展望2010年 八大基金總監各顯神通

經歷了2009年A股市場的風風雨雨后，在展望2010年時，多數基金“大腕”都表達了同一種態度——謹慎樂觀。在中國經濟逐漸企穩回升的過程中，相關刺激政策會否退出、股市會否擴容等一系列因素都將影響2010年的A股市場。面對眾多不確定性因素，投資者應該如何把握明年市場的機會？《每日經濟新聞》特邀請了8位基金總監，為大家呈現明年市場最新、最全的觀點。

國泰基金投資總監 歸江

信奉“自下而上”關注有“野心”企業

每經記者 徐皓 發自上海

經過2008年和2009年的洗禮后，大多數專業投資人已習慣于在精選個股的同時也關注宏觀經濟環境對市場的影響，但國泰基金公司投資總監歸江依舊信奉單純 “自下而上”投資的理念。對于2010年市場，他認為現在依舊是投資良機。

歸江表示，當前的A股的確局部有些高估，特別是很多小盤股，但其中依然不乏具有良好投資機會的公司?！拔覀儾粦撿o態地去看待目前的估值，要找到好公司，要求我們對企業家人性等各方面有深刻的了解?，F在一大批耳熟能詳的企業都是從10年前的一家家小工廠成長起來的，相信未來這些奇跡還會不斷上演?！?/p>

“目前整個市場仍處于經濟周期的底部，而資本市場因為流動性等因素處于階段性高估，但這并不可怕，我認為現在仍然是投資良機?！睂τ诿髂甑耐顿Y策略，歸江建議投資者抱著長期投資的心態，穿過流動性和估值的短視陷阱，看透那些具備“狼子野心”的好企業，進行長期持有和投資。

單純進行“自下而上”的投資，難道不擔心明年宏觀經濟等市場系統性風險？對于這個問題，歸江表示，系統性風險固然不可避免，但收益率更多取決于上市公司自身的經營管理能力。“從美國70年的歷史投資經驗來看，系統性風險對股票投資收益率的影響占比不到20%。當然，在中國宏觀經濟等系統性風險對于股價的影響力不止20%，但我相信隨著市場的不斷成熟，未來投機的氣氛會越來越弱，對于宏觀經濟的依賴度會逐步降低?！?/p>

對于未來如何配置，歸江認為，最近幾年房地產和黃金等實物投資品種漲得很多，但事實上這類物質資本長期來看，僅會改變社會的財富分配順序，并不會創造價值。他建議投資者投資優秀的企業組織，這其中包括優秀的基金管理公司和上市公司。

小盤股

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