王亞偉走后華夏大盤風格大變 重倉股十換八

2012年07月18日 07:41
來源：每日經濟新聞 作者：李娜

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華夏大盤前十大重倉股

王亞偉離職后，華夏大盤和華夏策略兩只基金的首份二季報出爐。在意料之中又在意料之外，兩只基金的“王氏風格”已經不再，取而代之的是徹底改造，重倉股、操作思路等發生巨大變化。

《每日經濟新聞》記者看到，華夏大盤和華夏策略的前十大重倉股幾乎已經全部“變臉”：華夏大盤前十大重倉股僅保留興業銀行和云南城投兩只，華夏策略也換掉了6只重倉股。

同時，兩只基金的行業配置也較原來發生較大變化，華夏大盤行業集中度提高，但個股集中度降低；華夏策略似乎沒有明顯偏好，配置均衡。

大盤與策略被“深度改造”

明星基金經理王亞偉離職后，華夏大盤精選和華夏策略持有人去留問題曾陷入困境。

截至二季度末，兩位繼任者上任近兩個多月的時間，華夏大盤精選和華夏策略精選在A股不斷探底的帶動下，雙雙交出了小幅虧損的答卷。

“王氏風格”已不再，兩只基金今日發布的二季報顯示，華夏大盤精選和華夏策略精選在風格上 “分道揚鑣”，基金經理繼任者鞏懷志和譚琦賦予了兩只基金新的投資思路，無論是重倉股、倉位，還是行業配置都發生較大變化。

王亞偉在離職前，兩只基金的倉位曾大幅下降，然后新人接手后，基金倉位再次上升。

來自華夏基金的二季報顯示，截至6月30日，華夏大盤精選持倉比例為92.16%，較此前一季度末的82.73%上升了近10個百分點。而華夏策略精選的股票倉位也從65.86%小幅增加到68.86%。

《每日經濟新聞》記者注意到，5月份華夏大盤和華夏策略精選推出了大比例分紅，尤其是前者推出了10份派30元的高分配方案。一般而言實施分紅過后的基金倉位將會出現降低，而這兩只基金的倉位都出現了上升，說明有主動增倉跡象。

華夏大盤：重倉股十換八

事實上，除去倉位之外，最受投資者關注的就是這兩只基金投資組合的調整。從已發布的二季報來看，被業內人士認為“適應能力頗強”的基金經理鞏懷志，對華夏大盤精選進行了一場從頭到尾的徹底改造。

二季報顯示，華夏大盤精選的前十大重倉股中，被減持350余萬股的云南城投成為第一大重倉股，興業銀行也被大幅減持1000萬股，其余8只重倉股全部“換臉”。

曾經出現在華夏大盤一季報中廣匯能源、大秦鐵路、中國聯通、中國石化、東方金鈺、招商銀行、華泰證券和南風股份被全部替換。新面孔為江河幕墻、羚銳制藥、國藥一致、章源鎢業、中集集團、金龍機電、天音控股和金地集團。

季報同時顯示，華夏大盤精選的前十大重倉股占基金凈值的比例，由從一季度末的43.27%下降至二季度末30.7%，顯示個股集中度下降。

然而從行業配置上看，華夏大盤精選的行業配置集中度有所提高。頭號配置行業地產股比例小幅下調至14.78%，金融、保險行業的比例也明顯下降；然而機械、設備、儀表的配置比例則是由原來的7.61%上升至10.4%，此外，華夏大盤在二季度還增持石化電子，批發零售以及醫藥行業。

華夏策略：無明顯偏好行業

相比之下，華夏策略精選的操作思路與華夏大盤完全不同。

二季報顯示，華夏策略精選的前十大重倉股中，基金經理譚琦依然保留了中國聯通、中國石化、廣匯能源和云南城投四家公司。但廣匯能源在二季度被大幅減持，由原來的約950萬股降至不足286萬股，中國聯通減持700萬股，云南城投也被減持350萬股。

原一季度末重倉股中，大秦鐵路、東方金鈺、興業銀行、華泰證券、招商銀行和洪都航空則被江中藥業、申能股份、金山股份、中國平安、東方鋯業和許繼電器取代。前十大重倉股配置比例從一季度末的36.28%大幅下降不足25%。

此外，華夏策略精選的行業配置也較一季度顯得更為分散。原有的金融保險和房地產行業配置比例雙雙降到9%以下。信息技術、批發零售、醫藥生物制品等部分前期處于標配或低配的行業，目前的比例明顯提升。其中，信息技術行業成為華夏策略配置最重的行業，行業配置比例接近10%。同時，經過一系列的調倉換股后，華夏策略精選的行業配置比例顯得較為均衡，并未呈現出明顯的行業偏好。

后市機會：經濟結構調整

當兩只基金的新基金經理接任時，正值5月初兩市處于反彈高點時。隨后滬深A股從2450點開始了漫長的下跌，目前接近前期低點2132點。

在價值投資者看來，A股估值變得越來越具有吸引力，“鉆石底”的形成是大概率事件；而另一部分投資者認為，在經濟下滑的背景下，難言反轉。在目前的背景下，偏股型基金到底是應該調結構，還應該減倉規避風險？

伴隨結構性行情的演變，市場熱點輪番轉換，似乎前者是較為合理的選擇。談到股市未來的投資時，華夏大盤和華夏策略精選雙雙表示，要在未來經濟結構調整中尋找投資機會。

華夏大盤精選基金經理鞏懷志認為，展望3季度，通脹有望繼續下行，市場流動性將進一步寬松。伴隨利率下行和成本下降，“穩增長”政策及貨幣政策放松對經濟改善的效果將逐步顯現，房地產產業鏈趨于恢復，經濟增速將在總需求的帶動下探底趨穩。從中長期的角度看，在舊有經濟驅動力日益受限，潛在經濟增長率下行的過程中，如何調整經濟結構、尋求新的增長動力將成為持續的話題。股票市場將前瞻性地反映出這些經濟變化和結構變遷。

而華夏策略精選掌門人譚琦則表示，未來，宏觀經濟的波動周期較為明確，經濟處于“減速-企穩”交替出現的階段，細分行業的景氣變化較宏觀相比更為顯著。投資策略要適應市場條件，并經得起時間的考驗，因此，執行策略的過程應分為兩個部分：第一，充分考慮各種投資類型，減少投資盲點；第二，在第一點的基礎上，把握符合未來經濟特征的投資機會，突出重點。