業內議期指適當性制度：50萬門檻不高 須防炒作

“50萬元的劃分標準比較合理,不算高。業內還有建議以100萬元為劃分標準呢。”北京一期貨公司高層人士昨日就股指期貨投資者適當性制度接受記者采訪時說。

日前,證監會就《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定(試行)》(征求意見稿)向社會公開征求意見,對期貨公司和中金所進行了職責界定,共同對投資者主體資格進行嚴格審察。其中重要的一項規定是要求投資者的保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。

“這一方案吸納了國內外相關經驗并參考了類似產品的一些做法。這樣的設計,是基于將適當產品銷售給適當投資者的理念,完全沒有將投資者拒之門外的意思。”中金所有關部門負責人日前對記者表示。

中金所特聘講師、中財期貨首席分析師續劍峰表示,關于50萬元的資金門檻要求,之前中金所也經過了多方論證,主要是結合目前股指期貨仿真交易15%的保證金比例和商品期貨1/3倉位控制的常規資金管理要求,按照目前股指的未來走向,正好50萬資金可以操作一手,可以整體控制風險,所以門檻設置還是合理的。

北京中期期貨經紀有限公司常務副總經理許丹良同樣認為,50萬元的門檻不但不高,而且非常必要。因為在期貨交易中,每一手的交易就可能超過20萬元,如果低于50萬元,那么只要一次交易就意味著滿倉,一旦價格出現波動,就需要減倉,這樣無疑就加大了投資者的風險。“正是從保證投資者交易安全考慮,從而設定這樣的門檻。這樣的門檻不但不高,而且是必要的。”

中金所有關部門負責人日前表示,股指期貨一手合約最少在105萬元左右,保證金最低為12萬元至13萬元。

實際上,12萬元至13萬元的保證金是遠遠不夠的。由于股指期貨是杠桿交易,在行情不利的情況下,投資者將面臨追加保證金的風險。因此,期貨公司通常會建議投資者留有2/3的資金,以避免行情大幅波動的風險。這樣算來,投資者哪怕是建立一手倉位,也需要有近50萬元才能比較安全。

中金所有關部門負責人表示,一個市場光有一、二級市場是不夠的,還需要有風險管理市場,這三者之間可以相互促進。推出股指期貨,可以改變市場暴漲暴跌的現象,解決市場的非理性的大幅波動問題。同時,有助于行業避險,給市場帶來“過冬”的工具。此外,還可以產生一些中間性的產品,改變市場的“同質化”現象。

不過,該人士同時也坦言,由于市場環境不同,所面臨的挑戰也有所不同,目前最擔心的就是怕散戶狂炒。如果不加以管制,可能會出現“過熱”到“暴熱”再到“瘋狂”的情況,最后只能是關閉這一品種。“股指期貨投資者適當性制度,就是為了防止爆炒、防止瘋炒,防止投資者盲目參與,保障股指期貨平穩推出。”

證監會有關部門負責人此前也指出,股指期貨投資者適當性制度的理念就是通過有關制度安排,強化市場監督,督促期貨公司審慎選擇股指期貨投資者,將適當的產品銷售給適當的客戶,保護投資者權益、形成股指期貨市場有較強經濟實力和風險承受能力,有股指期貨基礎知識,有相關交易經歷的“三有”投資者群體。

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