三季報曝基金最新策略：控風險成六成股基首要目標

2012年10月29日 09:31
來源：證券日報 作者：陳霖

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控風險成六成股基首要目標

與之相反，約四成股基稱，目前相當多上市公司已具安全邊際　

周五，上證指數大跌1.7%，市場一片嘩然，而本周的長陰一舉吞噬兩根周陽，分析人士認為這也宣布了本次反彈結束。有意思的是，大單數據顯示，在本輪反彈中，機構并非做多主力，而是逢高秘密進行大撤退。萬博基金經理研究中心上周數據監測顯示，基金再次主動減倉，平均倉位下降1.68%至77.97%。

與此同時，面對接下來的市場，基金三季報在上周披露完畢，作為機構主力的基金如何看待后市成為各方關注的焦點。

四成股基增倉博反彈 稱相當多公司具備安全邊際

《證券日報》基金周刊根據WIND資訊數據統計顯示，最近披露的三季報顯示，426只主動管理偏股基金(剔除了今年成立的基金)中，增倉(股票倉位)172只， 占比四成。

景順長城核心競爭力今年以來回報率為16.74%，排名同類基金的第二，該基金經理在三季度末選擇加倉，股票倉位從二季度末的79.9%升至89.43%，增加了9.53個百分點。

其基金經理余廣與陳嘉平在三季報解釋為，由于大盤整體估值已在歷史相對低位，市場下跌空間或將有限，我們認為對市場不宜過分悲觀。對于選股，要自下而上，堅持買入持有管理優秀、成長性較好以及估值相對便宜或者合理的個股，在兩位基金經理來看，自下而上來看，中國不少具有核心競爭力的企業具有較好的長期成長性；堅持看好現階段A股市場良好的投資價值，在倉位以及組合結構上將保持較為均衡的配置，重于選股而并非擇時，值得注意的是，短期來看，基金經理仍然認為A股走勢仍將受國內外經濟走勢和政策放松力度的綜合影響，維持震蕩格局。

而南方優選價值也在三季度末選擇加倉，增倉24.59個百分點。其基金經理談建強在三季度末選擇加倉的理由也頗為一致，他在三季報中敘述，3季度初，本基金制訂了防御策略，在股票倉位和組合結構方面注重風險控制，至九月下旬，本基金管理人判斷大部分負面因素已基本反映在股價之中，當前市場狀況符合階段性底部特征，而即將到來的4季度存在基本面邊際改善的可能性，因此積極加倉操作。在行業配置方面，談建強更加激進，適當增加了周期性股票的配置，以增加組合的進攻性。南方優選價值今年以來回報率為2.84%，排名同類基金的前1/3。

作為偏股基金的博時回報同樣在三季度末增加了其股票倉位，從二季度末的33.41%增加至48.78%，增倉15.37個百分點。該基金今年以來回報率為1.79%，位居同類基金的前1/3。該基金經理姜文濤則更愿意賭一把，他在三季報中描述道，針對四季度可能出現的股市反彈，我們認為相當一部分公司在持續下跌后具備了估值上的安全邊際，對于未來前景仍然看好的企業，如果因為短期盈利趨勢不良而下跌到重置成本下方，因此進行少量倉位的反彈投資的話，風險收益配比合算。

237只基金急減倉 控制風險成首要目標

相反，今年以來回報率為9.52%，排名同類基金前1/10的普通股票型基金交銀先鋒在三季度選擇大幅加倉，股票倉位從二季度末的90.7%降至64.86%，倉位瞬間下降25.84個百分點，其基金經理史偉在三季報無不表達了對后市的擔憂，7月份在中央重新收緊房地產政策以及信貸數據偏低的背景下，本基金更加深刻地理解到中央關于穩增長的精神，對于經濟增長與企業盈利轉為更謹慎的看法，故逐步降低了組合倉位，并增強了組合的防御性配置。

而新華靈活主題的基金經理李昱三季報中也明確表示倉位做了調整，稱三季度減持了一些前期漲幅較大的個股，降低了倉位。對于后期的市場，他坦言四季度整體看法是經濟難以有明顯的起色，同時創業板解禁時點延后到12月份，與年末資金緊張時點疊加，因此對于指數的上漲沒有大的期望。在后續的操作中，十八大后的政策導向是值得關注的重點。在配置上，還是以業績確定性強的公司為首要的考慮目標。該基金今年以來回報率為7.52%，排名同類基金的前1/10。

作為偏股基金的廣發策略優選今年以來回報率為4.04%，排名同類基金的前1/5，該基金同樣在三季度末選擇減倉，股票倉位減少至42.21%，較二季度末減少28.31個百分點。該基金經理馮永歡廣發策略優選更注重趨勢性，他認為本輪經濟周期的調整遠未結束，短期來看，去庫存沒有結束，長期看，去杠桿未開始。但政策的可見之手會改變市場參與者的預期，使得調整過程一波三折。最近政府對基建項目的投資加快可能會在短期內改變預期，但向上空間有限、持續時間應該不會太長，未來大趨勢沒有發生變化。對基金運作來說，控制風險仍然是首要目標，其次是自下而上去精選一些個股。

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