好買基金：市場底部震蕩 組合偏向平衡風格

2012年10月10日 14:01
來源：鳳凰財經

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一、基礎市場綜述

9月，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤上證綜指收于2086.17點，漲38.65點，漲幅為1.89%；深成指收于8679.22點，漲468.23點，漲幅為5.70%。23個申萬一級行業15行業上漲，其中，有色金屬、建筑建材、采掘表現居前，漲幅分別為9.70%、6.82%、6.04%，公用事業、交通運輸、紡織服裝表現居后，分別下跌1.32%、1.56%、2.05%。

9月，中信標普全債指數上漲0.01個百分點。

9月，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲2.65%，標普500上漲2.42%。亞太主要普遍上漲，其中，恒生指數漲6.97%，印度孟買上漲7.65%。

二、基金市場表現

9月各類型基金中，QDII基金表現最好，上漲3.62%。其余各類型基金中，權益類基金表現好于固定收益類類基金，除債券型基金微跌0.18%，其余各基金全部上漲，其中指數型、股票型、混合型基金分別上漲3.36%、2.65%、2.28%。

1、股票型基金、混合型基金——東吳行業輪動表現突出

今年9月股票型基金中排名前三的是東吳行業輪動、大成行業輪動和易方達資源行業，分別上漲10.60%、7.25%和7.10%。其中，東吳行業輪動、易方達資源優選均重倉采掘業，占比超過50%，同時東吳行業優勢倉位較重，因此在采掘業上漲的時候表現搶眼。

混合型基金中排名前三的是大成藍籌穩健漲5.93%、金元惠理成長動力漲5.36%、交銀主題優選漲5.29%。

2、封閉式基金——股債分化明顯

9月，封閉式基金中排名靠前的均為股票型，基金裕隆、基金開元、基金安信排名前三，分別上漲5.24%、4.83%和3.87%。而債券型的封閉基金表現較弱，招商信用添利下跌了0.18%，易方達歲豐添利下跌0.68%，是封閉式基金中沒有取得正收益的兩只產品。

3、QDII基金——上投摩根旗下QDII表現突出

9月QDII基金中，上投摩根旗下的三只基金表現突出，上投摩根全球天然資源、上投摩根新興市場、上投摩根亞太優勢分別上漲7.58%、7.21%、6.18%。

4、保本型基金——南方恒元保本(二期)表現最好

9月保本型基金南方恒元保本二期表現最好，上漲2.28%，該基金相對股票資產配置較多，約有16%的倉位。

5、債券型基金——長信利豐表現最好

9月，債券型基金中排名前三的分別是民生加銀增強收益A漲1.16%、天治穩健雙盈漲0.88%、大摩強收益債券漲0.80%。其中天治穩健雙盈今年以來上漲12.86%，排名第一。

6、貨幣型基金——建信貨幣、中海貨幣A表現最好

貨幣型基金中表現最好的是建信貨幣和中海貨幣，均上漲0.30%，東方金賬簿貨幣、長信利息收益A緊隨其后，上漲0.29%。

四、基金投資策略

一、股票型基金投資策略

9月份，市場在2000點附近出現了兩次觸底反彈，全月收紅，結束了前期月線四連陰的被動局面。結合當前宏觀經濟和政策動向，我們認為，短期內弱市格局難以改變，本月市場會維持底部震蕩。

宏觀方面，國家統計局9月27日公布1～8月份全國規模以上工業企業實現利潤30597億元，同比下降3.1%；8月當月實現利潤3812億元，同比下降6.2%，顯示出當前我國企業盈利狀況仍不容樂觀。國家統計局和中國物流與采購聯合會10月1日公布的9月中國制造業采購經理指數(PMI)為49.8%，雖然環比回升0.6個百分點，但更可能是因為季節性因素。事實上，9月份歷來為制造業旺季，過去7年中9月份PMI環比回升幅度均值為2個百分點。而今年9月PMI有史以來第一次位于50%“榮枯線”下方，且環比升幅小于歷史平均，表明當前我國制造業增長乏力。此外，9月份中國非制造業商務活動指數為53.7%，比上月回落2.6個百分點。總的來看，我國經濟目前仍處在下行階段，對經濟見底的預期一再落空，對投資者信心的影響仍舊是制約A股市場投資熱情的主要因素。

