2011年01月18日 08:05
來源：國際金融報 作者：付碧蓮

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昨日，據(jù)境外媒體報道，香港募集的人民幣資金回流內(nèi)地證券市場進行投資的小QFII(合格境外機構(gòu)投資者)很快將推出，先期試點要求所募集資金中不少于80%須投資于債券。

對此，《國際金融報》記者昨日向一接近監(jiān)管層人士進行求證得知，小QFII試點的準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，目前正靜待時機，不久將正式推出。

時機或已成熟

“境外尤其是香港人民幣資金量急遽擴大，人民幣回流機制亟待建立。”上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝對本報記者說，去年香港人民幣存量連創(chuàng)新高，未來人民幣在港進一步加速積聚也是意料之內(nèi)。

與此同時，近期中國監(jiān)管層舉措頻頻，也使得市場對小QFII的推出充滿信心。繼溫州出臺《溫州市個人境外直接投資試點方案》和上海頒布《關(guān)于本市開展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點工作的實施辦法》后，央行又出臺了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，同時，中國銀行也開放了在美人民幣交易業(yè)務(wù)。

“近期決策層加速人民幣國際化的布局。”孫茂輝指出，“不久前，工銀亞洲和建銀國際通過審批建立了境外人民幣基金。此前，央行已允許包括清算行在內(nèi)的三類境外機構(gòu)，可將所持有的人民幣資金投資境內(nèi)的銀行間債券市場，顯然銀行在境外人民幣業(yè)務(wù)方面已邁出步伐，那么證券公司和基金公司也不會落后太久。”

證監(jiān)會此前在年會上表示，今年將深入推進證券公司、基金公司香港子公司在境外募集資金投資境內(nèi)證券。

投向或可更廣

然而，在內(nèi)地通脹預(yù)期和人民幣升值預(yù)期不斷高企的當(dāng)下，對于小QFII一旦開閘所可能隨之而來的負(fù)面效應(yīng)，監(jiān)管層不得不謹(jǐn)慎待之。

“首要考慮的是熱錢問題，小QFII開閘很可能導(dǎo)致國際資本以及原本囤積在香港的熱錢流入內(nèi)地，進而進一步抬升物價。”上述人士表示，“因此‘先期試點中將要求所募集資金中不少于80%須投資于債券’的要求不失為一種有益的探索，可以避免對股市造成過大影響。”

但孫茂輝認(rèn)為，對于從境外回流人民幣的投向不應(yīng)有過多限制，而應(yīng)讓其自由選擇。“盡管目前內(nèi)地流動性過剩，必須控制人民幣增量，但是對于已經(jīng)存在于市場的人民幣存量，還是應(yīng)該發(fā)揮其作用。”孫茂輝指出，“相對于內(nèi)地市場的人民幣資金量，從香港回流的人民幣資金量占比相對較小，因此不會對內(nèi)地市場造成過大的沖擊，恰恰可以給資本市場提高補充資金。”

“一旦小QFII正式開閘，就不要過于限制這些回流資金的流向，過窄的投資選擇面可能使回流人民幣達(dá)不到原定目標(biāo)。”孫茂輝坦言。