2010年01月16日 02:48第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

“投資者要時刻記著：以后做空也能掙錢。”

黃婷

“肯定會參與。”深圳緯基投資基金經理李凱對期貨交易非常熟悉，在得知股指期貨推出的確切消息后，他已經按捺不住躍躍欲試的沖動，向《第一財經日報》記者細數了未來股指期貨在他投資中的重大作用。

與此同時，一些機構分析師也已經開始著手為所屬機構準備股指期貨相關的投資報告。而廣州一家期貨公司也表示，本周以來，股指期貨仿真交易日開戶數申請量成倍增加，咨詢股指期貨相關業務的投資者數量明顯增多。

市場對股指期貨的熱情在升溫，股指期貨在未來是否會改變當前市場的投資邏輯？在面對這一全新的交易工具，投資者如何才能更有效地運用，從中把握資產增值的方法？

誰會參與？

“機構和期貨大戶將成為股指期貨推出初期的參與主力。” 廣州證券的分析師張廣文說，受到門檻和風險承受能力的限制，這部分市場力量將會最先進入股指期貨的交易。

一位機構分析師也表示，從機構反映的情況看，他們對股指期貨期望很高，肯定會參與。該分析師指出，機構更多地利用股指期貨進行倉位調整和風險對沖。他表示，機構的投資邏輯不會發生改變，但投資的花樣會增加，投資組合方式也會發生變化。

“但一些只是把投資鎖定在選股票上面的機構投資者則應該不會參與。”上述分析師指出。

張廣文也認為，公募基金受到契約的限制，在股指期貨中的參與程度也非常有限。但他認為，公募基金持有大量的藍籌股、權重股，他們可能會更多地參與到融資融券中，利用融資融券進行對沖。

“但期貨大戶參與的積極性會很高。”張廣文指出，期貨大戶已經習慣了期貨交易的操作模式，風險承受能力也較強，而股指期貨推出初期，其波動性會比商品期貨小，相對商品期貨風險更小，而且股指期貨的標的是中國證券市場，對這類投資者來說也會更容易把握。

對于在期貨市場上有豐富操作經驗的李凱而言，股指期貨更是一個不可錯過的交易工具。

在目前A股市場沒有做空機制的時候，私募基金只能通過倉位的變化來控制風險，一旦出現系統性風險，獲利的機會微乎其微，而股指期貨則讓李凱看到了更多的投資機會。

李凱表示，未來股指期貨推出之后，將會把它作為控制風險和增加盈利的工具。

另外一位私募人士北京諾亞方舟投資總經理張可興對參與股指期貨的態度則較為謹慎，表示不會參與股指期貨短期的博弈。

“短期做股指期貨完全像是在賭博，我們不會做。”張可興說，股指期貨風險比較大，確定性的機會是不多的，但如果有契約是放在一個比較長期的角度，比如賭10年內A股能不能再達到6000點，有這樣的契約則會考慮買。

“不會改變趨勢”

“股指期貨只會增加短期市場波動，并不會改變市場的趨勢。”張廣文認為，股指期貨只是為市場引入做空機制，增加了一個交易的工具，但不會成為市場的推動因素，股價能否上漲最終還是取決于上市公司的業績和資金面的情況。

李凱也認為，股指期貨不會改變市場中長期的趨勢，但將加大短期內市場的波動，起到助漲助跌的作用。

“股指期貨將來會為市場帶來很多短期的波幅，到時也會提供一個契機，可以更多地從短期波段中做交易。”上述機構分析師對本報記者表示，有部分機構客戶已經表達了這方面的需求，對這類客戶，屆時會為其提供中、短期，甚至5分鐘內的趨勢。

張可興則指出，股指期貨的做空機制，也會對股市過分的高估和低估起到遏制作用，屆時市場高估或者低估的幅度會縮小。

張可興同時指出，當投資者對股指期貨更為熟悉的時候，股指期貨可能會成為市場的主導因素之一。張可興舉例說，比如在市場低估的情況下，如果有股指期貨，做多的力量就會將市場拉動起來，回到正常的價值上；而高估的時候也會被拉下來。“我覺得這就是股指期貨比較重要的作用之一了。”張可興說。

上述機構分析師也認為，股指期貨的推出將使主導市場的因素發生變化。“流動性的因素會更重要。”該分析師說，股票是T+1，而股指期貨是T+0，這樣將對整個市場的流動性造成非常大的質變。

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