三季度表現亮麗 QDII四季度面臨哪些變數

□上投摩根基金 陳琳琳

讀者：從最新的數據可以發現，三季度國內QDII表現非常搶眼，今年第三季度基金收益率排行榜中，QDII基金占據了前10名中的8席。上投摩根亞太優勢以15.08%的收益率居首，工銀瑞信全球配置、交銀環球精選、華夏全球精選的凈值增長率分別為13.59%、13.36%、10.71%，遠遠超過投資A股的偏股基金業績。請問這是什么原因，四季度QDII投資會面臨哪些變數么？

上投摩根：這與今年以來境外股市與A股市場出現的相反走勢相關。今年一季度，全球主要股市普跌，而A股市場則獨立于境外市場上漲，在二季度中，境外市場也開始反彈，到三季度，A股市場出現大幅調整，境外市場的行情卻得以延續。

投資于海外市場的QDII基金與A股市場的相關性較弱，這類基金的業績主要取決于海外的市場行情。比如上投摩根亞太優勢三季度漲幅居前，與亞太市場的良好表現有一定關系。三季度韓國綜合指數上漲20.36%，印度孟買Sensex30指數近3個月上漲18.17%，而香港恒指在9月初即輕松突破21000點整數關。

全球許多市場到目前為止都已經出現不錯的漲幅，不論經濟出現怎么樣的好轉，都有回調的風險，因此何時進行投資倉位的調整，是第一個重要的方向；第二，從目前來看，全球經濟持續好轉的基調不變，如何在選股上挑選受惠于中國經濟成長所帶動的海外企業，以及全球各種特殊題材，這包括整體新興市場內需消費全面升級的題材，是第二個主要的投資主題；最后要特別留意全球各市場通脹以及貨幣政策的關系，新興市場已經逐漸出現通脹的預期，也留意到部分市場已經有升息的壓力，然而各發達市場通縮壓力依然因為失業率的上升而居高不下，貨幣環境持續寬松，基于對國際熱錢流竄的觀察，部分規模較小的新興市場可能不排除出現資產以及股市泡沫的風險，值得我們進一步關注。

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