三指標圈定十大現金王 史丹利每股經營現金流居首

2012年11月01日 03:48
來源：證券日報

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編者按：三季報已完美收官，共有2471家A股公司公布了2012年三季度業績報告，合計實現歸屬母公司股東的凈利潤為14926.16億元，現金流加權平均33447.38億元，庫存周轉率整體計算為2.66次。《證券日報》研究中心特別推出三季報淘金系列報道，今日從現金流和庫存周轉率角度篩選，把三季報中凈利潤為正、凈利潤同比增長且年報預喜的公司，按經營活動產生的現金流量凈額大小選出“三季報十大現金王”；同時，繼續以上述3指標為門檻，按公司存貨周轉率高低選出“三季報十大周轉王”，希望能為投資者選股提供一定的參考。

-史丹利

每股經營現金流6.74元

三指標篩選出來的個股中，史丹利是每股經營活動產生的現金流量凈額最高的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為6.74元， 每股收益為1.46元，凈利潤同比增長18.74%。此外，公司每股凈資產為13.36元，每股公積金7.1094元， 每股未分配利潤4.7085元，主營收入同比增長10.94%，凈資產收益率11.47%。從市場表現看，昨日史丹利報收28.79元，十月漲幅為-0.14%。

公司預計2012年全年凈利潤同比增長10%至20%，預計為27003.3萬元至29458.15萬元。

點評： 史丹利憑借品牌渠道優勢，以及IPO后的資金實力優勢，地域擴張不斷深化，農產品價格高企帶動的復合肥需求增長以及復合肥行業集中度的不斷提升，將使史丹利這樣的龍頭企業受益。通過河南寧陵、遂平、湖北當陽等基地的建設，公司地域布局進一步優化。海通證券認為，預計公司2012年-2014年動態市盈率分別為17倍、13倍、10倍，維持公司“買入”評級。

-寧波銀行

每股經營現金流5.74元

三指標篩選出來的個股中，寧波銀行是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第二的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為5.74元， 每股收益為1.16元，凈利潤同比增長30.43%。此外，公司每股凈資產為7.42元，每股公積金2.7475元， 每股未分配利潤2.7814元，主營收入同比增長33.63%，凈資產收益率16.62%。從市場表現看，昨日寧波銀行報收8.95元，十月漲幅為-1.11%。

公司預計2012年全年凈利潤為39.04億元至42.30億元，同比增長20%-30%。

點評：2012年前三季度公司凈利潤增長主要來自規模快速擴張、息差同比顯著改善以及成本費用控制效果良好。招商證券認為，公司前三季度手續費凈收入同比僅增長1%，主要由于去年高基數的影響；從三季度環比二季度增22%來看，中間業務受監管規范影響較小，增長勢頭良好。維持“強烈推薦-A”評級。

-東華能源

每股經營現金流5.39元

三指標篩選出來的個股中，東華能源是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第三的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為5.39元，每股收益0.136元，凈利潤同比增長139.71%，年報預告為略增。此外，公司每股凈資產為2.92元，每股公積金0.7953元， 每股未分配利潤0.9626元，主營收入同比增長36.88%，凈資產收益率4.36%。從市場表現看，昨日東華能源報收10.7元，十月漲幅為6.89%。

公司預計2012年度凈利潤7892.82-10260.67萬元，同比增長0%-30%。

點評：東華能源的聚丙烯項目，通過合作引進最新的聚丙烯技術，生產高端聚丙烯產品，以汽車裝飾、新型管材、高端醫療用品等為目標市場。此外張家港和寧波兩地的聚丙烯項目，在技術上，公司擬采用兩套不同的工藝，在牌號選擇上，將針對不同的細分市場，形成優勢互補的格局，提升公司在未來聚丙烯市場上的占有率和綜合競爭能力。海通證券認為，聚丙烯項目將提升公司未來盈利能力。維持“增持”的投資評級。

-洋河股份

每股經營現金流4.86元

三指標篩選出來的個股中，洋河股份是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第四的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為4.86元，每股收益4.47元，凈利潤同比增長65.58%，年報預告為預增。此外，公司每股凈資產為12.38元，每股公積金1.2283元， 每股未分配利潤9.7757元，主營收入同比增長44.34%，凈資產收益率41.25%。從市場表現看，昨日洋河股份報收119.04元，十月漲幅為-5.57%。

公司2012年度凈利潤變動幅度為50%至70%；2012年度凈利潤變動區間為60.31億元至68.36億元。原因是公司產品銷售穩健增長，產品銷售結構持續優化等。

點評：目前公司的初步全國化基本實現，即所有省份都要達到1億元，除臺灣和港澳外都基本達到目標，但全國化仍有空間，例如深圳有1000多萬人口，但銷售僅有1億元。東方證券認為，預計公司2012-2014年每股收益分別為5.98元、8.68元、11.59元，維持公司買入評級。

-瀘州老窖

每股經營現金流2.46元

三指標篩選出來的個股中，瀘州老窖是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第五的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為2.46元，每股收益2.11元，凈利潤同比增長47.85%。此外，公司每股凈資產為5.91元，每股公積金0.5055元， 每股未分配利潤3.5429元，主營收入同比增長42.30%，凈資產收益率40.24%。從市場表現看，昨日瀘州老窖報收39.03元，十月漲幅為1.38%。

公司預計2012年度凈利潤為43.58億元-46.48億元，同比增長50%-60%；2012年度每股收益為3.12元-3.33元。主要為國窖1573、窖齡酒等主導產品銷售收入增長；其次投資收益較去年同期有所增長。

