jià)格都跌得非常慘，去年我呼吁大家認(rèn)真看清楚這些公司的價(jià)值，不要高價(jià)買(mǎi)入，今年倒過(guò)來(lái)了，我覺(jué)得應(yīng)該認(rèn)真分析價(jià)格，該買(mǎi)也可以買(mǎi)。什么原因呢？

我覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)取代所有線下的網(wǎng)點(diǎn)。線下網(wǎng)點(diǎn)只是太多了，需要關(guān)掉一些，另外沒(méi)有關(guān)掉的需要改變形態(tài)，比如有一個(gè)體驗(yàn)店讓消費(fèi)者拍照，拍照后能接入互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)。所以恐怕很多行業(yè)關(guān)掉30%、40%的店后，會(huì)進(jìn)入到一個(gè)新的平衡。所以現(xiàn)在應(yīng)該反過(guò)來(lái)看一下渠道。

未來(lái)高成長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)，還有伴生出來(lái)的一些高成長(zhǎng)行業(yè)，如：物流、快遞、分布式倉(cāng)儲(chǔ)等等。順豐快遞最近市值已經(jīng)高達(dá)幾百億了。像墨西哥，能源價(jià)格跟美國(guó)差不多，但勞工成本比美國(guó)便宜很多，還有一個(gè)北美自由貿(mào)易區(qū)，墨西哥生產(chǎn)的產(chǎn)品很容易進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。從復(fù)星來(lái)講，我們現(xiàn)在大概1600多億總資產(chǎn)中，海外配置大概有三四百億，還是太少了，如果配上600億在海外，就會(huì)很舒服。龔大興批注7:
像汽車(chē)，農(nóng)機(jī)，特別是體驗(yàn)式大宗物品，它們的銷(xiāo)售渠道不會(huì)很快就轉(zhuǎn)移到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

此外，要利用互聯(lián)網(wǎng)改造自己的傳統(tǒng)行業(yè)，否則真的會(huì)死得比較慘。 龔大興批注8:
我的企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)利用得還比較少，更多是把它當(dāng)成了一個(gè)宣傳企業(yè)和產(chǎn)品的形象窗口。讓我苦惱的是，產(chǎn)品還是沒(méi)法做到線上服務(wù)，即便有線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)大宗物品時(shí)還是希望能體驗(yàn)產(chǎn)品。此外，如果有了線上模式，那我怎么協(xié)調(diào)傳統(tǒng)渠道的利益？怎樣既照顧到消費(fèi)者的感受，又兼顧傳統(tǒng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，解決我的流動(dòng)性問(wèn)題。

限制公款消費(fèi)，限制不了品牌消費(fèi)服務(wù)的前景。

第六個(gè)機(jī)會(huì)在于上半年奢侈品、高端酒店、餐飲等高端消費(fèi)低增長(zhǎng)甚至下降，與品牌消費(fèi)未來(lái)長(zhǎng)期高增長(zhǎng)預(yù)期之間的差距。龔大興批注9:
在政策性打壓下，高端消費(fèi)增長(zhǎng)降低只是短期現(xiàn)象，中國(guó)人好面子，剛性需求會(huì)一直存在。

最近半年，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品增長(zhǎng)了14%，但奢侈品只增長(zhǎng)了7%。許多人開(kāi)始擔(dān)心、甚至斷言高端消費(fèi)的好日子到頭了。需要特別提醒的是，中國(guó)的消費(fèi)需求最起碼在未來(lái)五到八年內(nèi)一定會(huì)有14%、15%的增長(zhǎng)，有品牌的消費(fèi)和服務(wù)的增長(zhǎng)一定會(huì)超過(guò)平均水平的14%，比如16％、17%，高端品牌則一定會(huì)超過(guò)普通品牌的16％、17%。

對(duì)這個(gè)常識(shí)的認(rèn)知現(xiàn)在被顛覆了，實(shí)際上常識(shí)沒(méi)有變，是人們的想法變了。由于政府打壓公款消費(fèi)的原因，使過(guò)去幾年增長(zhǎng)泡沫中公款消費(fèi)的那一部分大大降低了，對(duì)不少大企業(yè)、上市企業(yè)扎堆的行業(yè)而言，也許需要兩年才能把泡沫去掉。

舉個(gè)例子，某一個(gè)行業(yè)如果去年有1萬(wàn)億的銷(xiāo)售，假設(shè)4000億是由公款消費(fèi)而來(lái)的，我認(rèn)為最起碼今年跌2000億，明年再跌2000億，到時(shí)候這個(gè)行業(yè)的泡沫就沒(méi)有了。從6000億起步，真正的高端消費(fèi)需求，每年有18-20%的增長(zhǎng)非常輕松，如果現(xiàn)在要投資這一領(lǐng)域，是一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)。當(dāng)然要投資的話，也要按我剛才所言：把1萬(wàn)億看作6000億，再按照18%的增長(zhǎng)率去估算它的行業(yè)價(jià)值。

