券商鏖戰基金分倉 投研銷售定江山

蔡宗琦

券商的銷售賣的是有價值的觀點和信息，而不是人情公關。畢竟殘酷的資本市場競爭是理性和務實的。絕大部分基金公司決定基金分倉的主要評價標準還是包括研究和銷售的綜合服務，能進入第一梯隊的券商其實最終拼的是研究實力。盡管股權關系為券商帶來30%的業績保障，但仍有高達70%的市場份額開放給各家券商爭奪。在多達60家基金公司，64.6億的年傭金貢獻總額市場，沒有宏觀策略的準確性和行業公司的廣覆蓋是不行的。“基金經理最關心的永遠都是凈值”。而申萬、中信和中金公司三家公司正是以研究實力見長。

“機構要的是向導和拐棍，給他們把報告插上標簽分類服務，比的是誰能在有限的時間里提供最多的有用信息”

券商未來比拼的一是研究實力的準確性和持續性，二是精細化的服務。事實證明，做好研究和銷售這兩把刷子的券商正逐漸獲得主動權。

券商逐鹿基金分倉

各家券商的兵家必爭之地，2009年基金分倉排序隨著基金2009年年報披露完畢浮出水面。申銀萬國、中信證券及中金公司三家老牌券商盡管座次有變仍牢牢把著第一梯隊前三的黃金位置，之間差距細微。

第二梯隊中高華證券、銀河證券、中信建投等老面孔卻被安信證券、華泰證券等新興力量替代。

對于這一鏖戰結果，時隔一年半后重回第一的申銀萬國認為，券商未來比拼的一是研究實力的準確性和持續性，二是精細化的服務。事實證明，做好研究和銷售這兩把刷子的券商正逐漸獲得主動權。

基金分倉業務重排座次

經過十余年鏖戰，近年逐漸定型的基金分倉業務排名發生微妙變化——前三名依然由申萬、中信及中金牢牢把守，其中申萬以全年4.69億元的交易傭金入賬斬獲首位寶座。

這也是申萬一年半后再次收復第一，在此前的一年多時間里，中金、中信和申萬三家券商各曾占領過一次行業老大位置。而最新的年報數據顯示，排名第二的中信傭金收入4.55億元，第三的中金入賬4.36億元，中間的差距細微，三家券商基金分倉業務江湖龍頭地位穩固。以年度統計，三年中，申銀萬國取得兩次第一，凸顯其綜合實力。

此外，國泰君安及海通證券緊隨其后位列第四、第五。但從第六名開始名單發生劇烈變化，國信證券、招商證券、安信證券、華泰證券、國金證券躋身前十位。其中，華泰證券崛起明顯，一舉從業內排名靠后的位置，沖入行業前十，傭金收入達到2.65億元。規模較小的安信證券市場份額則從2007年的0.93%迅速攀升到2008年的2.95%，2009年更以2.8億元的收入瓜分了4.34%的市場份額。

而在往年穩居第二集團的高華證券、銀河證券、中信建投等老牌強勢券商盡管傭金收入也超過了2億元，但排名位次卻下移到了十名開外，可見基金分倉業務競爭之激烈。

針對基金分倉背后角力的因素，銀河證券基金高級分析師王群航認為，基金一般由投研部和市場部兩個部門打分為券商決定分倉，其中投研部的評價權重占到50%-70%，而市場部占到30%—50%。也有部分基金完全以投研部門來決定分倉。

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