經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性增強(qiáng) 四季度市場(chǎng)重拾上升動(dòng)力

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月11日公布10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。信誠(chéng)基金認(rèn)為，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體繼續(xù)回暖——10月工業(yè)、投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)回升；居民消費(fèi)品價(jià)格(CPI)同比降幅收窄至0.5%，預(yù)計(jì)下個(gè)月CPI同比跌幅接近零，短期通脹壓力依然較小。

信誠(chéng)基金表示，10月份整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該是略低于市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)這里面有工作日比去年同期少3天的因素，從整體結(jié)構(gòu)來(lái)看，增長(zhǎng)更加均衡和合理，也就意味著未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性在增強(qiáng)。

具體分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)增加值增長(zhǎng)16.1%，好于市場(chǎng)預(yù)期的15.5%，重工業(yè)增加值恢復(fù)較快，同比增速?gòu)娜ツ?1月份低點(diǎn)3.4%恢復(fù)到目前的18.1%，接近歷史高點(diǎn)，當(dāng)然也有基數(shù)較低的因素；固定資產(chǎn)投資1-10月份累計(jì)33.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期33.5%，但代表民間投資的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速和新開工面積增速依然較高，表明投資增速將高位持續(xù)。

值得注意的是，作為經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”之一的消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁，當(dāng)月增長(zhǎng)16.2%，好于市場(chǎng)預(yù)期15.9%水平，不過(guò)這與雙節(jié)合并的假日效應(yīng)有關(guān)系。

外需也在好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，10月出口同比下降13.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口下降6.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期。雖然外需好轉(zhuǎn)在持續(xù)，但速度依然緩慢。貿(mào)易順差大幅增加至240億美元，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的190億美元，信誠(chéng)基金指出，貿(mào)易順差的再次增加會(huì)加大人民幣升值的壓力。

受到監(jiān)管層窗口指引影響，中小銀行貸款受到壓制，受市場(chǎng)廣泛關(guān)注的新增信貸10月僅有2530億元，但由于今年以來(lái)持續(xù)的大額信貸投放以及外匯占款的增加，貨幣供應(yīng)量M2和M1繼續(xù)創(chuàng)出新高，且存款活期化更加明顯，M1增速連續(xù)兩個(gè)月超越M2，表明流動(dòng)性寬裕局面還在持續(xù)。

物價(jià)方面，CPI和PPI同比增速繼續(xù)跌幅收窄，信誠(chéng)基金預(yù)計(jì)下個(gè)月CPI同比跌幅接近零，PPI同比跌幅可能在明年二季度轉(zhuǎn)正，但受食品跌幅較大拖累，環(huán)比增速低于預(yù)期，表明短期通脹壓力依然較小。

雖然隨著宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)明顯觸底反彈和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但信誠(chéng)基金表示，貨幣政策實(shí)質(zhì)性的緊縮為時(shí)尚早，由于通脹壓力不大，未來(lái)3個(gè)季度央行加息的可能性都不大。經(jīng)過(guò)前期貨幣市場(chǎng)利率微調(diào)，目前利率已到位，年底之前將維持穩(wěn)定。

信誠(chéng)基金稱，短期寬松政策難以退出，流動(dòng)性在整體上仍將保持充裕，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂更加不必要。而考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)背景以及A股公司相對(duì)成熟市場(chǎng)更高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力，A股市場(chǎng)估值仍具吸引力。四季度是承接今明兩年行情轉(zhuǎn)換的重要蓄勢(shì)期。今年四季度和明年一季度，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型蠓涌欤袌?chǎng)有望重拾上升動(dòng)力。

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