跟服務(wù)有關(guān)的事，認(rèn)真看

第七個(gè)機(jī)會(huì)在于即將到來(lái)的服務(wù)業(yè)的爆炸式增長(zhǎng)。到明年6月份中國(guó)的人均GDP就超過(guò)7000美元，我認(rèn)為跟中產(chǎn)階級(jí)關(guān)聯(lián)的三個(gè)行業(yè)會(huì)有爆炸性增長(zhǎng)：

一是財(cái)富管理。

二是服務(wù)業(yè)。跟服務(wù)有關(guān)的事兒，我建議大家多看一點(diǎn)，我們最近買(mǎi)了不少，復(fù)星現(xiàn)在是國(guó)旅第三大股東了，Club Med最近在搞私有化，包括剛剛風(fēng)投了出境游的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站。對(duì)這些體驗(yàn)式消費(fèi)，我興趣很濃厚，一定要抓住。龔大興批注10:
中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)了這么多年的發(fā)展，服務(wù)業(yè)所占的比例只有20%，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，應(yīng)該占到30%-40%。

三是消費(fèi)業(yè)。跟中產(chǎn)階級(jí)生活方式有關(guān)的消費(fèi)都會(huì)非常好。

四是老齡化，五到六年就會(huì)劇烈地看到變化。我們從去年開(kāi)始花了一年半時(shí)間，在上海寶山中環(huán)線上了一個(gè)養(yǎng)老項(xiàng)目，200套房子，租金相當(dāng)于周邊一模一樣房子的兩倍左右，非常好租。為什么呢？里面有養(yǎng)老和醫(yī)療的功能。200套實(shí)驗(yàn)做完，今年開(kāi)始就2000套、2萬(wàn)套了。

申辦民營(yíng)銀行，不如下注好金融機(jī)構(gòu)

第八個(gè)機(jī)會(huì)，最近金融機(jī)構(gòu)的股票非常便宜，現(xiàn)在銀行價(jià)格基本上已經(jīng)掉到凈資產(chǎn)的0.8-1.3倍，保險(xiǎn)估值已經(jīng)掉到了差不多1倍左右，非常便宜。最近有些人在積極申辦民營(yíng)銀行，依我們看沒(méi)什么投資價(jià)值，投下去10個(gè)億，5年都不會(huì)掙錢(qián)。但同樣10個(gè)億，如果只是想投資的話，還不如買(mǎi)浦發(fā)銀行股票，你現(xiàn)在買(mǎi)浦發(fā)流通股，按凈資產(chǎn)0.9倍價(jià)格，每年利潤(rùn)是六分之一，相當(dāng)于市盈率17倍左右，非常便宜，分紅率估計(jì)8%都有了，干嘛還去申辦新銀行？

為什么銀行現(xiàn)在價(jià)格這么低？因?yàn)楦邇粝⒉畹你y行盈利模式不可持續(xù)。現(xiàn)在銀行凈息差大概3%，臺(tái)灣才1.2%到1.3%，香港是1.5%，如果我們的凈息差從3點(diǎn)幾降到1.5%，哪怕降到2.5%，中國(guó)大部分銀行都得虧。

跡象已經(jīng)很明顯，目前老百姓42萬(wàn)億銀行存款中，25萬(wàn)億是定存，這一定存的部分去年有3萬(wàn)億去買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，3萬(wàn)億跑掉了；活期存款有16萬(wàn)億，今年上半年也很危險(xiǎn)，存銀行活期是0.4-1%的利息，最近還有可以跟信用卡捆綁的現(xiàn)金寶：活期給4%利息，這么多產(chǎn)品圍著16萬(wàn)億活期存款動(dòng)腦筋呢！同樣的事情也發(fā)生在保險(xiǎn)業(yè)，保險(xiǎn)的費(fèi)率要從2.5%上升到3.5%，這是市場(chǎng)逼的。如果保險(xiǎn)公司只給客戶2.5%，客戶就用腳投票。這種2.5%收益的保障型保險(xiǎn)現(xiàn)在只占到總銷(xiāo)售額的8%，賣(mài)掉1萬(wàn)億只有800億是保障型保險(xiǎn)，剩下的9200億則是投資型的保險(xiǎn)，投資型保險(xiǎn)的成本是多少？對(duì)保險(xiǎn)公司而言可能已經(jīng)接近5.3%，對(duì)客戶來(lái)說(shuō)收益是4.2%/年，但保險(xiǎn)業(yè)去年資產(chǎn)運(yùn)用收益只有 4.8%。

未來(lái)整個(gè)金融資源將快速地向有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的金融機(jī)構(gòu)集中。但有一部分金融機(jī)構(gòu)的投資能力是很強(qiáng)的，是不應(yīng)該跌價(jià)的。所以現(xiàn)在你如果想買(mǎi)保險(xiǎn)、買(mǎi)銀行，我認(rèn)為是最佳的時(shí)機(jī)，你怎么還不動(dòng)手呢？龔大興批注11:
我沒(méi)感覺(jué)到銀根收縮的趨勢(shì)，這可能是因?yàn)槲宜幮袠I(yè)的緣故，我一直感受到國(guó)家對(duì)制造業(yè)和實(shí)體的扶持。但是，部分銀行的衍生產(chǎn)品和金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)確實(shí)是擾亂了市場(chǎng)，預(yù)計(jì)政府在這方面肯定還是要有動(dòng)作。