基金行業規則：為爭規模排名關聯方大幅增持貨基

2012年03月29日 02:31
來源：第一財經日報 作者：王艷偉

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年報揭示行業規則：

每年年底的規模排名總是一場混戰，盡管基金公司對外的說辭永遠是“不看重規模排名”，但事實卻是，到年底時基金公司往往會動用包括渠道、直銷，甚至股東的全部力量，力爭將規模維持在不錯的水平。已經披露的2011年基金年報再次揭示出這一行業潛規則。

根據Wind資訊的統計數據，截至3月28日，已有600余只基金(A\B\C級基金分別計，下同)披露了2011年度財報。與2011年中報相比，這些基金在2011年年報中所披露的關聯方持基份額出現較大幅度增加，增加了42.53億份，增幅達到13.84%。

這其中，基金公司動用自有資金對旗下基金進行的自購出現了3.95%的增幅，公司自持份額由中報時的54.70億份增至年報的56.87億份。這或許與2011年新基金發行數量較多有關。由于2011年市場低迷，基金發行非常艱難，多家基金公司試圖通過自購來增強投資者信心。Wind數據顯示，2011年里，共有34家基金公司對旗下基金進行了自購，涉及基金64只，凈申購金額達到3.83億元。

此外，基金公司的股東也為行業規模的增加助力不少。2011年年報數據顯示，基金公司股東持有的基金份額合計41.34億元，而同樣是這些公司，2011年中報里，股東持有的基金份額卻只有19.57億份。這其中，券商是申購主力，如招商證券、國元證券、東吳證券、廣東證券、光大證券、第一創業證券、國都證券等等，對于自家子公司旗下基金的申購可謂不遺余力，有不少股東還出現在2011年新發行的基金持有人名單中，顯示出股東方對基金首發規模的重視。

與前述兩個關聯方相比，聯接基金和基金公司股東關聯方對基金規模的增持幅度就少很多。尤其是聯接基金，對于所關聯的ETF畢竟是被動的投資，投資多少完全視其規模而定，在去年基金整體規模增長乏力的情況下，聯接基金對ETF的持有份額增長并不明顯，約為7.95%。

值得注意的是，貨幣市場基金成為關聯方增持最多的基金品種。數據顯示，已披露2011年年報的貨幣市場基金共有15只，基金公司和基金公司股東持有的份額合計為20.63億份，而同樣是這些公司，在2011年中報時卻只有9只貨幣市場基金被關聯方持有，持有份額僅3.59億份。在半年時間里，這些關聯方持有的貨幣市場基金份額就增加了17.05億份，增持幅度達到4.75倍。

規模數字的增長如此突兀，顯然關聯方并不能完全以“投資”的理由搪塞過去，盡管貨幣市場基金在2011年尤其是下半年里的表現確實非常引人注目。但是，由于年末基金公司畢竟需要面對規模排名的壓力，貨幣市場基金是最容易沖規模的品種，而關聯方又恰恰在下半年里才大舉增持貨幣市場基金，令人不得不聯想到是為公司規模排名做最后一把努力。

事實上，除去基金公司股東為貨幣市場基金規模增長所做的努力之外，基金公司自己也在下半年里加大了對貨幣市場基金的持續營銷。單從去年最后一個季度的數據來看，貨幣市場基金的總規模增長迅猛，從三季末的1265億元增長到四季末的2949億元，增長幅度達1.33倍。

附表已公布年報基金相關方持基份額情況一覽

持有人類型 報告期 持有份額(億份) 報告期 持有份額(億份)

全部 2011年中報 307.29 2011年年報 349.82

基金公司 2011年中報 54.70 2011年年報 56.87

基金公司股東 2011年中報 19.57 2011年年報 41.34

基金公司股東關聯方 2011年中報 0.17 2011年年報 0.25

聯接基金 2011年中報 232.85 2011年年報 251.37

統計口徑：3月28日已披露年報600余只基金

資料來源：Wind資訊