中信出讓51%股權(quán) 華夏基金換門庭(2)

2011年06月02日 07:36
來源：時(shí)代周報(bào) 作者：陸玲

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中信證券撣落塵土

盡管百般不舍，中信證券還是最終選擇賣掉華夏基金。

去年2月，在招商銀行的配股項(xiàng)目中，中信證券被迫退出招行配股主承銷團(tuán)隊(duì)。因華夏基金持有大量招商銀行。據(jù)財(cái)新引用中信證券內(nèi)部人士的報(bào)道稱，2010年中信證券因該問題損失的投行業(yè)務(wù)額以千億元計(jì)。而未來，中信證券也需要在H股上市、創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面得到證監(jiān)會(huì)政策支持。因此，有券商分析報(bào)告認(rèn)為，中信證券選擇在此時(shí)出售華夏基金股權(quán)算是一種“撣落塵土”。

短期來說，中信證券的業(yè)績肯定會(huì)受影響。梁靜認(rèn)為，轉(zhuǎn)讓將增厚中信證券每股凈資產(chǎn)約0.63元，但將在一定程度上攤薄未來業(yè)績。按照2010年口徑，華夏基金對(duì)中信證券營業(yè)收入和凈利潤的貢獻(xiàn)度分別為12.3%和8.9%。照此測(cè)算，轉(zhuǎn)讓對(duì)收入和業(yè)績的影響為-10.5%和-4.5%。若扣除股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，則影響分別為-13.2%和-7.4%。

但從長期來看，不出售華夏基金將會(huì)耽誤中信證券其他業(yè)務(wù)發(fā)展，而且華夏基金本身發(fā)展受到影響、利潤會(huì)逐年降低，對(duì)中信證券并無好處。而且從公告后各大券商發(fā)布的事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告來看，券商普遍對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓落定持樂觀態(tài)度。其中招商、國聯(lián)給出中信證券強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，而其余券商最低也給出買入評(píng)級(jí)。

中金公司分析師王松柏認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中信證券的可用資金規(guī)模和凈資本將進(jìn)一步提升，有利于直投、融資融券和跨境等業(yè)務(wù)的發(fā)展。事實(shí)上，中信創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面動(dòng)作頻頻，先后增資金石投資、中證期貨、中信產(chǎn)業(yè)基金等多家子公司。

中信證券公告中也顯示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未影響公司的持續(xù)經(jīng)營能力，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司仍將持有華夏基金49%的股權(quán)，并保持相對(duì)控股，可以繼續(xù)分享華夏基金未來業(yè)績?cè)鲩L帶來的收益。而收益所得，將進(jìn)一步提升公司的資本實(shí)力，公司將積極拓展盈利能力較高的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，促進(jìn)直接投資業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)投資基金、融資融券、股指期貨和跨境業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，改善公司收入結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步提升。