資金方面，央行于9月25日和27日在公開市場開展了共計4700億元的逆回購操作，最終全周凈投放3650億元，成為公開市場歷史上單周凈投放規模最高的一周。不過這也導致了10月逆回購到期規模達到6500億元。巨量逆回購到期或將增加資金面緊張狀況。

外圍方面，歐元區5000億歐元永久性救援基金——歐洲穩定機制(ESM)在10月8日正式啟動，用于向債務纏身的歐元區主權國家提供救助貸款。美國勞工部上周五發布報告稱，9月份美國失業率自2009年以來首次跌至8%以下。歐債危機的逐漸緩解以及美國經濟的穩步復蘇在利好歐美股市的同時也為我國股市提供了一個相對溫和的外部環境。政策方面，9月出現的兩次大幅上漲除了源于超跌反彈，也受益于經濟“穩增長”和股市“維穩”政策的預期。

綜上所述，本月市場可能會在底部繼續震蕩盤整。趨勢性行情的出現仍有賴于實質性利好政策的推出以及經濟狀況的明顯改善。在基金的組合上，維持比較平衡的風格，既會選擇一些選股能力強的基金，也會選擇一些貝塔值比較高的基金，如指數型基金。

二、QDII基金投資策略

9月三大美股全部上漲，道指、標普500指數、納指分別上漲約2.6%、2.4%、1.6%。整個三季度道指上漲4.3%，標普500指數上漲5.8%，納指上漲6.2%。但是最近兩周(2012.09.24——2012.10.05)美股總體上一直維持著高位震蕩的格局，道指上漲0.2%，標普500指數上漲0.1%，納斯達克指數下跌1.4%。

9月13日，美聯儲正式宣布實施QE3，歐美股市隨即上漲，但是從過去兩周的情況來看，QE3的刺激作用

有所減弱，主要原因是市場在此之前對QE3已經有了很長時間的預期。此外，西班牙政府遲遲不向歐盟求救，也增加了市場的不確定性。

目前美國經濟處于溫和復蘇的形勢，不過復蘇步伐比較慢。從經濟數據來看，消費者依舊看好經濟的復蘇前景，9月美國消費者信心指數從一個月前的61.3上升至70.3(市場普遍預期65.8)。此外，10月5日美國政府公布的9月就業數據也給市場帶來了一定利好。9月份美國失業率從8月份的8.1%降至7.8%，經濟學家此前預計為較8月份持平。同時，勞工部還將7月和8月的非農就業人數大幅向上修正。

10月份歐洲穩定機制(ESM)將正式啟動，但是西班牙的情況依然會給市場帶來一定回調壓力。此外，美國第三季度企業財報也會給股市帶來不確定性。因此，我們認為在10月份，美國股市或將繼續震蕩，但是從長期來看，美國經濟復蘇明確，具有長期配置價值。

9月由于新興市場整體表現突出，MSCI新興市場指數上漲4.08%，9月13日QE3宣布實施之后，新興市場大幅上漲了約2.80%，受此影響QDII基金中此類型產品如上投摩根新興市場、南方金磚四國9月排名靠前。

大宗商品方面，9月COMEX紐約黃金期貨價格上漲約5%，在十一國慶假期期間紐約黃金期貨價格先漲后跌，10月5日受美國非農就業報告影響，下跌0.9%，收報于1780.80美元。石油方面，NYMEX輕質原油期貨價格9月下跌約4.4%，報收于每桶92.19美元。假期期間該價格下跌至89.88美元，10月5日單日下跌2%。

總體來看，在QDII策略上，由于看好美國經濟復蘇，我們建議投資者長期重點配置美國權益類產品，同時保持對新興市場的關注。大宗商品方面，由于牽制因素較多，存在更多不確定性，并且大宗商品波動較大，我們認為此類產品適合風險承受能力強的投資者。