近半私募大佬看多下半年重倉消費股避險

2010年07月17日 22:22華夏時報【大中小】【打印】共有評論0條

押寶業(yè)績預增個股，重倉消費股避險

本報記者楊卓卿北京報道

半年報的密集發(fā)布，也成了考察私募投資眼光及窺探其投資思路的好時點。

7月13日晚，萬家樂發(fā)布業(yè)績預告，其今年上半年實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤為1.7億元至2億元，同比增長446%至542%。而私募基金廣州新價值在一季度重倉殺入該股，其投資總監(jiān)邱偉在接受記者采訪時表示：“二季度新價值并沒有減持萬家樂，至少我管理的新價值八期及新價值十期并沒有這樣做，并且仍然看好該股。下半年新價值看好的行業(yè)包括戰(zhàn)略新興行業(yè)、低端消費品以及醫(yī)藥行業(yè)等。”

實際上，暴跌后的市場確實有雨過天晴的跡象，相比上半年只熱捧中小板，陽光私募們的投資態(tài)度漸顯樂觀，投資意向也發(fā)生了一些變化。

近半數(shù)私募看漲下半年

由3300點下落到2300點，A股上半年的萎靡態(tài)勢出乎很多人的意料，但走過暴跌，作為市場上最為活躍的一群，陽光私募們對于下半年的觀點漸漸回暖。

私募排排網研究中心的一項調查顯示，45.71%的私募看漲下半年行情，看跌的為20%。看漲的私募主要是認為市場經歷過暴跌后，估值已經較低，存在投資機會；政策面也有開始轉暖的跡象；市場底在不斷的下跌博弈后也逐漸出現(xiàn)。看跌私募認為下半年中國經濟存在回調的可能，上市公司業(yè)績回落，房地產調控政策尚未出盡，通脹壓力大，歐債危機黑云壓頂尚未散去等。

簡式投資總經理楊典就是其中一位。他告訴記者：“現(xiàn)在大盤指數(shù)2300-2400點已經算是一個底部了。而且現(xiàn)在市場正在盤整，各項經濟指標都顯示出經濟明朗化，但需要一點時間去走出這個低迷的行情。整體來說，下半年的行情還是比較看好。”

此外，上半年業(yè)績表現(xiàn)突出的惠安投資也看好下半年股指走勢。惠安投資董事長沈一慧認為，市場會在第三季度見底，但也不排除在第四季度見底的可能性，觸底之后將展開一輪不短于兩年的牛市，大盤再創(chuàng)歷史新高。大盤目前還沒有到底部，而是在向底部接近，2500點以下是一個歷史底部區(qū)間，跌的空間有限。

不離不棄消費股

值得一提的是，經過上半年的暴跌，陽光私募們對投資板塊的偏好也發(fā)生了一些變化。作為避險板塊的代表，消費板塊在上半年的表現(xiàn)可圈可點，重倉消費股的私募也因此得以“避險”。而在陽光私募下半年的操作思路中，消費股這個震蕩市寵兒的地位仍然十分重要。

在今年一季度，私募大佬羅偉廣掌舵的新價值大舉殺入了萬家樂。截至3月31日，新價值成長一期、新價值4號和新價值2號分別持有萬家樂600.46萬股、523.44萬股和406.86萬股，分別占流通股比例的0.87%、0.76%和0.59%，位居萬家樂前十大流通股東的第4位、第8位和第10位。

雖然股指在二季度遭遇暴跌，萬家樂卻始終保持相對堅挺的走勢，自4月15日至7月13日，跌幅僅為3.61%，遠低于滬指22.61%的跌幅和深成指21.95%的跌幅。

新價值投資總監(jiān)邱偉在接受記者采訪時表示：“當時新價值買入萬家樂更是看好萬家樂的高聚光太陽能(HCPV)項目，我們認為，半年以內萬家樂在這方面將實現(xiàn)技術突破，所以還是看好這只股票。”

對于未來的投資方向，新價值邱偉認為短期市場會有系統(tǒng)性的反彈機會，但中長期上投資仍將表現(xiàn)為結構性的機會，看好受益于經濟結構調整的節(jié)能減排、生物醫(yī)藥、電子信息和新能源新材料行業(yè)，重點挖掘戰(zhàn)略新興產業(yè)的支點企業(yè)，“當然低端消費品也是我們看好的行業(yè)。”

然而，看好消費股的絕對不止新價值一家。私募排排網研究中心調查顯示，消費是最受私募青睞的板塊，以74.29%的比例獨占鰲頭。

在展恒理財第七屆私募高峰論壇上，北京源樂晟總經理曾曉潔表示，下半年應該是糾結尷尬的局面，機會跟麻煩同時存在。曾曉潔是險資背景出身，市場判斷一向謹慎，他看好消費板塊中的服裝及零售百貨行業(yè)。

多空爭辯醫(yī)藥股

同樣是震蕩市寵兒，醫(yī)藥板塊在上半年為很多私募人士規(guī)避了大盤風險，賺得超額收益，不少近期發(fā)布業(yè)績預增公告的個股都出現(xiàn)私募大佬的身影。

7月14日，豐原藥業(yè)發(fā)布公告，預計2010年上半年凈利潤同比增長130%至170%。原因為公司主營業(yè)務利潤增加；且公司收到參股公司徽商銀行現(xiàn)金紅利366.98萬元。上海精熙投資在第一季度重倉該股，截至3月31日，精熙投資位列豐原藥業(yè)第九大流通股股東，持股57.13萬股。

