經(jīng)濟復蘇持續(xù)性增強 四季度市場重拾上升動力

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 國家統(tǒng)計局11月11日公布10月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。信誠基金認為，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體繼續(xù)回暖——10月工業(yè)、投資、消費等經(jīng)濟指標繼續(xù)回升；居民消費品價格(CPI)同比降幅收窄至0.5%，預計下個月CPI同比跌幅接近零，短期通脹壓力依然較小。

信誠基金表示，10月份整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)應該是略低于市場預期，不過這里面有工作日比去年同期少3天的因素，從整體結構來看，增長更加均衡和合理，也就意味著未來經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性在增強。

具體分數(shù)據(jù)來看，工業(yè)增加值增長16.1%，好于市場預期的15.5%，重工業(yè)增加值恢復較快，同比增速從去年11月份低點3.4%恢復到目前的18.1%，接近歷史高點，當然也有基數(shù)較低的因素；固定資產投資1-10月份累計33.1%，低于市場預期33.5%，但代表民間投資的房地產開發(fā)投資增速和新開工面積增速依然較高，表明投資增速將高位持續(xù)。

值得注意的是，作為經(jīng)濟“三駕馬車”之一的消費表現(xiàn)強勁，當月增長16.2%，好于市場預期15.9%水平，不過這與雙節(jié)合并的假日效應有關系。

外需也在好轉。數(shù)據(jù)顯示，10月出口同比下降13.8%，高于市場預期，進口下降6.4%，低于市場預期。雖然外需好轉在持續(xù)，但速度依然緩慢。貿易順差大幅增加至240億美元，遠高于市場預期的190億美元，信誠基金指出，貿易順差的再次增加會加大人民幣升值的壓力。

受到監(jiān)管層窗口指引影響，中小銀行貸款受到壓制，受市場廣泛關注的新增信貸10月僅有2530億元，但由于今年以來持續(xù)的大額信貸投放以及外匯占款的增加，貨幣供應量M2和M1繼續(xù)創(chuàng)出新高，且存款活期化更加明顯，M1增速連續(xù)兩個月超越M2，表明流動性寬裕局面還在持續(xù)。

物價方面，CPI和PPI同比增速繼續(xù)跌幅收窄，信誠基金預計下個月CPI同比跌幅接近零，PPI同比跌幅可能在明年二季度轉正，但受食品跌幅較大拖累，環(huán)比增速低于預期，表明短期通脹壓力依然較小。

雖然隨著宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了一個明顯觸底反彈和復蘇的態(tài)勢，但信誠基金表示，貨幣政策實質性的緊縮為時尚早，由于通脹壓力不大，未來3個季度央行加息的可能性都不大。經(jīng)過前期貨幣市場利率微調，目前利率已到位，年底之前將維持穩(wěn)定。

信誠基金稱，短期寬松政策難以退出，流動性在整體上仍將保持充裕，對經(jīng)濟增長的擔憂更加不必要。而考慮到中國經(jīng)濟的高增長背景以及A股公司相對成熟市場更高的業(yè)績增長潛力，A股市場估值仍具吸引力。四季度是承接今明兩年行情轉換的重要蓄勢期。今年四季度和明年一季度，上市公司業(yè)績增速有望大幅加快，市場有望重拾上升動力。

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