• Talk 1在上半年李嘉誠出售旗下百佳超市的競爭中，泰資背景的卜蜂集團曾以“大金主”姿態(tài)出項參加競逐。而今，不但淪為“被收購對象”，且最終交易化為泡影。
• Talk 2隨后的走勢是，卜蜂蓮花母公司正大集團傳出與私募基金凱雷合組財團競購百佳，華潤創(chuàng)業(yè)卻退出競爭。一夜之間，卜蜂變身成為收購百佳的最大黑馬。
• Talk 3物美收購卜蜂蓮花原本被業(yè)界看成是一項劃算的交易，但在卜蜂蓮花的員工看來并非如此。

今年10月中旬，當時卜蜂蓮花宣布同物美商業(yè)訂立框架協(xié)議，通過相互持股整合雙方在中國內地的超市業(yè)務。雙方董事會共同宣布，建議由物美商業(yè)收購卜蜂蓮花的BVI實體的業(yè)務，作價23.45億港元。該實體于2013年6月30日持有卜蜂蓮花位于北京、上海等地的36家超市店鋪（廣東省及湖南省除外）。

同時，物美商業(yè)與卜蜂蓮花還將進行少數(shù)股權置換，建議由物美商業(yè)以5.48億港元認購卜蜂蓮花約9.99%股權，由卜蜂蓮花以28.93億港元的價格認購物美約13.77%的股權。

當時在業(yè)界看來，雙方的合作并非簡單的收購，通過股份互持，各自將能夠在較強的區(qū)域進一步發(fā)展可謂雙贏。但現(xiàn)在看來，這一美好的憧憬已落空。

在零售超市行業(yè)重新洗牌加劇的一年，華潤與韓國樂天公司建立合資公司、沃爾瑪整改縮減在華門店、中糧傳出將收購家樂福在華門店，各個行業(yè)巨頭動作頻頻。相較之下，物美對卜蜂蓮花北京門店的收購失敗并不算大新聞。

然而，頗有意味的是，在上半年李嘉誠出售旗下百佳超市的競爭中，泰資背景的卜蜂集團曾以“大金主”姿態(tài)出項參加競逐。而今，不但淪為“被收購對象”，且最終交易化為泡影。

為何“攻防互換”？又為什么最終失敗？卜蜂蓮花似乎是現(xiàn)今外資超市在華生存狀況的一個縮影。

卜蜂蓮花早在1997年就進入中國市場，然而其目前在華僅56家門店（包括54家大型超市和2家超市），近幾年擴張極為緩慢，數(shù)年內一直維持該規(guī)模，而同期入華的沃爾瑪、家樂福等在華店數(shù)已達200多～300多家。同時，卜蜂蓮花業(yè)績表現(xiàn)也不佳，今年上半年，卜蜂蓮花業(yè)績虧損4674萬元，為上半年報告業(yè)績的13家主營超市的上市公司之中業(yè)績不佳公司之一。去年同期，其虧損額曾高達7869萬元。今年2月，卜蜂蓮花被曝調整架構、計劃裁員數(shù)百人，且關閉數(shù)家門店。

卜蜂蓮花對于正大集團來說早已經猶如雞肋。如果有合適的接盤者可以使其拋售掉業(yè)績不佳的零售業(yè)務，正大集團求之不得。1997年，正大集團就曾將泰國超市業(yè)務80%的股份賣給了英國第一大零售商Tesco，轉而集中精力在中國發(fā)展。然而與同期入華的家樂福、沃爾瑪?shù)韧赓Y超市相比，卜蜂蓮花在中國的業(yè)績始終不盡如人意。

今年8月份，據(jù)報道，泰國正大集團已聯(lián)手凱雷投資集團競購香港連鎖企業(yè)百佳超市，交易額可能達到40億美元。

有知情人士透露，前沃爾瑪中國區(qū)總裁、今年4月起擔任卜蜂蓮花執(zhí)行董事兼副董事長的陳耀昌親自出席了與百佳有關的活動。而任正大集團董事長的泰國億萬富豪謝國民與李嘉誠是潮汕老鄉(xiāng)，這種種跡象都將百佳最終可能的買家指向了這匹突然殺出的黑馬。

據(jù)業(yè)內分析，百佳超市除香港外，內地有60多家，主要集中在廣州、深圳等珠三角及成都重慶云南等地。與之相比，卜蜂蓮花超市迄今在中國有74家超市，其中上海23家、北京8家，并已滲透華中、華東布局，這些均是百佳的市場空白。而卜蜂蓮花超市相對薄弱的廣州市場僅5家門店，廣東其它區(qū)域8家，香港市場更是空白。為此，“收購百佳，無疑可以讓布局分散的卜蜂蓮花彌補短板，并增強區(qū)域優(yōu)勢。”

早前，傳和記黃埔希望以30-40億美元的價格出售百佳超市，曾吸引了8個大財團競標，在這個隊列中，卜蜂蓮花并不顯眼。

第一輪競價過后，出價較低的3家私募基金率先出局，隨后，高鑫零售也被傳退出競爭，至此，卜蜂蓮花同澳大利亞連鎖超市營運商Woolworths、日本永旺集團以及中國本土的華潤創(chuàng)業(yè)成為僅剩的4名競爭者。此時，華潤創(chuàng)業(yè)呼聲最高。

