2009年10月23日 15:52鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

還有一點(diǎn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活力也不是很好，這點(diǎn)可以從M1占M2的比例來看，現(xiàn)在我們分出這么多錢，但是這些錢是不是都是搞經(jīng)濟(jì)了，M1代表的是現(xiàn)金和國(guó)際存款，M2包含了除了現(xiàn)金和國(guó)歌存款之外，它包含了定期存款，放出去的這些錢如果都是拿在手上，隨時(shí)準(zhǔn)備發(fā)工資，如果你拿到錢就把它存成五年期的存款，從這個(gè)反映經(jīng)濟(jì)活躍程度的指標(biāo)，目前幾乎是最低點(diǎn)，是0.33%。這是歷史最低點(diǎn)，所以現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)活，別看放出去一大堆手，但是大家都把它存起來了，經(jīng)濟(jì)活躍程度不強(qiáng)，這是我們看到不好的方面。

我們綜合好的和不好的，我們一起來衡量整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在2008年到底怎樣，我們做了一個(gè)測(cè)算，這個(gè)測(cè)算的結(jié)果也是比較有意思的，中間的公式不說了，測(cè)算的結(jié)果我們算出加入財(cái)政增長(zhǎng)20%，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)20%，今年的GDP增長(zhǎng)能夠達(dá)到10.4%，如果拋掉外貿(mào)，因?yàn)橥赓Q(mào)可能會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)點(diǎn)的增長(zhǎng)，最終的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也可能在8.4%，所以今年渴望實(shí)現(xiàn)保8，不管怎么說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年還能夠保持一個(gè)8%的增長(zhǎng)，而世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回落8個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還能保持8%的增長(zhǎng)，這是很了不起的。所以今年不管怎么說，我們燒錢起了效果，微型復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)，今年能夠過去。但是我們說今年過去，帶有些地方我用了一句話，只是混過去了，并不等于真正的過去了，因?yàn)槲覀儾皇墙】档剡^去了，而是混過去的。我們的經(jīng)濟(jì)，目前復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢顧，也并不健康，從未來的經(jīng)濟(jì)前景來看，也存在著一些不確定性，甚至存在著一些危險(xiǎn)的因素。

有三種可能性，一種可能性就是經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，如果說去年的年末十個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全部都是壞的，從今年的年初有一些指標(biāo)開始改善，我們現(xiàn)在已經(jīng)看到了七八個(gè)指標(biāo)變好，接下來我們希望其他的一些指標(biāo)也能變好，比如中小企業(yè)的指標(biāo)能編號(hào)，民營(yíng)企業(yè)的情況有所改觀，就業(yè)的情況也有變化。這是大家所看到的這幅畫，這幅圖畫是北京中關(guān)村，突然紅燈一亮，所有汽車停在那里，整個(gè)街上像停車場(chǎng)。接下來綠燈變亮，車會(huì)怎么變，會(huì)不會(huì)一下全部開動(dòng)起來，答案肯定是前面的車先開動(dòng)，紅燈變成綠燈之后，肯定前面的車先開動(dòng)，后面的車跟著開，再后來的車一塊兒跟著開，我們希望這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，有一些指標(biāo)變化，所有的指標(biāo)變化，這是皆大歡喜，這種可能性很是蠻大的，我個(gè)人估計(jì)有50%。還有一種可能性叫滯脹，我們希望能夠上去的東西它不上去，不希望上去的東西上去了，我們希望經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上去，但是可能經(jīng)濟(jì)沒上去，或者上去得不太多，而物價(jià)上去了，而物價(jià)又特別表現(xiàn)為資產(chǎn)的物價(jià)上去了，這里面又幾個(gè)背景，第一個(gè)背景就是給內(nèi)的流動(dòng)性泛濫。我們前面講了我們上半年的貨幣政策不是適度寬松，而是過度寬松，這個(gè)造成了一個(gè)流動(dòng)性泛濫的現(xiàn)象，美國(guó)為什么這次這么大房地產(chǎn)泡沫崩潰，也是因?yàn)樵诟窳炙古藭r(shí)期流動(dòng)性泛濫，我們現(xiàn)在在走他們的老路。這是一個(gè)國(guó)內(nèi)的背景。除了這個(gè)國(guó)內(nèi)背景之外，我們還有國(guó)際背景，全球也是流動(dòng)性泛濫，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退之后，各個(gè)國(guó)家也都在燒錢，不僅中國(guó)政府燒錢，其他國(guó)家也在燒錢，美國(guó)也在燒錢，所以全球的流動(dòng)性泛濫又是另外一個(gè)影響。

