王亞偉：要相信自己能夠戰勝市場

2012年05月08日 06:08
來源：證券時報 作者：楊波

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我更看重給投資者的回報

記者：被動投資能戰勝主動投資嗎？您會考慮被動投資嗎？您覺得自己能管多大的規模？

王亞偉：我是主動型基金經理，我會堅持主動投資，做主動投資的基金經理，要相信自己能夠戰勝市場，不要接受被動投資這套說詞的影響，這等于是在告訴你，你是不行的，不要瞎耽誤工夫。這是一種非常消極的態度，讓你的進取心受到很大的影響。主動型基金經理堅持自己的思路，全力以赴去做工作。至于我能管多大規模，隨著市場的發展，容量越來越大，可能你管的規模會大一些，但還得再找一個平衡點。我不注重規模，更看重給投資者的回報。

記者：在市場下跌中怎么應對系統性風險？

王亞偉：在目前的階段，系統性的風險是比較難對沖的，只能通過倉位調整，這會伴隨著波段性的操作。我的出發點可能是價值投資，但表現出來可能會是波段操作，事實上，投資組合管理是一個動態的不斷優化的過程。

記者：公募基金經理如何在操作中不斷完善自己？您對公募基金經理有什么建議？

王亞偉：第一，基金經理對自己的工作要有自信。第二，要獨立思考，有自己獨特的投資方法。基金經理在日常工作中要把投資者的利益放在首位，有些基金經理在投資時可能考慮的是自己職業的穩定性，如果一只股票大家都買自己也去買，你可能取得居中的業績，但這等于放棄了成為最優秀基金經理的追求，肯定不可能成功。

基金經理要考慮自己的價值所在：第一是要給投資者長期創造絕對收益，長期如果虧錢，你肯定沒有存在的價值。第二是要戰勝指數，如果戰勝不了市場，老百姓還不如去買指數，你的價值一樣不能體現。第三才是排名，排名相當于一個游戲，看誰更出色一點，可以證明你比同行更優秀，但這是最次要的方面。如果做不到前兩點，把最次要的方面放在首位，肯定會影響你的投資。如果你專注于前兩個目標，你的第三個目標也一定可以達成。

記者：公募基金主要做相對收益，做絕對收益的難點是什么？

王亞偉：沒有人規定公募基金要做相對收益，主要看每個人對投資者怎么理解，以及有沒有把投資者的需求放在重要的位置。我認為絕對收益是一個先決條件。股指期貨推出后，增加了對沖的手段，給公募基金私募基金做絕對收益提供了可能性。公募基金要發展，應該在絕對收益的產品上下功夫，投資者的需求是很大的。

投資要與時俱進

記者：您認為自己是什么投資風格？

王亞偉：我的投資風格？沒辦法準確定義。就像中國改革開放30多年后，大家開始談中國模式，改革初期并沒有，只有美國模式拉美模式，簡單模仿任何一種模式，結果都是災難性的。中國改革有很多閃光的思想，比如“摸著石頭過河”、“不管白貓、黑貓，抓住老鼠就是好貓”、“與時俱進”等，這背后的邏輯，與投資是一樣的，那就是尊重市場，勇于創新。我是一個比較市場化的人，不會空談理想，我會盡量去捕捉市場所處的階段和機會，任何一個階段都是歷史階段，應該以歷史的眼光看，不能以現在的眼光去評判過去，也不能停留在現在去預判未來。中國的證券市場還非常年輕，在不斷發展中，應該尊重市場，與時俱進，只有這樣，市場發展了，你才能跟上市場的腳步，不會被淘汰。投資不在于一時的成功，是一個長期的過程。

記者：您對投資如何理解？

王亞偉：大家常講是科學與藝術的結合，要做好投資，光靠科學是不行的，科學只是投資的一個必要條件，但藝術的成分很難量化，主要是靠時間與經驗的積累，關鍵你知道在什么時候做什么樣的事。這個度的把握，是投資的一個關鍵，大家在投資中常常面臨互相矛盾的局面，你要獨立思考有主見，但如果過分有主見，就是剛愎自用；完全沒有主見，隨風倒，又走到了另一個方面，什么時候有主見，什么時候順應市場變化，這個度的把握是難點。

比如止損，到底該不該止。如果是價值投資者，應該越跌越買，但投資紀律又要求你止損，是跌10個點還是15個點止損？怎么把握？這涉及到度的問題，沒有一個標準，每個人只能自己調整參數，靠經驗靠感覺，知道出什么情況該相應作什么變化。所有的投資問題，都歸結到度的把握。不能量化，即使能量化，別人的量化模型你拿去也用不了，可能跟你的風險承受能力、風險偏好都不一樣。就像穿名牌肯定不如量身訂做的好，巴菲特是很了不起，但不一定適合你。投資要做好，可持續，一定要依靠自己的一套獨有的隨著市場變化不斷完善的投資系統。這是持續投資成功的關鍵。

中國證券市場未來會更好

記者：關于郭主席與您的傳言，是真的嗎？

王亞偉：我今年沒有見過郭主席，這完全無中生有，是我被娛樂化的又一個例子。不過，我非常贊同郭主席市場化的思路，監管層最近出了很多市場化的舉措，都正在發生作用，只要沿著這條路走下去，中國證券市場未來會更好。股改這么難都啃下來了，后面的問題肯定可以找到好的解決辦法，我真的非常擁護證券市場的市場化改革方向。

記者：未來的市場機會在哪里？

王亞偉：我也不太清楚。我比較看好藍籌股的機會吧。(楊波)