2010年01月18日 20:39鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰網財經訊 2010年1月18日-19日，天下經濟論壇在臺北舉行。北京大學國家發展研究院院長周其仁在論壇上表示，中國的投資、消費不可能大幅度下降，很多人批評中國投資太高，我一直不太同意，中國的投資早著呢。以下為周其仁演講實錄：

周其仁：這次沖擊很大，基礎就是全球失衡，所以引起了很多關于全球失衡的討論，我主要說的這個失衡，恐怕還有另外一面，這個失衡可能有一種不可避免性。而它持續的時間，也可能比我們預想要長，我們在這個前提下討論亞洲包括中國模式的轉換。

因為所謂全球失衡，我的看法有兩個層面，第一在實體經濟當中，就原來像中國、印度，某種程度包括前蘇聯和東歐的一些國家，長期來說不開放的。歐美、日本彼此之間是開放的，所以這個世界基本就形成兩個海平面，一個海平面內部互相貿易，分工、發展、協作，人類資本的積聚，加上法制制度的建設，所以他的人均收入達到了很高的水平。在另外一個層面，它是走在五六十年代發展經濟學的這條路線，就是關門、進口替代，因此它是一個很低的人均所得水平。

以中國80年代開放為標志，這兩個差落非常大的海平面開始打通。這個打通，有幾個特征，第一個特征就是水平差的非常大，80年中國制造業工人平均工資大概是歐美、日本平均工資的1%。第二收入非常低的人群數量巨大，因為當年日本起飛的時候，也是等于歐美工人工資很低的水平，大概在6%到8%的水平起飛的，但是中國工人的人數，是當年日本工人人數的十倍，所以我的看法，這個所謂失衡的根本原因，來自于這一點，這種失衡，不完全是消極的，它就是冷戰時代形成的兩個平面發展的全球模式中間開始接通。這個接通是會帶來巨大的比較優勢，全球范圍的發揮，必然帶來投資的轉移，產業的重組，和各個國家經濟結構的巨大變化。同時也可以釋放出巨量的福利，因為比較優勢既對中國這樣的低水平的國家有好處，也對歐美這樣高水平的國家有好處，我想這是經濟學的道理說明的。

但是這樣一個史無前例的兩個水平面的接通，遇到另外一個困難。這個困難，就是全球化沒有準備好一個貨幣框架，因為兩個水平面接通以后，巨量的貿易要釋放，我們會看到GDP的增長，在15年來大概之間貿易增長一半都不到。巨大的貿易要有貨幣支撐，但是戰后形成的貨幣框架，就是美元作為國際貨幣，又作用全球的結算和儲備貨幣。它內身的一個不穩定，就是全球貿易越繁榮，美國就比較越失衡，它就比較很多的逆差，它不逆差，美元就放不出來。美元放不出來，全球范圍的比較優勢就無從發揮，這個早在布雷頓協定簽訂后不久，就有經濟學家指出這一點，就是有名的Triffin Dilemma，就是美元要平衡全球貿易難以發展，這就是當年把美元作為全球貨幣里頭剩下一個問題。現在看起來還是經濟學家凱恩斯，他們的主意要好一點，就是干脆造一個全球貨幣。

可惜歷史不能重演，當時美國力量非常強大，就形成了美元主導全球的地位。這兩個層面都是人們今天所感受到不平衡的根源，一方面低水平的經濟要開放，釋放巨大的能量，不可阻擋。上帝面前人人都有發展的權，關起門來一回事，一開門就另外一回事。歐美國家達到很高的水平，但是后起的國家有一個武器就是學習。開放以后大大降低了包括中國、印度這些國家的學習成本，而這些國家的人民同樣是愿意學習的，這樣就形成一個我所知道不平衡的微觀基礎。就是你現在到(底喬伊 音對)去看，8、9萬年薪美元的工人，他制造的車，現在在中國大陸2、3千美元的年薪就可以差不多就造出來，這個麻煩就來了，這個麻煩就是不平衡的內容。

還有一個麻煩，就是這種巨大的釋放比較優勢，它的貨幣框架是有問題的。所以為什么金本位崩潰，為什么固定匯率不能守下去，其實都跟這個事情有關系。所以我總結來講，我們理解這個世界，所謂不平衡，是有這兩個層面，不單單完全消息的，有不可避免的一面。拿中國和美國的關系來看，我們會看到這樣兩張圖，一方面就是中國巨大的順差，然后轉化為巨額的外匯儲備。因為美元儲備貨幣，美元必須流回來，所以就變成中國巨量持有美國的美元資產。這個美元資產進了美國，就變成了美國的外債，貨幣數量這么大，到了美國可以很低的利息來消費，消費越高，它的進口越多，中國的出口就越好，所以這兩個趨勢來回轉，以至于現在很多人討論中美國。這兩個國家如果看做一個國家的話，其實好得不得了，對不對？這個來回轉。

但是問題在于這樣好得不得了的經濟，你看兩側來看，哪一方更好一點？我的看法是對中國更好一點。中國因為它可以顯著發揮成本優勢，1%的工資啊，1%的工資原來不會做的時候，當然那個產品沒有人要。問題他會學習啊，而且中國把1%成本的制度方面，通過鄧小平的改革開放，做了極大的釋放，過去那有民營企業，哪允許你看到一家機會就組織一家公司去爭取這個利益？不可以的。現在這些障礙都打通了，制度成本下降，要素價格原來就很低，加上學習，所以中國這個發力是有道理的。所以很多人討論中國有人口紅利，勞動力紅利，我的看法主要是開放的紅利。因為如果你收入低就是窮，你不開門就是關起門來，窮啊，一開門發現收入低就是一把刀，因為你成本低，同樣的產品，如果做得七七八八，全世界消費者，包括歐美消費者，他還是喜歡物美價廉的東西。這樣就讓中國發展的非常快，高速的出口導向，高速的經濟增長，代價是什么？代價是一方面，因為這個美元，一塊美元進中國順差很好，8塊多人民幣放到國內市場去，所以永遠長久以來面臨著輸入通脹的壓力。

