2010年06月10日 18:08鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

[范劍平]歸根到底，目前世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)雖然變化很大，但是目前為止，所有的變化都未超出去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和今年“兩會(huì)”，黨中央、國務(wù)院對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本判斷。因此確定了今年中國宏觀調(diào)控的基本取向沒有必要改變，下一步的重點(diǎn)是落實(shí)好已經(jīng)出臺(tái)的政策，并且根據(jù)突出問題針對(duì)性的解決問題，總體來說，今年中國的宏觀調(diào)控不會(huì)有大的改變，經(jīng)濟(jì)保持連續(xù)性、穩(wěn)定性還是目前的重點(diǎn)。 講的不對(duì)的地方請(qǐng)大家多指正，謝謝大家。

[主持人]謝謝范主任對(duì)經(jīng)濟(jì)走向抽絲剝繭般的剖析。2010年市場(chǎng)最重要的特點(diǎn)就是轉(zhuǎn)型性、結(jié)構(gòu)性。在"調(diào)結(jié)構(gòu)"的大背景下，股市結(jié)構(gòu)性的特征非常明顯，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并不意味著熊市。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每一次政策的大變革都會(huì)帶來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，制度變革的大背景，會(huì)帶來很多主題投資機(jī)會(huì)。面對(duì)劇烈振蕩的市場(chǎng)，如何認(rèn)清正確的投資策略，從而尋找平衡取得較好的收益呢？今年是否可以上升到3500點(diǎn)。

[劉明]上證指數(shù)是2500點(diǎn)，未來一年會(huì)上漲1000點(diǎn)。在目前的行情中，指數(shù)基金還是可以期待的。

[主持人]明天購買什么，請(qǐng)介紹。

[劉明]這個(gè)問題有一點(diǎn)難度，也不是非常難。今天我PPT的兩個(gè)標(biāo)題，如何尋找五年漲之十倍的股票，這跟大家提的問題是有關(guān)的。解答完此問題后，大家想一想明天購買什么，至少有一部分是可以找到答案的。 第二個(gè)標(biāo)題如何尋找十年漲十倍的基金，我今天來選了兩個(gè)標(biāo)題，我想在座的各位既有購買股票，也有選擇購買基金的。 也有兩者都選擇的，我就選擇了今天交流的內(nèi)容。希望大家聽了報(bào)告后，對(duì)人生財(cái)富的增長有所幫助。我相信今天的報(bào)告對(duì)大家會(huì)有所幫助，如果做股票的收益是10%，希望聽完了報(bào)告會(huì)有所增長，購買基金以前的回報(bào)率是8%的話，希望可以提高一倍，提高到16%。希望大家有所收獲，下面就講具體的內(nèi)容。

[劉明]如何選擇股票 如何投資基金 談?wù)剬?duì)當(dāng)下對(duì)市場(chǎng)的看法，大成基金未來的投資策略和方向。 如何尋找五年漲十倍的基金，為什么選擇五年上漲十倍而不是十年漲十倍也不是一年漲十倍，我認(rèn)為五年上漲十倍，作為投資者和證券市場(chǎng)而言的可能性是有的，一年上漲十倍是運(yùn)氣，大家不要對(duì)此有期待。 十年上漲十倍就交給基金可以了，沒有必要費(fèi)勁的自己買股票，實(shí)際上十年漲十倍也是可以的，應(yīng)該將責(zé)任交給基金，因此選擇五年上漲十倍。在一個(gè)完整的周期內(nèi)，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。往往會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)周期中部分的股票比例不超過5%，漲幅可以穿越周期，漲幅可以達(dá)到10倍的水平，在1000只股票中，取任何的時(shí)間段和任何的五年都可以找到這樣的股票，如果自己做股票的話，希望在人生中有一次、二次可以買到這樣的股票，并且可以賺到10倍的增長。

[劉明]我的演講只有25分鐘，有可能會(huì)超出25分鐘，我提一個(gè)建議，等一下有互動(dòng)的環(huán)節(jié)，有45分鐘，就要占用45分鐘，我先給主持人一個(gè)預(yù)期。 尋找五年上漲十倍的股票，我認(rèn)為要考察一家上市公司的因素，首先是上市公司的盈利模式，如何掙錢。盈利模式應(yīng)該容易理解，而且盈利模式比較穩(wěn)定，未來的成長空間要大，行業(yè)的銷售收入要雙倍的增長。 股民購買股票，過往的經(jīng)歷、專業(yè)、學(xué)識(shí)和從事的行業(yè)要有條件可以做到評(píng)估，這是自身對(duì)自我的評(píng)估，要易于理解，不要認(rèn)為企業(yè)一夜爆富，產(chǎn)品一夜暴漲，必須要上新的臺(tái)階后繼續(xù)有盈利空間。 估值水平，應(yīng)該是動(dòng)態(tài)的PE，就是市盈率，并不是指靜態(tài)的，PEG就是PE水平比上未來二年的復(fù)合增長率要小于1，因此估值水平要滿足兩個(gè)條件。

