股基弱市增倉：有人歡喜有人憂

2012年01月30日 03:21
來源：第一財經(jīng)日報 作者：王艷偉

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2011年四季度A股市場單邊下跌，這對股票方向基金是個不小的打擊。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度股票方向基金凈值平均虧損近6%，其中虧損最多的東吳行業(yè)輪動，虧損幅度超過20%。而已披露的四季報顯示，股票方向基金在四季度里整體提高了倉位。

股票方向基金倉位提升

節(jié)前除工銀瑞信旗下基金以外，其余基金均已披露2011年四季報。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，已披露季報的全部389只普通股票型基金和偏股混合型基金，2011年四季末股票倉位較三季末倉位小幅提升了近2個百分點(diǎn)，達(dá)到79.52%。

但不同基金的倉位差異仍然較大，最高如國投瑞銀瑞福分級，由于封閉運(yùn)作，倉位達(dá)到95.91%，此外，天弘周期策略、光大保德信核心等61只基金的倉位也超過90%。同家基金公司旗下基金的倉位表現(xiàn)出一致性，如富國、鵬華、新華、東吳、國聯(lián)安等公司的基金倉位普遍較高。

在2011年上半年成立的基金，由于建倉期屆滿，倉位水平均較三季末數(shù)據(jù)大幅提升，已達(dá)到正常水平。但也有一些老基金是在四季度里大筆加倉，如國聯(lián)安基金公司旗下的國聯(lián)安精選、國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)、國聯(lián)安紅利等，三季末倉位分別僅62.01%、60.29%和72.71%，而四季末倉位就分別達(dá)到90.09%、80.31%和92.10%，加倉幅度都超過了20個百分點(diǎn)。

少數(shù)基金則持續(xù)保持著高倉位。光大保德信核心、國投瑞銀創(chuàng)新動力、東吳新經(jīng)濟(jì)、新華鉆石品質(zhì)企業(yè)等，連續(xù)兩個季度的倉位都在90%以上，變化不大。盡管四季度市場整體下跌，但高倉位并不意味著業(yè)績差，這些基金四季度的凈值虧損幅度都比較小，顯然與持倉結(jié)構(gòu)有關(guān)。

在四季度里大幅減倉的基金也不在少數(shù)。廣發(fā)小盤成長、國富彈性市值、國富深化價值等基金，四季度里倉位降低超過20個百分點(diǎn)，尤其是廣發(fā)小盤成長，三季末倉位高達(dá)92.96%，四季末倉位就驟減至64.37%，其減持對象主要是金融、地產(chǎn)、水泥和制造業(yè)等周期類板塊。

次新基金激進(jìn)建倉受損

在去年8月至10月間，有17只主動型股票方向基金先后成立。根據(jù)這些基金披露的四季報，次新基金的建倉節(jié)奏快慢不一，但仍有半數(shù)基金基本完成建倉。

于2011年10月20日成立的長信內(nèi)需成長，四季末的倉位已達(dá)到93.94%，是次新基金中倉位最高的，較其更早成立的諾安多策略，則在近5個月時間里完成了建倉，倉位達(dá)到91.43%。但是，由于四季度市場下跌幅度較大，這一激進(jìn)的建倉策略令兩只基金虧損不少，四季末長信內(nèi)需成長的單位凈值降至0.852元，諾安多策略凈值則僅為0.801元，均大幅跑輸各自的業(yè)績基準(zhǔn)。

長信內(nèi)需成長基金經(jīng)理安昀也在季報中坦言，“我們的建倉過程略顯激進(jìn)。”不過，目前其布局已經(jīng)基本完成，買入的股票主要分布在金融、機(jī)械、醫(yī)藥、交運(yùn)設(shè)備和環(huán)保等行業(yè)。

1月或整體減倉

在遭遇四季度的大幅下跌后，無法承受短期風(fēng)險的基金或許在2012年1月份里又進(jìn)行了減倉操作。海通證券的倉位測算報告顯示，2012年以來，主動管理型股票與混合型開放式基金的股票倉位持續(xù)下降，其中，大型基金公司的倉位下降更為明顯。

海通證券報告稱，根據(jù)2012年1月6日至2012年1月19日期間的數(shù)據(jù)，剔除未公告2011年三季報或四季報的基金，主動管理股票與混合型開放式基金的雙周平均股票倉位，較2011年12月30日至2012年1月12日期間倉位減少了0.66個百分點(diǎn)，降至79.08%。

從規(guī)模排名前十大的基金公司倉位數(shù)據(jù)來看，大型基金公司倉位多數(shù)在75%到85%之間，平均倉位為79.50%，與上期相比減少了1.06個百分點(diǎn)。海通證券分析認(rèn)為，本期基金或趁市場反彈調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，等待流動性改善信號更加明確。從基金倉位向平均水平靠攏來看，目前多數(shù)基金可能對后市的漲跌較不確定，因此通過采用平均倉位的方法來穩(wěn)定同業(yè)排名。