第二個代價由于增長非常快，國內的改革，某種程度就被掩蓋了。因為中國的改革從來就是危機改革，過不下去好好干，過得這么好，為什么改？所以客觀上我們對自己國家內部的制度、文化、體制，人的資本方面，都被這個高度的增長替代了。我們再來看另外一側，對美國來說意味著什么？全球貿易繁榮，巨量的美元，你看亞洲危機的時候，美國是債權國，現在已經變成巨大的債務國。現在錢回去要把美國給淹了，它的超低利率是哪來的，內容是什么？它跟全球新的局面是有關系的。然后到了美國金融發達，金融發達就可以吃掉很多錢。對美國來說，沒有預想到一個很小的次貸會著這么大一場火。然后這個次貸影響實體經濟，因為它進口需求都是經過金融環節。金融一出問題，需求就有問題，這就是我理解危機的由來。

這個當然倒過來再打擊中國，對不對？因為你進口一減少，中國出口就減少，我們從原來30%的增長率下降為負的20%，里外來掉了50個百分點。然后這個又是占中國GDP30、40%的大部門，所以這就是我們看到危機的由來。

但是對危機的估計是有很不同意見的，因為史無前例，所以通常估計的非常嚴重，百年未遇。就是現在看來這個估計大概是過頭，1929年到1933年持續了四年的危機，對不對？股市降了90% ，失業率達到25%，現在說歐美再差，怎么也沒有差到那個程度，差的遠。同時對中國在這一波出口危機的沖擊，會不會就掉下去？也有不同的估計。我本人是2008年10月份有估計，這個估計當時被看作樂觀，就是中國進入衰退的可能性等于零。

根據在什么地方？根據就是兩條，第一條現在不是金本位，1929到1933年是金本位，你發現問題，想往里倒錢都很難倒，現在是反而是往里倒錢，你覺得不好，只要有膽量就可以了，就往里投錢，使勁往里扔。對不對？所以是完全不可同日而語。第二條實體經濟，就是兩個海平面發揮作用的潛力，我的看法早著呢，不是一個衰退的基礎，還是高速增長的基礎。現在證明只要政府有大量放錢，敢松動貨幣，加上實體經濟兩大板塊之間還要釋放能量，所以全球看來很快就變成所謂后危機時代。

未來的格局是什么？我簡單講講，2010年中國的經濟，因為你想我2008年中國不可能衰退，我現在還可能說什么？一定會非常好，投資、消費不可能大幅度下降，很多人批評中國投資太高，我一直不太同意，中國的投資早著呢。去過中國大陸看看，現在就是一些沿海城市比較像樣，中小地方農村差得遠。鋼鐵工業有位朋友跟我講，美國工業革命以來，在美國的國土上，用到100億噸鋼材，中國從洋務運動到現在，用到30億噸，所以早著呢，該投的東西多著呢，所以投資現在不可能下來。唯一的變量就是出口，只要出口一恢復，中國經濟增長2009年就過了8，只要出口稍微恢復，2010年應該就是10，甚至10以上。現在看到出口就是在恢復，因為比較優勢還在發揮。

從微觀來看，支撐中國經濟增長的基礎，這幾條，我的看法這個基本面沒有改變，因為今天中國工人也就是歐美國家10%的工資水平，曲線還在上升，對不對？你說美國有eBay，中國有一個阿里巴巴，eBay平均工資多少？阿里巴巴平均工資多少？阿里巴巴是會學習，阿里巴巴現在很多模式不同于eBay，再加上市場人口，所以這個保壓在哪里？我看來沒有很大的威脅。

第二個判斷就是隨著復蘇，失衡也會復蘇的。我一定講清楚，我不把失衡完全看作消極的東西，失衡里頭有危險的事情，但是整體而言，是戰后冷戰格局結束以后打破原有平衡，釋放新的全球生產力的過程。因此某種程度，失衡也會復蘇了，我們也看到了一些跡象，比如像中國的順差，甚至在貿易順差增長不快的情況下，整個資本掙中國的錢數量非常大。所以它的危險是在復蘇過程當中，譬如說我們內部的失衡可能會變成很大的挑戰，就是由于去年釋放了過多的貨幣量，一定會在市場上表現出來，會對資產價格、結構，甚至物價總水平發生不利的影響，這個挑戰是復蘇當中帶來的挑戰，所以概括的講，我的看法第一是失衡從走向下一個平衡，它不是短期可以完成的，日本大概工人工資占歐美工人工資35%到50%，他慢慢就吸入到那個平臺分工里頭去了。中國大陸、印度這兩個水平面可以靠近了，真是我們這代人可以看到巨大的歷史變動。

現在有一本流行的書，叫做《世界是平的》，我的看法世界是通的，但是遠遠不是平的。世界通而不平，就兩個前途，第一個前途就是穩妥的解決各類矛盾，從通走向平。還有一種可能性，就是這種過度當中有很多矛盾難以解決的好，從通重新回到不通，包括現在抬頭的貿易保護主義，投資保護主義都帶來這種傾向，所以何去何從，是整個亞洲包括中國，應該認真思考對待的問題。我的時間到了，謝謝各位。

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