中信出讓51%股權 華夏基金換門庭(2)

2011年06月02日 07:36
來源：時代周報 作者：陸玲

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中信證券撣落塵土

盡管百般不舍，中信證券還是最終選擇賣掉華夏基金。

去年2月，在招商銀行的配股項目中，中信證券被迫退出招行配股主承銷團隊。因華夏基金持有大量招商銀行。據財新引用中信證券內部人士的報道稱，2010年中信證券因該問題損失的投行業務額以千億元計。而未來，中信證券也需要在H股上市、創新業務方面得到證監會政策支持。因此，有券商分析報告認為，中信證券選擇在此時出售華夏基金股權算是一種“撣落塵土”。

短期來說，中信證券的業績肯定會受影響。梁靜認為，轉讓將增厚中信證券每股凈資產約0.63元，但將在一定程度上攤薄未來業績。按照2010年口徑，華夏基金對中信證券營業收入和凈利潤的貢獻度分別為12.3%和8.9%。照此測算，轉讓對收入和業績的影響為-10.5%和-4.5%。若扣除股權轉讓收益，則影響分別為-13.2%和-7.4%。

但從長期來看，不出售華夏基金將會耽誤中信證券其他業務發展，而且華夏基金本身發展受到影響、利潤會逐年降低，對中信證券并無好處。而且從公告后各大券商發布的事件點評報告來看，券商普遍對股權轉讓落定持樂觀態度。其中招商、國聯給出中信證券強烈推薦評級，而其余券商最低也給出買入評級。

中金公司分析師王松柏認為，股權轉讓完成后，中信證券的可用資金規模和凈資本將進一步提升，有利于直投、融資融券和跨境等業務的發展。事實上，中信創新業務方面動作頻頻，先后增資金石投資、中證期貨、中信產業基金等多家子公司。

中信證券公告中也顯示，本次股權轉讓未影響公司的持續經營能力，股權轉讓完成后，公司仍將持有華夏基金49%的股權，并保持相對控股，可以繼續分享華夏基金未來業績增長帶來的收益。而收益所得，將進一步提升公司的資本實力，公司將積極拓展盈利能力較高的創新業務，促進直接投資業務、產業投資基金、融資融券、股指期貨和跨境業務的蓬勃發展，改善公司收入結構，實現業績的穩步提升。