[劉明]財(cái)務(wù)狀況要看企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行同行業(yè)指標(biāo)的對(duì)比，希望財(cái)務(wù)指標(biāo)在同行業(yè)中是最優(yōu)的，資產(chǎn)負(fù)債和毛利率、凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流進(jìn)行對(duì)比，應(yīng)該將主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。 定價(jià)能力是衡量上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面，是指企業(yè)保持毛利率穩(wěn)定的能力，針對(duì)上游供應(yīng)商談判的能力，針對(duì)下游供應(yīng)商談判的能力，還有就是治理結(jié)構(gòu)。考察上市公司的股東、董事會(huì)、管理層的結(jié)構(gòu)，還有過往的表現(xiàn)。是否站在股東的利益制定戰(zhàn)略，董事會(huì)制定的激勵(lì)機(jī)制是否到位。 幾個(gè)條件最優(yōu)的公司，在未來五年漲幅十倍的概率最大，實(shí)際上是容易理解的，一個(gè)公司所處的行業(yè)非常好，這家公司的估值水平不高，財(cái)務(wù)狀況好，在行業(yè)中的定價(jià)能力強(qiáng)，治理結(jié)構(gòu)完善，這樣的公司必然是分享行業(yè)成長的公司。如果市場(chǎng)上存在五年漲10倍的公司，必然是這樣的公司，必然是各方面條件最優(yōu)的公司，因此我們?cè)谶x擇公司的時(shí)候，這幾個(gè)方面是參考的因素。

[劉明]對(duì)于基金公司而言，一天拿到的研究報(bào)告大概是300篇，因此要有快速處理信息的能力。你拿到研究報(bào)告的時(shí)候，首先分析前面兩點(diǎn)，首先是盈利模式和盈利水平，后面的可以暫時(shí)忽略。盈利模式要穩(wěn)定，未來的市場(chǎng)空間要打，這是相對(duì)比較容易判斷的。每個(gè)人都可以熟悉一、二個(gè)行業(yè)，不可能對(duì)市場(chǎng)上所有的行業(yè)都熟悉，可以了解自己熟悉的行業(yè)和成長空間。 估值水平只要具備小學(xué)水平就可以計(jì)算得出來，另外的因素是需要花時(shí)間的，如果掌握技巧的時(shí)候，處理信息的時(shí)候，效率就會(huì)非常高，不會(huì)被海量信息所淹沒，在選股的時(shí)候，效率就非常高。

[劉明]怎樣購買股票？ 購買股票要遵循四個(gè)原則，只買自己熟悉的，并且要深入研究的公司的股票。首先要熟悉，才會(huì)理解，其次是深入研究，什么是深入研究。很多人說深入研究了，為什么還會(huì)虧錢。研究的深度和市場(chǎng)的平均水平相比，是否有達(dá)到平均水平以上，大家考慮這個(gè)問題，盡管判斷是有難度的，但是不去考慮得話是不行的，即使考慮了也要考慮清楚，要購買股票的其他投資者對(duì)該公司的了解程度是怎樣的。 作為置業(yè)投資者可以從大量的評(píng)估報(bào)告進(jìn)行評(píng)估或者是跟同行交流得出結(jié)果，很多人自我感覺比較好，未進(jìn)行深入的研究，但是研究的深度未達(dá)到市場(chǎng)的平均水平。 大家都購買股票，怎樣是市場(chǎng)化，只有不熟悉這家公司的人，同樣購買股票的人，研究深度最低的人才是傻瓜，總是賣在最低位，買在最高位，這是邏輯和公理。

[劉明]你在廣州要開餐廳，需要尋找地段，需要了解消費(fèi)人群和飲食習(xí)慣，熟悉的程度未超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在同樣的地方開餐廳，想掙錢是不容易的，虧錢的時(shí)候就是你。因此購買股票的時(shí)候，要了解公司，而且要評(píng)估了解公司的深度。 在股票相對(duì)低的時(shí)候購買，所謂相對(duì)低估，就是用動(dòng)態(tài)估值水平評(píng)價(jià)，動(dòng)態(tài)PE進(jìn)行評(píng)價(jià)。跨行業(yè)相比是PEG，同行業(yè)是PE，很多人判斷股票上漲的時(shí)候，就忘記了這些因素，忘記了好的股票估值水平也不能高，不能在上漲的時(shí)候購買。 敢于進(jìn)行大投入，越低越買。這一點(diǎn)難度比較大。只要你做到了前面的一點(diǎn)，后面幾點(diǎn)是沒有問題的。只有熟悉并且進(jìn)行深入的研究，不斷下降的過程中才敢購買。比別人購買的更深入，只要基本面不變，才可以購買。 每次購買一只股票都要堅(jiān)持前面的幾點(diǎn)，大家購買股票的時(shí)候，不要一廳消息就購買了，大家上街購買菜都要進(jìn)行挑選，但是購買股票的時(shí)候一聽消息就購買了，因此購買股票的時(shí)候要注意。

