王亞偉：A股傳奇 中場休息(2)

2012年05月30日 10:58
來源：南方人物周刊 作者：王燕青

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脫胎換骨

2005年4月，王亞偉被指派赴美學習9個月，暫時遠離了輿論的是非批判。

在美國學習期間，王亞偉意識到，一個企業在產生、發展和消亡過程中對應不同的投資者，從早期的天使投資、VC、PE到公開市場IPO，對風險和收益偏好不同的投資者可以在不同階段投資一家公司，甚至上市后，投資者還可以通過兼并收購或者投資企業垃圾債對一家企業進行投資。

在中國，2005年4月29日，中國證監會進行的“股權分置”改革引爆了新一輪牛市。

牛市到來的前夜，華夏基金再度陷入人事震蕩，創始高管團隊只剩下范勇宏、王亞偉、滕天鳴和張后奇4人。

“華夏系”公司在股權層面也進入了動蕩期。2005年9月，華夏證券被中信證券收購，改名為中信建投。華夏證券東四營業部被更名為中信建投北京東直門營業部。華夏基金被收購只是早晚的事。

2005年12月，王亞偉從美國學習歸來，物是人非，公司里新面孔多于老面孔，股市環境也今非昔比。在基金經理青黃不接的斷檔期，王亞偉成為范勇宏手里唯一的王牌。12月31日，王亞偉被任命為華夏大盤基金經理。

范勇宏需要王亞偉們把行業第一的寶座從南方證券手里奪過來。據申銀萬國證券官網公布的“歷年資產規模排名前三的基金公司一覽(不含聯接基金)”數據，2004年，華夏基金資產管理規模被南方基金超過，連續兩年排名行業第二。

騎上牛背

2006年，范勇宏招募劉文動加盟華夏基金擔任投研總監。劉文動對投資時點的把握能力很強，尤其是大勢的漲與跌。王亞偉的強項是對個股的選擇，王劉二人堪稱絕配。

王亞偉的投資哲學也在逐漸形成。他堅持認為專業投資者需要通過獨立思考，形成一套能夠體現自己風格、并適合自己運用的投資方法。在信息泛濫的時代，投資者要想抓住大牛股，必須學會過濾信息，抓住投資的關鍵。

在挑選個股方面，王亞偉只選擇投資那些“只輸時間不輸錢”的股票，這類股票通常具備低風險高收益特征，能夠在業績支持的情況下，獲得穩定和持續的成長。

在外界看來，王亞偉的這些投資理念應屬“價值投資”范疇，但王不認同以價值投資或投機來鑒別不同的投資風格。他堅持認為，價值投資與投機的唯一區別是投資者有沒有對股票做過認真仔細的研究。

“在獨立思考的基礎上，對股票做認真的研究，在實際操作過程中，則可采取靈活的策略?！蓖鮼唫ゲ僮鬟^的股票都出現高換手率現象，這與投資者通常理解的價值投資精神相違背。

2006年，王亞偉開始重點關注未股改股票、重組概念股票、資產注入概念股票、隱蔽資產型公司股票等股票種類，對這些其他專業投資者不感興趣的冷門股的挖掘，成就了王亞偉的傳奇。

在很多人看來，重組概念股與王亞偉倡導“有業績支持的成長股”概念沖突，但王認為，重組股是中國證券市場特定發展階段的產物，蘊藏很多投資機會。

王亞偉選擇“冷門股”的邏輯是：當基金經理們都傾向于選擇某只或某幾只股票，那說明這些股票的確是好股票，而基金經理又必須完成打敗指數的重任。因此，如果抱著從眾心理去購買熱門股，從概率上來說，他超越其他基金經理的可能性就很小。

為了配合王亞偉的投資理念和選股范圍，華夏基金降低了“華夏大盤精選”所投資股票的市值門檻。2006年11月，“華夏大盤精選”把大盤股的定義修改為總市值不低于15億元。按照這一標準，很多中小股也成為“華夏大盤精選”可投資的品種。

2006年，王亞偉雖然取得了不俗的投資業績，但依然未能獲得行業領先的地位，“華夏大盤精選”以154.49%的業績跑贏大盤，但在118只基金中只排名第12位。

成神之路

2007年，中國股市進入牛市上升期，王亞偉也逐步走向神壇。

2007年1月15日，華夏基金耗資500萬元申購華夏大盤精選基金份額。隨后，華夏基金發布公告稱，因基金持有的部分股票處于股權分置改革中，預計上述股票復牌之后會給基金的凈值帶來較大影響，為保護持有人利益，暫停本華夏大盤精選基金的申購、轉入轉換和定期定額業務。

因為不受基民申購的困擾，王亞偉可以按照自己的策略和節奏進行投資，無需為短期業績排名所累，這直接讓其在排名爭奪戰中受益。

重視基金業績而不是規模，王亞偉的成功受益于于范勇宏的這種理念。

2007年下半年，股市的火爆行情帶動基金行業的瘋狂擴張?；鸸緸榱俗分鸲唐诶?，通過大比例分紅、份額拆分、封轉開，及種種持續營銷活動，進行規模擴張。在范勇宏看來，這種重規模輕業績的發展模式最終會損害自己的利益。他堅持讓華夏基金不通過這種方式盲目擴充規模，而追求有品質的增長。

2007年，由于對牛市判斷較為準確，華夏旗下大部分基金都保持了行業前1/2的位置。王亞偉執掌的華夏大盤精選基金更以226.24%的凈值增長率高居國內各類型基金之首。

王亞偉成為了“中國最賺錢的基金經理”。至此，華夏基金成功超越南方和嘉實，資產規模擴張到1700億元。

2008年上半年開始，中國股市由牛市轉入熊市，年中遭遇全球金融危機沖擊，中國股市出現斷崖式下跌。即便是在這種情況下，王亞偉依然為市場所熱捧。10月20日，由王亞偉擔任基金經理的華夏策略精選發行，一日便募資15.83億元。王亞偉開始同時管理華夏大盤精選和華夏策略精選。華夏策略精選在成立之后就一直不開放，只能贖回不能申購。

2008年，華夏大盤精選以34.88%的單位凈值跌幅在抗跌榜上位居第二名。這一年，華夏基金管理的資產規模沖過2000億元大關，奠定了華夏基金成為“中國最大基金公司”的地位。

2009年12月31日，華夏大盤精選以116.19%的收益率領先競爭對手0.11個百分點，再次奪得年度收益率冠軍寶座。王亞偉投資和重倉的股票被投資者大肆追捧，形成A股獨特的“王亞偉概念股”板塊。

成名給王亞偉帶來了巨大的壓力，特別是所謂的“王亞偉概念股”。他開始變得畏首畏尾。入手之前，王亞偉都要考慮一下：買了之后會不會被廣泛報道，散戶跟著買賠錢了怎么辦？

更讓人擔憂的是，王亞偉還沒去上市公司實地調研，“王亞偉要去調研”的消息就已經在市場里傳開了。與圈內外正常交流，王亞偉不敢輕易發言，怕不成熟的觀點被媒體報道，由此造成誤傷無數。

久而久之，他離市場越來越遠。