長信基金：準備金率上調是前導性政策

鳳凰網財經訊 中國人民銀行12日宣布，從1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是2008年6月以來央行首次上調存款準備金率，預計此次上調后，將會凍結約2000億元的市場資金。

長信基金首席策略分析師安昀認為，業界對于今年央行減少流動性甚至執行退出政策一直有預期，只是這次提早了。綜合來看，經濟復蘇蜜月已過，通脹逐步開始抬頭。2009年12月物價上漲雖然有天氣原因，但也有人為因素。比如電荒，兩湖地區在沒下雪前就已經出現，主要跟重工業強勁回升有很大關系。而今年1月份CPI同比可能與12月持平，主要是基數原因，考慮到春節集中消費，到了2月份則可能會達到2.5-3。

除了通脹以外，對于經濟過熱風險逐漸加大的預期，也促使流動性調控政策提早但舒緩地開始進行。這個只是前導性政策，回顧歷史，央行的調控一直是數量、行政干預、加息，依次而行，后續調控步驟主要看兩個變量：信貸和物價。

從政策調控力度上來看，預計將是前緊后松，政策再次放松的時候，值得重新看好市場。相信管理層同樣是對上半年或者說一季度的過熱比較擔心，但也要避免下半年經濟的硬著陸，因此前緊后松的政策選擇概率較大。一旦下半年經濟再次疲軟，政策再次出手時，股市或將迎來新一輪的機會。

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