首批基金四季報透露轉暖信號 周期股成熱門

2012年01月18日 02:41
來源：上海證券報 作者：丁寧

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首批基金2011年四季報出爐，基金態度轉暖，周期性行業受青睞。

昨日，易方達、鵬華、興全等公司率先披露2011年度四季報。基金對2012年市場走向謹慎中偏樂觀，盡管市場整體難現趨勢性機會，但流動性拐點確立、估值水平和市場情緒見底以及通脹壓力緩解等因素令基金對行情回暖抱有期待。

投資方面，前期跌幅較大、具備充分估值優勢的周期股、資源股成為熱門，而對于依舊處于價值回歸途中的成長股，基金則采取精選甚至暫時回避的策略。

值得關注的是，盡管首批基金四季報普遍預判今年市場難有系統性機會，但相較于去年已“開始好轉”。

興全趨勢王曉明判斷，流動性拐點基本確立，有利股票等虛擬資產價格上揚，經過前期持續下跌后，今年股票市場表現值得期待；同時也需對制約中國經濟增長的中期因素保持警惕。此外，今年股市融資進程不會明顯減速，債市直接再融資節奏加快，將抑制股市的估值上升空間。

在鵬華價值優勢程世杰看來，其當下重倉持有品種已具明顯投資價值和較高安全邊際，投資風險不大，但在通貨膨脹保持較高水平、政策緊縮和流動性吃緊的情況下，市場也很難出現大的系統性投資機會。

相對而言，新華泛資源崔建波稍顯樂觀：“一季度通脹明顯回落，貨幣政策進一步放松信號明顯，實業資本對二級市場價值認同度提高，針對股票一級市場發行制度的措施也有可能推出，在估值水平支撐下，市場孕育反彈當在情理之中。”

具體到投資方面，基金較為普遍的觀點是要“做足確定性”。前期跌幅較大、具備充分估值優勢的藍籌股周期股成為熱門。

天治創新認為，宏觀經濟結構發生變化，經濟正向后工業化時代轉型，在此過程中，財政政策使用空間會遠遠大于貨幣政策，這將是市場投資機會較確定的主線。對于大盤藍籌估值修復行情要提高重視度。

“短期，原先被投資者所拋棄的穩定增長、估值水平已經趴在地板上相當長時間的藍籌股正為我們提供較好的避風港。”平安大華行業先鋒表示，許多主板藍籌或類藍籌公司管理層紛紛增持，“從長期投資的角度看，產業資本的嗅覺指明了一個方向”。

而對于依舊處于價值回歸途中的成長股，部分基金則采取精選甚至暫時回避的策略。銀河行業成勝表示，下階段配置思路會側重于估值便宜、經過市場檢驗的成長股，回避盈利難達預期的企業。