2010年01月12日 11:18證券時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

證券時報記者 付建利

本報訊 醞釀多年的股指期貨獲批，指數基金一時成為市場關注的熱點。對于股指期貨是否將帶來市場風格轉換，大盤指數基金投資價值提升等問題，南方滬深300、深成ETF及聯接基金基金經理潘海寧認為，從美國、德國、日本等國家和地區的數據分析來看，股指期貨推出前后，的確使得大盤股指數相對表現超越中小盤指數成為“大概率事件”。但他也表示，盡管股指期貨和融資融券的推出將會成為市場風格切換的催化劑，但并非決定因素，市場風格能否切換還需關注資金面的變化，包括IPO、再融資的頻度、信貸數據等因素。

對于股指期貨和融資融券給指數基金帶來的影響，潘海寧也給予樂觀的判斷。潘海寧認為，雖然指數基金的投資目的是追求跟蹤誤差的最小化，但由于基金本身的費用、交易沖擊成本、大額申贖等因素，會使得指數基金無法跟上指數的漲幅，這就需要基金管理人去尋找額外收益來彌補這部分的差額。目前來看，A股市場上的手段只有通過日內擇時交易、成分股分紅、成分股調整等來實現。根據國際經驗，指數基金很大一部分額外收益來自于“融券”的收入，這是因為指數基金平日的股票倉位一直較高(超過90%)，這就使得基金可以將部分“閑置”的股票倉位用于融券，獲取額外的正收益。另外，潘海寧也認為，股指期貨的實施也為指數基金的頭寸管理增添了新途徑。

對于股指期貨的中長期影響，潘海寧認為，股指期貨和融資融券均屬于交易手段的變革，本身并不會對上市公司的運營產生影響，也不會影響其股票的估值水平，只會使證券市場的估值更加合理化，進一步抑制投機，提高市場效率。

潘海寧還表示，南方旗下的指數基金樂觀看待股指期貨和融資融券的影響，目前已在積極準備應對。事實上，對于股指期貨的影響，投資者的反應更敏感。據了解，作為跟蹤誤差最小的指數基金之一——南方滬深300基金周一的申購量已經有放大的跡象。

相關專題：

股指期貨正式獲批

國務院同意開設融資融券試點

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。