泰達(dá)荷銀：通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，2009年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)8.7%，增速比上年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中四季度增長(zhǎng)10.7%，增速較3季度上升，全年呈現(xiàn)逐季加速的趨勢(shì)。泰達(dá)荷銀分析認(rèn)為，2009年12月份通脹出現(xiàn)明顯跳升，特別是工業(yè)品和原材料價(jià)格上漲較快，將會(huì)壓縮制造業(yè)的利潤(rùn)空間，并使全社會(huì)的通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。

泰達(dá)荷銀認(rèn)為，2009年12月通脹出現(xiàn)明顯的跳升，工業(yè)品價(jià)格和上游原材料價(jià)格漲幅超越CPI，增速超預(yù)期。12月份CPI同比上漲1.9%，PPI同比上漲1.7%，原燃動(dòng)價(jià)格同比上漲3%。全年CPI同比下降0.7%，PPI同比下降5.4%。CPI的上漲主要由食品拉動(dòng)，惡劣的嚴(yán)寒天氣使得蔬菜價(jià)格出現(xiàn)了快速上漲，但豬肉和糧食上漲溫和，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)生高通脹可能性不大，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，蔬菜價(jià)格應(yīng)出現(xiàn)比較明顯的回落。PPI和原燃動(dòng)價(jià)格漲幅較大，超市場(chǎng)預(yù)期，成品油定價(jià)機(jī)制的改革和電價(jià)的調(diào)整使企業(yè)面臨較大的成本壓力，煤炭等產(chǎn)品再現(xiàn)供給緊張的情況，上游原材料價(jià)格的上升會(huì)逐漸傳導(dǎo)到工業(yè)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來(lái)PPI仍將保持較高的增速。

從2009年12月份以及4季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，泰達(dá)荷銀認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立，進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)軌道，工業(yè)生產(chǎn)依然強(qiáng)勁，投資在政府逐步退出的背景下穩(wěn)中趨降，消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)出口強(qiáng)勁反彈，內(nèi)外需都出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇，貨幣供應(yīng)增速開(kāi)始回落，貸款規(guī)模受到控制，但貨幣活化趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。值得注意的是通脹出現(xiàn)明顯跳升，特別是工業(yè)品和原材料價(jià)格上漲較快，將會(huì)壓縮制造業(yè)的利潤(rùn)空間，并使全社會(huì)的通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。從環(huán)比角度看，經(jīng)濟(jì)的環(huán)比增速開(kāi)始逐漸下滑，同比增速的抬升更多是來(lái)源于基數(shù)效用，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將趨于穩(wěn)定，調(diào)結(jié)構(gòu)的重要性大于保增長(zhǎng)。

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