不過，隨后的走勢是，卜蜂蓮花母公司正大集團傳出與私募基金凱雷合組財團競購百佳，華潤創(chuàng)業(yè)卻退出競爭。一夜之間，卜蜂變身成為收購百佳的最大黑馬。

正當大家都以為正大集團將拿下百佳，卜蜂蓮花因此獲注百佳業(yè)務之時，劇情卻出現(xiàn)“大反轉”，李嘉誠作出暫停出售百佳的決定，忙乎了3個月的爭奪者們，尤其是身負眾望的“黑馬”卜蜂可謂被狠狠耍了一把。

被首富李嘉誠“耍了”一記的卜蜂蓮花欲擺脫在華經營困局，也只能另覓拍檔，很快與近期頻頻強勢出手并購的物美一拍即合。

因為這并非雙方首次合作，早在2010年卜蜂蓮花超市天津分公司4家大賣場已全部轉讓給物美超市。

據(jù)悉，天津是物美發(fā)展的重點區(qū)域市場之一，當時物美在天津擁有9家大賣場，加上卜蜂蓮花天津4家門店，數(shù)量達到13家。

基于早前駕輕就熟的合作經歷，10月15日下午，一度雙雙停牌的卜蜂蓮花與物美商業(yè)同時發(fā)布公告宣布，物美商業(yè)將收購卜蜂蓮花在北京、上海及中國其它省份（廣東省和湖南省除外）的業(yè)務，包括36家門店，經營面積達到31萬平方米。

盡管在大多數(shù)人看來，此舉意味著在華連年虧損的卜蜂蓮花距離退出中國市場的日子不遠了，但無論如何，就目前而言，此樁生意對卜蜂蓮花來說并不虧本。畢竟，這樁交易可以讓卜蜂蓮花保留其在全球最大零售市場的業(yè)務，留下了重整河山的機會。

從交易金額來看，雙方金額基本相當。因而，此項交易可理解為，物美用13.77%股權換得卜蜂蓮花36家店和9.99%的股權。按照規(guī)劃，交易完成后，卜蜂蓮花36家門店將被劃入物美商業(yè)旗下。同時有消息指出，被物美收購的36家門店將不再保留“卜蜂蓮花”的品牌，統(tǒng)一翻牌為物美。

更何況，此次交易并不包含卜蜂蓮花的廣東和湖南業(yè)務，而這些門店正是卜蜂蓮花在華的優(yōu)質業(yè)務。“卜蜂蓮花在中國市場上唯一能提的也就是這兩塊地方了。據(jù)說今年上半年卜蜂蓮花華南區(qū)銷售額同比增幅達到兩位數(shù)。”某本土超市前高管表示，從公告內容來看，卜蜂蓮花有意借助物美的營運實力和效率，集中精力發(fā)展自己增長最高區(qū)域，爭取盡快實現(xiàn)盈利，“可見，卜蜂蓮花心里還是有‘小算盤’的。”

只是，或許連卜蜂蓮花自己也沒有想到，千算萬算卻算漏了員工的反應。

物美收購卜蜂蓮花原本被業(yè)界看成是一項劃算的交易，但在卜蜂蓮花的員工看來并非如此。有消息稱，17日下午，卜蜂蓮花執(zhí)行董事陳耀昌到卜蜂蓮花位于望京的總部與物美工作人員辦理交接工作，被部分員工堵在超市一樓的咖啡店。

卜蜂蓮花北京地區(qū)的員工一面要求公司對員工安置給出明確說法，一面罷工關店，致使卜蜂蓮花北京地區(qū)8家門店停止運營了整整4天，直至卜蜂蓮花高管親赴北京與員工代表談判，在給出了員工繼續(xù)留任、所有待遇基本不變的承諾后，關門門店方恢復運營。此時，停業(yè)給卜蜂蓮花帶來的損失已高達上千萬。

更重要的是，經此一事，卜蜂蓮花方面不得不一改口風，稱暫時無法決定是否要將36家出售門店翻牌，也并未決定這些門店是否全部由物美管理。幾日前還風風火火的合作大計頓時陷入僵局。

而當事雙方紛紛換帥，無疑放大了變數(shù)發(fā)生的幾率。繼原正大集團副總裁、本土高管李聞海于10月23日被火速任命為卜蜂蓮花資深副董事長兼首席執(zhí)行官后，物美也于10月29日完成了掌門人的更換，由蒙進暹取代原董事長吳堅忠。

而此次卜蜂蓮花的高管更迭，還與泰國首富謝氏家族內部的爭斗不無關系。原CEO Jimmy Ardell Schafer此前是受卜蜂蓮花董事長謝國民的二子謝漢人邀請擔任CEO。謝漢人此前為中國市場負責人，但2008年被謝國民長子謝吉人替代。

謝氏家族內部的利益分化造成了管理層動蕩，令卜蜂蓮花的戰(zhàn)略很難一以貫之。

更有知情人士表示，在調整高管的背后，卜蜂蓮花董事長謝吉人已決定放棄出售門店的計劃。謝吉人的決定應該是受到關店的壓力，以及員工聽聞出售之后的傷心情緒影響。卜蜂蓮花內部公告也向所有員工派定心丸：“公司與員工簽署的合同合法有效，希望員工堅守崗位。”

無論是沃爾瑪削減門店還是物美收購卜蜂蓮花。中國超市行業(yè)格局顯然已發(fā)生重大變化，昔日教父級別的外資大佬們開始各謀出路，昔日小弟級別的本土企業(yè)反而風生水起，發(fā)動反擊。