打擊基金老鼠倉要堵不能疏

蔣悅音

在近期舉行的“第九屆中國證券投資基金國際論壇”上，中國證監(jiān)會相關負責人明確表態(tài)“基金業(yè)要堅守三條底線，堅決打擊老鼠倉”：監(jiān)部門今年已組織基金公司開展了堅守“三條底線”的自查活動，通過自查，多數(shù)公司健全了投資、研發(fā)等重點部門和崗位的制度管理體系，開展了圍繞“三條底線”的合規(guī)的培訓、對自查中發(fā)現(xiàn)的問題進行了認真的整改，與此同時，中國證監(jiān)會還加大了對基金管理公司“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送行為的打擊力度。

早在2009年發(fā)布的《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》中，“基金經理老鼠倉”問題就已經被針對性關注，按照規(guī)定，基金管理公司應當建立有關投資管理人員個人利益沖突的管理制度，加強對投資管理人員直系親屬投資等可能導致個人利益沖突行為的管理，投資管理人員不得直接或間接為其他任何機構和個人進行證券投資活動。因此在該指導性的說明條款用“框架”指明方向的同時，未來進一步根據實際情況不斷用詳細說明去夯實基礎成為一種必然。

關于基金經理的老鼠倉問題，一直存在兩種截然不同的解決問題建議，利益疏導是其中的一種。因為股票型基金的基金經理自身的工作就是證券投資，而證券從業(yè)人員炒股是被禁止的，所以有建議認為應該讓基金經理可以購買自己操盤的基金，這樣就可以將基民利益和基金經理的利益結合在一起，從而有效解決老鼠倉問題。實際上，這種觀點和想法是有“致命傷”的：老鼠倉的收益和一般正常證券投資的收益根本不是一個級別，老鼠倉的本質是利益輸送和轉移，所以此類“疏導”顯然不是解決問題的辦法，嚴打才是基本配置。

此外，從正本清源的角度看，遏制基金“老鼠倉”問題的關鍵舉措之一，還需從改變目前公募基金業(yè)的“無論牛熊、無論業(yè)績如何，均旱澇保收”管理費收取模式入手，進而推動基金經理選拔機制和整個基金業(yè)的結構性蛻變成長。眾所周知，溫室里的花草雖然表面嬌艷，但是很少有經得起風雨考驗而不倒的，基金投資業(yè)績的“熊樣”和“百萬年薪留不住，基金經理跳槽忙”等怪相不斷，無一不證明了這一點。

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