股指期貨點亮封基套利機會

瑞和遠見、同慶B或將受益

本報訊 在股指期貨推出的背景下，除了券商、參與期貨公司的個股以及大盤藍籌股會受益以外，長期處于較高折價的封基也將從中受益。

在創(chuàng)新性的封基中，浙商證券最新發(fā)布的報告認為，瑞和遠見、同慶B受益最多，估值水平將得以提升。瑞和遠見估值水平提升的原因有二：一是股指期貨的推出會刺激大盤藍籌股及滬深300指數的大幅走強，必然會導致遠見的參考凈值大幅增長，高杠桿性將得以體現；二是，有了股指期貨以后，投資者利用股指期貨對沖遠見參考凈值的下行風險，進而在股指上行時獲取一定的超額收益。例如，當瑞和300、遠見凈值為1元時，遠見的價格也為1元，投資者買進遠見的同時做空市值相等的股指期貨。若后市股指大跌40%，投資者盈虧平衡(簡便起見，不考慮遠見及股指期貨的溢價因素)；若后市股指大漲40%，投資者將獲取12%的超額收益。這也是遠見近期大漲的原因所在。不過，在大漲之后，遠見的價格已經部分反映了股指期貨推出的預期，目前的估值已趨于合理。至于同慶B，考慮到其折價率仍然高達20%，價格只有理論價值的83.6%，在股指期貨推出之后，也可配合股指期貨做無風險套利，因此，其估值水平有望繼續(xù)得以提升。(陳 墨)

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