對話銀帆投資 私募冠軍稱將有結(jié)構(gòu)性行情

2012年12月17日 04:14
來源：京華時報 作者：周旭

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11月份，滬指連創(chuàng)新低，跌破2000點整數(shù)關(guān)口，私募虧損比例達(dá)九成。“銀帆3期”凈值卻逆市上漲5.04%，月度收益排名第一。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，前11月私募收益排名中，銀帆投資管理的“銀帆3期”以42.42%收益排名第一，領(lǐng)先第二名收益20.15個百分點，奪得2012年度收益冠軍已無懸念。

京華時報：今年能取得私募排名第一，主要秘訣是什么？

銀帆投資：首先是豐富的投資經(jīng)驗和判斷宏觀政策對市場影響的能力，最重要的是，公司能夠嚴(yán)格做到知行合一。年初，我們得出了今年以結(jié)構(gòu)性行情和階段性行情為主的結(jié)論，制定了與之相符合的投資策略，并一直延續(xù)該策略進(jìn)行投資，積極配置了基建、煤炭、有色等周期類板塊，取得了不錯的投資收益。二季度，我們發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，經(jīng)濟進(jìn)入探底趨勢，我們修正了投資策略，減少周期股配置，參與了環(huán)保、大消費、金改等成長類或主題類的投資機會。下半年，由于市場估值普遍偏高、經(jīng)濟下行，我們通過倉位管理，嚴(yán)控凈值下行風(fēng)險。

京華時報：如何看待來年一季度行情走勢？對點位有何判斷預(yù)測？

銀帆投資：基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、政策面回暖及年初市場風(fēng)險偏好上升這些因素，我們認(rèn)為一季度有結(jié)構(gòu)性行情。但需要對2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)基數(shù)效應(yīng)消失這個因素做更多觀察，該因素和背后的原因是未來行情的一大變量。

京華時報：就目前A股市場而言，銀帆投資看好哪些行業(yè)？看空哪些行業(yè)？

銀帆投資：長期來看，看好符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)保、文化、大消費、農(nóng)業(yè)、成長類新興產(chǎn)業(yè)等行業(yè)。中短期來看，供需改善的水泥、電力等行業(yè)存在階段性投資機會。由于估值國際化仍在進(jìn)行中，因此，我們看空質(zhì)地較差的高估值公司。

京華時報：有調(diào)查顯示，大多數(shù)私募都回避創(chuàng)業(yè)板，銀帆投資持什么觀點？

銀帆投資：由于大小非、公司治理、退市機制不同、公司所處行業(yè)不成熟等因素，創(chuàng)業(yè)板公司確實面臨更大的不確定性。從另一個角度來看，大部分創(chuàng)業(yè)板公司所處行業(yè)是中國經(jīng)濟未來轉(zhuǎn)型的重要行業(yè)，這里面會涌現(xiàn)出許多高成長公司，造就許多牛股。因此，只要公司質(zhì)地好、處于高成長期、估值便宜，在風(fēng)險可控的情況下，我們不會排斥這樣的投資機會。

京華時報：對于目前市場熱炒的頁巖氣、3D打印、地?zé)岬雀拍?，銀帆投資是參與還是會回避？

銀帆投資：這些產(chǎn)業(yè)都是未來經(jīng)濟發(fā)展的方向，是可以為能源、生產(chǎn)方式帶來革命性改變的產(chǎn)業(yè)。然而，A股市場相關(guān)的公司卻很少。涉足相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司在質(zhì)地良好、估值合理的情況下，可享受一定的溢價。至于是否參與，還需結(jié)合公司質(zhì)地、估值等因素。

京華時報：在市場操作中，銀帆投資如何控制倉位，規(guī)避風(fēng)險？

銀帆投資：在投資上，我們采取了自上而下與自下而上相結(jié)合對市場進(jìn)行分析，并得出投資策略，如果市場印證策略的正確性，將按照策略進(jìn)行投資。比如今年二季度，我們發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，因此對策略進(jìn)行了修正，通過倉位管理和品種選擇，嚴(yán)格控制凈值下行風(fēng)險。

京華時報：面對私募排名收益之爭，銀帆投資是否感受到了壓力？

銀帆投資：公司的宗旨是在低風(fēng)險的情況下，實現(xiàn)資產(chǎn)持續(xù)、穩(wěn)定的增長。所以今年能取得一點小成績，不是為了排名之爭，而是這一宗旨的自然體現(xiàn)。在接下來的日子里，公司將繼續(xù)兢兢業(yè)業(yè)、如履薄冰般地為投資者做好資產(chǎn)管理。

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西藏銀帆投資管理有限公司(簡稱銀帆投資)成立于2011年4月，是按照國際私募投資基金通行規(guī)則，結(jié)合中國本土市場特點成立的一家專門從事國內(nèi)證券市場投資的專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)。公司主營業(yè)務(wù)包括風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資、證券投資。公司核心團隊是一批在中國證券市場從業(yè)多年的資深專業(yè)人士。公司以穩(wěn)健經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，致力于成為中國證券市場領(lǐng)域內(nèi)聲譽卓著的陽光私募資產(chǎn)管理機構(gòu)。

本報記者周旭

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