第三次沖關金價是有效突破還是一日游

2009年09月12日 02:56每日經濟新聞【大中小】【打印】共有評論0條

每經實習記者楊可瞻

2008年3月13日，國際金價首次沖破1000美元大關，并在多頭的乘勝追擊下，猛漲至1032.65美元的歷史高點。不料此后風云突變，在短短不到半個月的時間內，多頭集體“大撤退”迫使金價急跌至900美元下方。在沉寂了近一年后，2009年2月20日，國際金價再演狂飆大戲，這一次達到了1006.45美元。時隔半年，金價在本月8日卷土重來，以迅猛之勢攀至1007.86美元，完成了歷史上對“千元大頂”的第三次沖擊。

高企的金價如同高懸的達摩克利斯之劍，在讓市場憧憬之余也不免令人彷徨。市場人士紛紛猜測：這一次對千元的沖擊到底是一次有效突破并從此迎來“四位數時代”呢，還是一次“一日游”的美好陷阱？

【歷史回顧】

20美元升至上千美元百年黃金瘋漲50倍

黃金因其與眾不同的歷史淵源，在《貨幣戰爭》一書中曾被作者比作“被軟禁的貨幣之王”。

黃金看似僅為一種貴金屬，實際上它還有資產投資、保值以及國家貨幣的儲備金等重要作用。位于美國曼哈頓的紐約金庫，就因其存放著約占世界各國官方黃金儲備總量30%的金塊及其森嚴的戒備聞名遐邇。而圍繞著黃金本身的除了其稀有性和財富象征的特點外，還牽扯著各種神秘傳言及利益糾紛，如全球央行曾在上世紀80年代至90年代期間，在市場最低價時離奇出售黃金，最終造成市場的不穩定。

世人稱，歷史總是驚人的相似，在資本市場中這句話更是無數次應驗。我們不妨將時間倒轉，在回望黃金的百年風雨歷程中，期待能否尋覓到歷史留下的寶貴線索。

一戰及大蕭條終結金本位制

觀察國際金價的百年走勢，我們可以發現兩個分水嶺時間，即1934年和1968年。

從歷史來看，從1880年末至1914年第一次世界大戰爆發，以美國、英國、法國為首的資本主義國家實施的國際貨幣制度是國際金本位制，即以黃金作為國際儲備貨幣或國際本位貨幣。這期間，美國官方金價為每盎司20.67美元，而英國官方金價則為每盎司4.25英鎊，此時英鎊與美元匯率比價為1：4.87。1914年，第一次世界大戰爆發，英、法、奧匈等列強為了籌集龐大軍費，紛紛發行不兌現的紙幣，同時禁止黃金自由輸出，金本位制由此名存實亡。

1918年11月一戰結束，不過由于戰爭帶來的大量戰爭賠款及各國放棄紙幣可兌換黃金的貨幣體制，直接引發了全球大范圍的嚴重通貨膨脹。1929年10月29日，華爾街著名的“黑色星期二”事件爆發，一場由美國股市崩潰引發的全球經濟危機徹底改變了全球資本市場格局。在隨后長達10年時間里，美國和全球均進入了經濟大蕭條時期。

1933年，羅斯福就任美國總統后，為扭轉經濟頹勢，大刀闊斧地實施了一系列被世人稱為“新政”的政策改革，其中就包括停止黃金出口，停止美元兌換黃金、將美元狂貶40%等。在新政下，羅斯福已意識到無法再繼續履行20.67美元/盎司的法定比價，因此在1934年1月果斷將美元對黃金的比價上調為35美元/盎司。金本位制至此幾近壽終正寢。

布雷頓森林體系的覆沒

在二戰已近尾聲的1944年，44國代表聚集在美國新罕布什爾州布雷頓森林，參會的部分國家在次年簽署《布雷頓森林協定》。協定中各國紛紛確認1934年美國規定的35美元一盎司的黃金官方價格，同時規定各國可按此價格用美元向美國兌換黃金，這就是歷史上著名的“布雷頓森林體系”，實質是以美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤，從而建立以美元為中心的國際貨幣體系。

35美元一盎司的黃金官方價格一直持續到1967年。其時美國因深陷越南戰爭泥潭，龐大的財政赤字多次沖擊美元信譽，于是各國紛紛拋售手中美元，瘋搶黃金。隨著越戰的深入，美國財政狀況的惡化終于全面引爆美元危機。1968年3月，全球黃金搶購潮導致倫敦黃金市場成交創天量，美國再也無法維持黃金官方價格，最終不得不宣布放棄每盎司35美元的市場供應。從此，金價正式進入自由浮動。而7年后，由于美元危機加深，西方國家宣布放棄固定匯率制，轉而實施浮動匯率制，至此布雷頓森林貨幣體系徹底崩潰，黃金踏上了非貨幣化改革的歷程。