2010年04月12日 01:07證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□ 本報記者 游敏常

震蕩市中，基金理財能力正越來越得到機構的認可。從基金日前披露數據來看，機構2009年末持基比例上升至19.27%，較2009年中期增加了5.24%，而該數字也高于2008年末15.24%的水平。從今年以來的業績來看，在37只機構持有比例超過50%的偏股基金中，有19只今年業績躋身前1/3強，占總數的51.4%。

銀河證券基金分析師馬永諳在接受《證券日報》記者采訪時表示，機構持基比例近年之所以持續增加，一方面是因為在2009年底以來的震蕩市中，基金用投資業績證明其投資效率高于一般投資者投資效率；另方面，各類機構資金量也在增加，用以配置基金的資金量相應提高，這也是推高機構持基比例的不可忽視因素。

機構對基金信任度繼續提高

根據WIND資訊數據，2009年末，機構總共持有各類基金4572.53億份，占全部基金份額的19.27%，相比之下，2008年底，機構持有基金份額合計3940.52億份，占全部基金份額的比例為15.24%。

“機構持基的比例有一段時間是持續下降的，這跟市場特點有關系，市場在單邊瘋狂上升過程中，基金投資效率不如直接投資，這時候機構投資者選擇直接進入市場；2008年進入單邊下跌市后，機構投資者為了止損的需要，總體持基比例有所下降；但從2009年中以來的震蕩的市場中，基金的投資效率顯著地高于直接投資的效率，機構持基金比例則繼續上升。”馬永諳表示。

事實上，除了保本型基金和開放式偏債型基金以外，機構所持份額在其余各類型基金中的比例均有上升。根據申銀萬國統計數據，2009年底，基金持有封閉式基金的份額從中期的44.54%上升至53.43%；持有開放式指數型基金的比例從17.64%增加至18.47%；持有開放式股票型基金的比例也從8.15%增加至9.33%；持有開放式債券型基金的比例上升了5.44個百分點至43.21%。相反，保本型和開放式偏債型的持有比例則分別較去年中期減少0.59個、3.19個百分點至5.3%和22.5%。

申銀萬國基金分析師張圣賢鞥表示，盡管個人投資者仍是基金投資的主力，但在投資判斷上，經驗表明，機構投資者無疑更有優勢，不過在經歷了2009 年下半年市場的大幅震蕩后，機構投資者和個人投資者態度較一致地趨向謹慎，前者在偏債型、保本型兩類低風險基金中的份額比例有所提高，后者雖然小幅提高在股票類基金產品的占比，但在債券型、貨幣型兩類低風險產品的占比卻明顯提高。

19只“機構基金”回報率躋身前1/3排名

除了整體偏愛低風險類基金以外，機構對某些高風險基金的偏愛也非常明顯。根據WIND數據，去年底，機構持有比例超過50%的開式股票型基金共有26只，其中交銀治理180ETF是去年末機構持有份額占比最高的開放式股票型基金，持有比例達到92.15%。另外，國富深化價值、友邦華泰價值增長、信誠盛世藍籌、招商大盤藍籌、匯豐晉信龍騰、國聯安紅利被機構持有份額的比例也較高，分別為77.48%、76.97%、74.67%、71.97%、70.13%和70.11%。

從今年以來的業績表現來看，26只股票型基金中，有12只凈值回報率躋身排行榜前1/3，占比46.15%；另有7只處于業績排行榜中1/3位置，其余7只基金則位于績排行榜后1/3。

具體來看，在機構持有比例排名居前的6只基金中，有4只基金凈值回報率處于前1/3排名中。友邦華泰價值增長、信誠盛世藍籌、招商大盤藍籌三只基金今年以來的凈值回報率分別高達1.04%、2.94%、1.06%。顯然，機構高比例持有的基金，其今年以來的業績有著上佳的表現。

開放式混合型基金中，有11只基金被機構持有比例超過50%，其中占比較高的主要有國聯安安心成長、萬家雙引擎、匯添富藍籌穩健，機構投資者持有份額2009年末占比分別為80.86%、74.18%和74.07%。今年以來的業績顯示，有7只基金凈值回報率位于排行榜前1/3，顯示出較強的盈利能力。其中，華夏大盤精選、嘉實增長機構持有比例分別為54.99%、51.24%，兩只基金今年以來的回報率分別高達9.01%、7.23%，位居混合型基金業績排名第二、第三名。機構持有比例最高的三只混合型基金中，除國聯安安心成長今年以來回報率為負外(-5.53%)，萬家雙引擎、匯添富藍籌穩健則分別以0.47%、1.52%的回報率躋身混合型基金業績排行榜前1/3。

馬永諳表示，機構在某些基金中籌碼集中是正常現象，原因是多方面的，可能是多數機構都看好該基金；另外，或許一些基金本身規模不大，機構持有份額雖然不多，但占比較大，可能就是當初發行時的“幫忙”資金。

值得一提的是，前述7只機構籌碼最為集中的股票型基金中，除了交銀180治理ETF成立于2009年9月份以外，其余基金均在2008年成立，只有嘉實研究精選、匯豐晉信龍騰和招商大盤藍籌2009年底規模超過10億份，分別達到26.62億份、14.43億份、10.79億份以外，國聯安紅利和華安核心優選2009年底規模僅為1.12億份和2.17億份。而11只籌碼集中地開放式混合型基金中，有7只成立于2008年，2009年末平均規模為3.43億份。

專家提醒

基民不可一味跟著機構走

相反，也有部分基金更得散戶歡心。據WIND數據統計，開放式股票型基金中，94只基金被機構持有的比例不超過10%，其中18只占比低于1%。這18只基金業績多處于同類基金排行榜后1/3位置，其中躋身前1/3排名的僅有金鷹成份股優選一只，機構持比例0.41%，今年以來回報率為0.68%；10只基金位居業績排行榜后1/3，其余7只基金回報率處于股基中游水平。

機構持有份額占比較少的開放式股票型基金有國投瑞銀核心企業、長信銀利精選和華富成長趨勢，去年末機構投資者持有比例分別為0.08%、0.18%和0.2%，而這些基金規模也較大，分別為72.16億份、39.17億份和24.78億份。今年以來凈值回報率顯示，國投瑞銀核心企業、長信銀利精選和華富成長趨勢三只基金分別為-0.52%、-0.74%、-1.83%，排名均處于股基排行榜中1/3。

2009年末開放式混合型基金中，機構持有份額比例低于10%的基金也有81只，華安動態靈活配置和東吳嘉禾優勢、國聯安小盤精選更分別低至0.11%、0.19%和0.24%。

分析人士提醒投資者，不能單純以機構有份額比例作為基金投資參考。馬永諳強調，投資者需要慎重看待該指標，盡管機構投資者相對于個人投資者或許有信息不對稱的優勢，但機構持有比例較高可能是多方面因素造成的，并不僅受收益影響；另外，就是可能是機構投資者確實看好這只基金，假如它們不繼續看好，選擇退出的話，沖擊成本也是很高的。

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