同樣在7月14日，蘭生股份發(fā)布公告，2010年上半年度歸屬于公司股東的凈利潤比上年同期增長100%以上。睿信投資李振寧至今仍重倉該股。從一季報可看出，截至3月31日，睿信旗下四期產品進駐該股十大流通股股東之列，合計持有740萬股，占到公司全部流通股股份的2.74%以上。

然而，不同于萬家樂在暴跌中相對強勢的表現(xiàn)，雖然上半年業(yè)績表現(xiàn)很好，這兩只醫(yī)藥股都在市場調整中經歷幅度較大的回調。以蘭生股份為例，在4月23日股價攀至23.63元之后，該股曾一度下探到13.58元，跌幅近40%。

如今，睿信投資李振寧在接受記者采訪時依然表示出對醫(yī)藥板塊及蘭生股份的看好：“蘭生股份的藥品技術相對獨家，在這次藥品調價中受的影響也不會很大。此外，公司間接持有股份的中信國健股份制改造完成，上市可期，這也是重大利好。”

實際的情況是，近期政府出臺醫(yī)藥調價政策，引發(fā)醫(yī)藥股連日暴跌，不僅讓不少重倉該板塊的投資人士遭受重創(chuàng)，對醫(yī)藥板塊的價值判斷陽光私募也分成涇渭分明的兩派。不少私募人士對該板塊極端看空，翼虎投資的余定恒就是其中一位。

余定恒說自己現(xiàn)在對醫(yī)藥股“相當?shù)男⌒摹保呀洸桓遗觥！皣裔j釀4年的改革，現(xiàn)在開始動手，不管實施力度及效果，這次改革的影響都會很深遠。”

余定恒甚至表示：“從多個環(huán)節(jié)進行監(jiān)管將會使醫(yī)藥行業(yè)變成類似水務、電力等的公用事業(yè)部門。”

北京一位私募人士也對記者表示過對現(xiàn)在的醫(yī)藥股的擔心：“之前是情有獨鐘，但這次藥品調價極可能影響上市公司盈利，所以對醫(yī)藥股也很謹慎。”

盡管如此，看好醫(yī)藥板塊的私募仍不在少數(shù)，私募排排網數(shù)據(jù)顯示，占比54.29%的私募看好其下半年的表現(xiàn)。

而上半年跌跌不休，讓人棄如敝屣的地產股及銀行股似乎終于迎來了曙光。數(shù)據(jù)顯示，54.29%的私募表示會對地產板塊進行適度投資，51.43%的私募認為銀行板塊下半年具有投資機會，并且，僅僅11.43%的私募表示不看好銀行的投資機會。

選擇基金不要忽視規(guī)模

華夏基金《做一個理性的投資者》書摘

在投資者選擇基金的過程中，基金的規(guī)模通常不是最重要的參考因素，但也不可置之不理。一般情況下，可以用兩種方式來衡量基金的規(guī)模——基金總份額與基金凈資產規(guī)模。值得注意的是，基金規(guī)模會隨著基金凈值和基金總份額數(shù)量的變化而變化，因此在周期變化的市場中，投資者無法僅僅依據(jù)某一固定的標準來衡量基金規(guī)模的大小。

可以推薦的一種方法是，在某一時期內，將市場中的同類型基金按照規(guī)模大小排序，這樣有利于投資者判斷一只基金的規(guī)模在同類型基金中處于何種位置。此外，投資者需要了解基金規(guī)模的意義在于其對基金未來業(yè)績的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個方面。

其一，費用——竹筏遇浪路難行。在基金管理人進行基金投資的過程中，存在著規(guī)模經濟效應的概念，即隨著基金規(guī)模的增長，基金管理過程中所發(fā)生的運營開支占管理費收入的比重會下降，進而降低基金的運營成本。

因此，投資者在投資基金的過程中，應該盡量避免選擇規(guī)模過小的基金。因為這些基金費用所占的比例會較高，并且規(guī)模過小的基金很可能存在“生存問題”，或是輕易改變投資目標以適應市場的短期需求。一個形象的比喻是，相對于股票市場的“海洋”來說，規(guī)模過小的基金往往無法很好地抵御市場的“風浪”。

其二，流動性——游輪遇礁難掉頭。正所謂“船小好掉頭”。規(guī)模過于龐大的基金，尤其是股票型基金，會對其投資組合的流動性造成影響。

從普遍意義上看，如果一只股票型基金的投資標的是規(guī)模龐大、成交量高的藍籌股，那么對其流動性的影響會相對較小；但如果一只股票型基金的投資標的集中在少數(shù)幾只股票上，加之該基金的規(guī)模過于龐大，則有可能會對其流動性產生較大影響。因為在基金經理進行投資操作的過程中，大規(guī)模地買入或賣出都會對股價產生影響。此外，如果一只規(guī)模龐大的基金，其投資標的集中在中小盤的股票上，那么其流動性的問題會更加突出，因為此時基金經理將面臨很難將股票按其理想價位賣出的困境。而這也正是很多基金會暫停申購的原因之一。

因此，投資者在選擇股票型基金時，應盡量避免選擇規(guī)模過大的基金(適用于主動管理型的股票型基金)，這些基金的靈活性會出現(xiàn)較為明顯的不足，而最終可能會表現(xiàn)為其收益能力無法保持高速增長。