[劉明]一、不要輕易的賣，為什么要這樣做。因?yàn)檫x股的時(shí)候已經(jīng)考察了公司的各項(xiàng)因素，而且購買股票的時(shí)候是在相對(duì)的低位，而且進(jìn)行了深入的研究，這樣的股票是不要輕易的出手，前面所有的條件都按著做的話，出錯(cuò)的可能性和概率是比較小的。 二、不賣怎么辦，不能閑著，要持續(xù)的跟蹤這家企業(yè)的經(jīng)營情況和行業(yè)的狀態(tài)，如果發(fā)現(xiàn)跟當(dāng)初購買時(shí)的理由不一致的時(shí)候，或者是看錯(cuò)的話，要及時(shí)的賣出，因?yàn)橛锌赡艹鲥e(cuò)，盡管出錯(cuò)的概率比較低。 三、持續(xù)跟蹤手上股票的時(shí)候，也要尋找更好的投資目標(biāo)，可以慢慢的將原來的股票換成更優(yōu)的股票。

[劉明]大家有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，原來購買的股票一直上漲，漲的很多，翻了幾倍，但是找不到新的目標(biāo)，所以也不能賣。如果還未找到的話，說明手上的股票是最優(yōu)的。 新的目標(biāo)也是要考慮盈利模式、估值水平、財(cái)務(wù)狀況、定價(jià)能力，綜合的跟手上的股票進(jìn)行動(dòng)態(tài)的對(duì)比。很多人不是沒有碰到好的股票，而是持有了一段時(shí)間就賣出了，因此未賺到錢。 如果堅(jiān)持以上幾項(xiàng)因素，買賣時(shí)堅(jiān)持四項(xiàng)原則，就會(huì)經(jīng)常遇到五年上漲十倍的股票。 做投資的時(shí)候，購買股票的過程中，大家也會(huì)經(jīng)常碰到一些問題，講幾個(gè)技巧性的問題，一個(gè)是購買了短期不漲，甚至下跌怎么辦。剛才我已經(jīng)提到了，繼續(xù)下跌就要繼續(xù)加倉，首先購買之前，要做好短期不漲，甚至下跌的心理準(zhǔn)備。

[劉明]從我的心理經(jīng)驗(yàn)來說，購買了以后就下跌的有50%的概率，我認(rèn)為是好事，越低越要購買，只到將所有的錢都放在股票中，該股票的基本面未改變就可以繼續(xù)購買，只不過是不斷的下跌。重倉后要做的事情就是耐心的等待。 超過一段時(shí)間長期不漲，甚至接近忍耐極限怎么辦。考慮五項(xiàng)因素和基本面未改變的情況下，一切都在預(yù)期中，一般超過一年不上漲的概率為六，有的時(shí)候是接近一年，基本上都會(huì)上漲的。 如果購買的理由出錯(cuò)的話，如果按照剛才介紹的因素購買股票的話，會(huì)比市場(chǎng)早一點(diǎn)發(fā)現(xiàn)出錯(cuò)的機(jī)會(huì)。必須要有一個(gè)原則，只買自己熟悉并且經(jīng)過深入研究的股票。肯定會(huì)比其他的人更早的知道基本面的變化，購買的時(shí)候深入的研究，而且要發(fā)現(xiàn)基本面出現(xiàn)跟預(yù)期不一致的情況，這種情況就要果斷止損。因?yàn)檫€有90%的概率會(huì)選擇到五年上漲超過10年的股票。

[劉明]如何克服貪婪的恐懼？ 可以說無法克服，但是可以降低這種恐懼。不要犯貪婪和恐懼的錯(cuò)誤，不要高位的貪婪，低位的時(shí)候恐懼。低位的時(shí)候不要過渡的悲觀，高位的時(shí)候也不要過于樂觀。 如何克服你的不良情緒，如何判斷內(nèi)部的消息，有兩點(diǎn)可以進(jìn)行判斷，你跟內(nèi)部信息時(shí)空信息的距離，判斷是否有辦法持續(xù)得到信息的來源。資產(chǎn)重組和并購從消息出來到結(jié)束的期間，要經(jīng)過一系列的審批階段，如果離時(shí)空距離太遠(yuǎn)了，消息就不一定準(zhǔn)確。 如果獲得信息不能持續(xù)性，如果消息中斷就可能被出局，只有具備這兩個(gè)條件才可以采納這些信息。 過去選擇的部分股票五年上漲了十倍，也有一年上漲十倍的，例如中信證券。選擇股票的時(shí)候，要考察五個(gè)因素，實(shí)施遵循四項(xiàng)原則，努力控制不良情緒，正確對(duì)待內(nèi)幕消息，就一定會(huì)選得到五年上漲十倍的股票。

