國際金價季節性大幅上揚難以持續

□本報記者 高健 北京報道

二十國集團(G20)財長和央行行長會議在上周末對全球經濟狀況已獲改善的確認，可能會進一步打壓黃金避險需求。在這一背景下，美元走弱的中長期預期以及黃金消費大國印度需求下滑的現狀，也將通過共同作用，使得“習慣”在9、10月出現季節性上揚的國際金價，呈現出弱于以往的波動趨勢。

G20財長為避險者“寬心”

9月2日和3日，此前一直相對平穩的國際金價突然連續飆升，累計漲幅超過4%并逼近每盎司1000美元大關。對此，中央財經大學中國經濟與管理學院教授卜若柏指出，資金大幅流向黃金期貨市場表明，投資者避險需求驟然提升，并期待著由全球主要經濟體組成的二十國集團對全球經濟現狀的“研判”結果。此前國際金價上一次登上“千金頂”是在今年2月底，而這個時間據G20英國霍舍姆財長會議僅有兩周之遙。

本次G20財長會議在全球經濟層面達成了兩大共識：繼續采取措施刺激經濟以保證全球經濟的持續復蘇和增長，并實施透明而可靠的“退出政策”。卜若柏表示，投資者此前的疑慮主要存在于全球經濟復蘇進程是否會因為刺激措施的過早結束而受到負面影響，以及“退出”不適當造成全球或局部范圍的通脹率高企。從這個角度來講，G20的上述表態可謂“對癥下藥”。

有媒體指出，在各國普遍認為經濟刺激措施將持續到2010年的背景下，相對較低的避險需求，將成為未來一段時間內國際黃金市場上相對穩定的背景。同時，國際金價在每年9月和10月的季節性上揚也可能因此呈現相對平穩的走勢。

投資需求強勁

除避險需求以外，黃金消費需求也是黃金期貨價格變動的主要影響因素。不過，由于作為全球最大黃金消費國的印度的黃金需求在金融危機背景下大幅萎縮，消費需求對于國際金價的拉動效應將很可能顯著降低。根據世界黃金協會8月下旬公布的報告，今年第二季度全球黃金消費量同比下滑8.6%至719.5噸的6年低點。其中，最大消費國印度當季需求同比下滑38%至109噸；第二大消費國中國的需求雖逆勢上漲，但基數相對較小且漲幅僅為11%。

不過，在兩大因素抑制國際金價上漲動力的同時，投資需求強勁有望在今年第二季度之后繼續提供堅實的支持，這得益于美元匯率的中長期走弱預期。世界黃金協會常務董事馬庫斯·格拉布表示，從長遠來看，美國政府的減債意愿將使美元保持疲軟走勢，不再是穩固的儲備貨幣。各國因而可能加大對黃金的投資需求，以制衡其外匯儲備中的“風險”資產。

因此，盡管按往年數據推測，國際金價有望在兩個月內達到1200美元至1350美元每盎司區間，但市場人士仍相信，國際金價將無法達到這一水平，盡管其短期內很有可能呈現階段性上漲。

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