應對通脹 機構積極布局黃金

證券時報記者 陳致遠

在全球央行向實體經濟注水，再加上在目前主要國家和經濟體的零利率政策并沒有實質性改變的環境下，不少經濟學家、投資者擔心泛濫的紙幣會引發通貨膨脹，受此影響，今年黃金價格不斷攀高，金價在突破1000美元/盎司后，仍然不改強勢，繼續向上。記者就此采訪了國內、國外的投資專家、基金經理，其中，不少基金經理仍然繼續看好黃金，但也不乏看淡黃金的投資專家。

通脹預期抬高

統計數據顯示，雖然今年10月份全球主要國家CPI仍然為負，但11月份將由負轉正，其中，10月份美國CPI上升0.3%，9月份升幅為0.2%，10月份扣除食品和能源價格的核心CPI上升0.2%，升幅與9月份持平。該數據略微高于華爾街經濟學家的預期，他們之前預計，10月份整體CPI上升0.2%，核心CPI上升0.1%，歐元區10月份CPI較上月上升0.2%，中國10月份CPI較上年同期下降0.5%，降幅小于9月份的0.8%，CPI降幅進一步收窄到0附近，正逐步走向轉正之路。

但是隨著房地產、大宗商品等價格的上漲，通脹壓力正在顯現。其中，安信證券首席經濟學家高善文最新研究報告認為，從流動性角度來看，近來美元匯率和黃金價格走勢、全球資本流動、人民幣升值預期以及外幣存貸款增速變化暗示，在美元貶值的背景下，未來一階段中國熱錢流入數量可能仍然會維持在較高水平，流動性總體上應該處在適度寬松的狀態。

過高的流動性和大量熱錢的涌入，都會抬高國內的資產價格。天治基金經理賀云預計，明年上半年美聯儲和歐洲央行仍將維持低利率，而中國央行可能不會先于美國升息，央行更多的是通過公開市場操作進行流動性管理。在國內CPI沒有大幅上行的情況下，適度寬松的貨幣政策轉向的可能性不大。盡管CPI漲幅將比較溫和，但是資產價格的快速上漲仍會抬高投資者的通脹預期。

積極布局黃金

由于通脹預期抬高，目前不少國家和對沖基金都在積極布局黃金投資。

其中，11月25日，作為金融資源架構重整的一部分，IMF向斯里蘭卡央行出售10噸黃金，涉及金額3.75億美元；11月23日，俄羅斯央行宣布增加15.6噸黃金儲備，以達到多元化投資的目的；11月11日，IMF向毛里求斯央行出售7170萬美元的2噸黃金；今年10月下旬，IMF向印度央行出售200噸黃金，總值67億美元。

作為黃金最大玩家的各國央行，為何在黃金價格如此高的時候還積極購買黃金？

博時基金股票投資部總經理楊銳表示，在主要國家和經濟體的外匯儲備中，在以美國、法國、德國、葡萄牙為主的西方國家的外匯儲備中，黃金占了70%以上的比例，紙幣只占30%，但中國、俄羅斯、日本等國家在它們的外匯儲備中，黃金只占1%—2%左右，其余全部是紙幣。近期印度購買200噸黃金，這是一個重要信號，可能表明印度政府對國際貨幣體系的思考，對美元的重新認識。在黃金9月份第一次突破1000美元/盎司的時候，格林斯潘在彭博上講話，說這只是“逃離紙幣體系的初級階段的一個信號”。

與此相對應的是，有“對沖基金之王”之稱的華爾街知名對沖基金經理約翰·保爾森11月17日也表示將設立一只新的黃金基金，投資黃金開采企業和其他黃金衍生品。保爾森此前曾通過做空美國房地產市場及金融公司，在金融危機最嚴重的2008年豪賺200多億美元。

未來繼續看好

楊銳表示，黃金從根本意義上說，是它的貨幣屬性，而不是它的商品屬性，它的真實商品需求并不大。同時，金本位制確實會抑制經濟發展，但現在走到了另一個極端——以美元為標的的紙幣本位制。美國政府只考慮自己的問題，濫發紙幣，這其中的重要事件是：2009年3月份，美聯儲直接向財政部購買300億美元國債，導致市場恐慌，這是今年的一個轉折點，未來以美元紙幣本位為主的國際貨幣體系將走向以一籃子貨幣為主的，包括特別提款權的貨幣體系，這是一個很重要的變化，這個變化會導致未來10-20年全球經濟的波動。

深圳另外一家基金公司的基金經理也表示，現在他們很看好黃金，在目前紙幣泛濫的背景下，黃金的價值再次顯現。他還表示，近期從中投的投資也可以看出他們對通脹的擔心，今年9月份以來，中投一直買礦買石油。同樣道理，黃金也是對抗通脹的好品種。

不過記者日前采訪了一位海外知名的基金經理，他表示，黃金從本質上也只是一個符號，他相對看好大宗商品，對黃金相對看淡。

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