點評：三季度受非經性損益正面影響,公司凈利潤增長47%，剔除相關影響，主營業務利潤增長44%左右。公司2011年轉讓華西證券12%的股權，2011年三季度計提了1.6億投資損失，2012年三季度確認1.6億投資收益，但由于其他稅種稅率影響，致使實際凈利潤增厚僅2092萬元。東方證券認為，看好國窖1573等高端產品帶來的收入增長與利潤率水平提升，公司全年50%以上的業績增長較為確定。維持公司“買入”評級。

-步步高

每股經營現金流2.44元

三指標篩選出來的個股中，步步高是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第六的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為2.44元，每股收益0.913元，凈利潤同比增長33.29%。此外，公司每股凈資產為6.87元，每股公積金2.87元， 每股未分配利潤2.69元，主營收入同比增長17.42%，凈資產收益率13.65%。從市場表現看，昨日步步高報收21.81元，十月漲幅為2.64%。

公司預計2012年凈利潤變動幅度30%至40%，變動區間33811.94至36412.86萬元，業績變動因銷售增長帶動利潤增長。

點評： 受益于中西部城鎮化及人均收入的快速提升，公司百貨下沉模式復制性較強，三季度業績增速略超預期，現金流穩定增長。廣發證券認為，考慮到公司最近4年大量的新增營業面積正處于快速成長階段，預計2012年公司百貨業態仍將保持高速成長。維持“買入”評級。

-珠江實業

每股經營現金流1.86元

三指標篩選出來的個股中，珠江實業是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第七的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為1.86元，每股收益0.93元，凈利潤同比增長88.55%。此外，公司每股凈資產為4.42元，每股公積金0.7218元， 每股未分配利潤2.4136元，主營收入同比增長54.80%，凈資產收益率23.45%。從市場表現看，昨日珠江實業報收8.86元，十月漲幅為41.37%。

公司預計2012年凈利潤可能與上年同期相比發生大幅度增長，原因為廣州珠江璟園項目、長沙珠江花城花盛項目結算增加所致。

點評： 分析人士指出，公司現在的在建項目將面臨著宏觀調控的影響，未來的開工進度可能會低于預期。這其實在整個地產行業中均有所顯現，這必然會制約著公司的業績彈升趨勢。廣州證券認為，考慮到公司成長性好且有受益于廣州國資整合的可能，給予“謹慎推薦”評級。

-國投電力

每股經營現金流1.83元

三指標篩選出來的個股中，國投電力是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第八的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為1.83元，每股收益0.19元，凈利潤同比增長88.55%。此外，公司每股凈資產為3.40元，每股公積金1.8533元， 每股未分配利潤0.464元，主營收入同比增長2.43%，凈資產收益率5.59%。從市場表現看，昨日國投電力報收4.75元，十月漲幅為11.76%。

公司預計2012年度凈利潤同比增長將超過100%。

點評：目前公司業績貢獻主要來自于水電，隨著三季度來水好轉，水電業績將大幅提升；隨著6月份開始的沿海煤炭價格暴跌及其向內陸及坑口煤價的傳導作用逐漸體現。安信證券認為，中長期來看，二灘水電逐步進入投產高峰期，公司2013年-2014年將受益于二灘業績的大幅增長，維持“增持-A”投資評級。

-貝因美

每股經營現金流1.67元

三指標篩選出來的個股中，貝因美是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第九的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為1.67元，每股收益0.716元，凈利潤同比增長12.92%。此外，公司每股凈資產為7.49元，每股公積金4.0779元， 每股未分配利潤2.2213元，主營收入同比增長11.72%，凈資產收益率9.14%。從市場表現看，昨日貝因美報收21.14元，十月漲幅為-0.98%。

公司預計2012年度凈利潤變動幅度為0%至30%；2012年度凈利潤變動區間為4.37億元至5.68億元。

點評：嬰幼兒配方奶粉市場激烈異常競爭，國外產品正在加大國內布局，伊利奶粉由于汞超標影響銷量，消費者可能會轉而選擇國外產品，給國內產品造成較大壓力。不過，海通證券認為，公司目前是國內產品的龍頭企業，渠道控制力強，維持“增持”評級。

-洽洽食品

每股經營現金流1.65元

三指標篩選出來的個股中，洽洽食品是每股經營活動產生的現金流量凈額排名第十的個股。2012年三季報顯示，公司每股經營活動產生的現金流量凈額為1.65元，每股收益0.60元，凈利潤同比增長49%。此外，公司每股凈資產為7.42元，每股公積金5.1995元， 每股未分配利潤1.068元，主營收入同比增長2.51%，凈資產收益率8.11%。從市場表現看，昨日洽洽食品報收18.48元，十月漲幅為0.71%。

公司預計2012年度凈利潤變動幅度為30%至50%；2012年度凈利潤變動區間為2.77億元至3.19億元。

點評：公司產品研發力度加大,系列產品逐步推出將改善增長和毛利水平。國金證券認為，公司已經認識到自身在產品研發能力的短板，通過借鑒國外產品和加大內部研發團隊培育，目前的研發實力已經有所提升，預計明年各個品類下將有更多系列產品推出，提升公司收入增速，并改善毛利水平。上調公司2012年、2013年的凈利潤至2.87億元和3.58億元，公司銷售的穩健性將支持估值向明年的順利切換，給予“買入”評級。

[責任編輯：liliang] 標簽：公司 凈利潤 增長 凈額 

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