匯豐晉信：準備金率又上調 銀行業影響有限

鳳凰網財經訊 2月12日，央行決定，自2月25日起再次上調存款準備金率0.5個百分點，農信社等涉農小型金融機構暫不上調。此次上調后，大型金融機構存款準備金率上調為16.5%，中小金融機構(不含農信社)上調為14.5%。對此，匯豐晉信表示，央行本次上調主要是為了節后快速回籠資金，并對沖2-3月到期的大量央票，同時也為了避免金融機構繼續大量放貸。

截止今年1月底整個銀行體系M2大約為62.5萬億，企業和個人定活期存款大約58.4萬億左右，上調0.5個百分點相當于要增加大約2900億的法定準備金，通過貨幣乘數影響的整個市場資金大致在1.5萬億左右。對上市銀行的直接資金影響大致在1800億左右。匯豐晉信對鳳凰網財經表示，從央行的調控時機和手段來看，其調控經驗和及時性明顯高于04年，對于經濟平穩發展有好處。

匯豐晉信指出，由于本次存款準備金上調是在市場已經有一定調整幅度的背景下發生，又經歷了春節長假，外圍市場的偏暖氛圍將使得市場對該消息的反應相對緩和，所以本次調整準備金率的消息本身對市場的沖擊有限。

而從對銀行業業績的影響直接來看，1800億資金從超額存款準備金(利率0.72%)進入法定存款準備金(利率1.62%)，相當于帶來90個基點的稅前利潤增量，但是實際上大部分銀行都會維持超額準備金率基本不變，很有可能從存放同業或者債券投資中抽取資金。假設抽取債券投資資金進入法定準備金，預計損失120個基點左右，相當于稅后90個基點，大致減少利潤0.4%左右。實際上銀行會進行動態調整，對業績影響應該小于計算值。

匯豐晉信表示，由于目前銀行的整體估值相對較低，而目前宏觀調控發展趨勢尚不明朗，將維持對銀行的中性看法。

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