[劉明]如果覺得做股票比較累，簡(jiǎn)單的辦法就是選擇基金，但是基金五年上漲十倍的難度是比較大的，但是十年上漲十倍的情況還是有的，而且這種情況不在少數(shù)，市場(chǎng)有20%的基金可以實(shí)現(xiàn)。 如何選擇基金，有哪些方法？ 首先要選擇合適的基金，只有股票基金才可以實(shí)現(xiàn)十年上漲十倍，基金需要投資在金融或者是跟中國的收入相關(guān)。中國在未來的十年依然是全球經(jīng)濟(jì)的火車頭，要想取得十年增長十倍的話，只有在中國進(jìn)行投資。 選擇好的基金公司，基金管理公司規(guī)模要大，而且要給投資者良好的利潤，基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)要好，過往不良的業(yè)績要低，而且業(yè)績要穩(wěn)定。如果購買的基金沒有兩年就虧損就不行了，一般來說小的基金公司的經(jīng)理人從業(yè)時(shí)間也就是二年。 選擇合適的申購時(shí)機(jī)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明基金最難賣的時(shí)候，就是申購基金最好的時(shí)候。

[劉明]市場(chǎng)最高的時(shí)候基金一天就賣完了，而且有的人還要找關(guān)系和排隊(duì)。2005、2007年、2008年和去年下半年都出現(xiàn)小高峰，現(xiàn)在是最艱難的時(shí)候，在座的各位也應(yīng)該有所體會(huì)，最難的時(shí)候申購是跟人性是相違車模諧〔緩玫氖焙潁蘼墼躚徒逃己苣迅謀渫蹲收吖郝蚧稹９郝蠔笫巧險(xiǎn)腔故竅碌餼托枰伎脊郝虻氖被 股票型基金的特點(diǎn)，中小板和創(chuàng)業(yè)板納入了投資策略，考慮到未來經(jīng)濟(jì)是調(diào)整結(jié)構(gòu)，因此選擇中小市值的股票會(huì)有更多的機(jī)會(huì)，管理基金經(jīng)理有豐富的經(jīng)驗(yàn)，過往有投資股票的經(jīng)驗(yàn)。 下階段市場(chǎng)走勢(shì)及投資策略 市場(chǎng)判斷：大盤構(gòu)筑底部，未來收益平穩(wěn)，收益在20%左右，個(gè)股精彩紛呈，現(xiàn)在是個(gè)股選擇的時(shí)代，前面花了大量的時(shí)間談如何選擇購買股票。

[劉明]未來的策略是自下而上，重視個(gè)股，漠化大盤，關(guān)注泛消費(fèi)，主要的邏輯和理由，在于未來整個(gè)產(chǎn)業(yè)由東部向中部和西部轉(zhuǎn)移，富士康已經(jīng)有十幾跳了，但是一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次加薪，兩次加薪后達(dá)到100%，富士康有100萬藍(lán)領(lǐng)工人，意味著中國中低端收入人群的收入會(huì)大幅度的提高，他們無法忍受六、七十年低工資的水平，他們對(duì)美好生活的追求，會(huì)帶來高消費(fèi)水平。 看多的板塊包括家電、新能源、醫(yī)療、銀行，主持人問我明天看好哪些板塊，我認(rèn)為家電板塊是可以值得關(guān)注和購買的，但是不要忘記前面提到的選股的五個(gè)因素。 看空板塊：地產(chǎn)。地產(chǎn)在中國經(jīng)濟(jì)中的大盤中的重要性越來低，而且是政策調(diào)控的工具，經(jīng)濟(jì)降溫的時(shí)候，就將地產(chǎn)捏一下，地產(chǎn)不適合普通投資者選擇，今天就講這些，已經(jīng)超時(shí)了。

[主持人]最后說到了選股，這一點(diǎn)很重要，再給你20分鐘，繼續(xù)講。 上半場(chǎng)的兩位主講嘉賓已經(jīng)讓我們看到了一些投資的方向以及如何把握住這些投資機(jī)會(huì)，下半場(chǎng)精彩還將延續(xù)，我們將揭開神秘面紗，從另一個(gè)獨(dú)特的角度來分析和研究這些投資熱點(diǎn)。稍事休息，精彩繼續(xù)。  

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