再一個(gè)背景，上個(gè)世紀(jì)90年代之后，美國(guó)很長(zhǎng)時(shí)間有反動(dòng)，跟三大泡沫聯(lián)系在一起，第一個(gè)高科技泡沫，也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫，這個(gè)泡沫在2000年破滅。第二個(gè)泡沫是房地產(chǎn)金融泡沫，2007年也已經(jīng)破滅了，美國(guó)還有第三個(gè)泡沫，這就是美元泡沫。我們講到美元，美國(guó)已經(jīng)是一個(gè)資不抵債的國(guó)家，原來我們以為它有錢，現(xiàn)在它是最大的破產(chǎn)戶，他的錢不值錢，再加上跟今年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)直接給財(cái)政注入三億美元，這就是流氓無賴，引發(fā)的一個(gè)結(jié)果就是大家逃離美國(guó)，美元的泡沫會(huì)不會(huì)崩潰，有這種可能性，而且是不是已經(jīng)處在崩潰當(dāng)中，也有可能性，美元會(huì)貶值多少呢？有人說最高可能會(huì)貶值90%。如果在一年之前，金融海嘯之前，加入有人告訴你說花旗銀行的股票存在著泡沫，最高可能貶值98%以上，打死你也不相信，但的的確確今年上半年，三月份的時(shí)候花旗銀行的股票丟去了98%的市值，所以美元的泡沫如果崩潰，會(huì)導(dǎo)致跟美元對(duì)沖的金融產(chǎn)品和類金融產(chǎn)品的價(jià)格猛漲。比如說石油，現(xiàn)在不要把它當(dāng)成商品，它是一種類金融產(chǎn)品，更多人是把它當(dāng)成金融產(chǎn)品，因?yàn)橛惺推谪洠S金直接就是金融產(chǎn)品，包括股市也是。如果美元貶值，以美元標(biāo)價(jià)的產(chǎn)品都會(huì)放量上漲。今年以來油價(jià)已經(jīng)漲了一倍，鉑金的價(jià)格，很多大宗商品的價(jià)格都漲了很多。不見得是這些商品的價(jià)格上漲，而是由于美元貶值引發(fā)的。

另外我們知道國(guó)內(nèi)面臨著經(jīng)濟(jì)二元結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，由外需的經(jīng)濟(jì)專向內(nèi)需，但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有65%是跟國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系在一起的，金融出口的部分占整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的30%以上，這樣一個(gè)調(diào)整不是很容易，有種很大的可能性，就是說你調(diào)不過來。你要讓外貿(mào)部門你別搞外貿(mào)了，我給你錢搞內(nèi)需吧，不大可能。我問過外貿(mào)部門，你們能不能轉(zhuǎn)向內(nèi)需，現(xiàn)在你們外需不太容易做，但是很多的外貿(mào)企業(yè)和外貿(mào)部門來說，他們還是沒有轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)。他說我們這些做生意的，好比就是做小姐的，他說我們以前都是在山東大廈，在五星級(jí)的賓館做，我們專門接待外國(guó)人，現(xiàn)在外國(guó)人因?yàn)榻鹑诤[不來了，你說煤老板有錢，接待煤老板吧，這是兩回事，對(duì)我們很多人來說，寧愿不賺這些錢也不跟他玩。轉(zhuǎn)不過來，他拿著這個(gè)錢，第一就現(xiàn)金不動(dòng)，第二個(gè)是短期套路，見機(jī)行事。這樣就會(huì)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的更加上漲，資產(chǎn)上漲熱錢流動(dòng)，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)很是冷的。所以我們國(guó)家面臨滯脹非常大的可能性前景。

如果真的出現(xiàn)這種前景，政府會(huì)怎么辦？政府不會(huì)坐以待斃，因?yàn)檫@是一個(gè)比經(jīng)濟(jì)衰退更加可怕的病毒，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的病毒也開始從第一代變成第二代，第一代就是經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)危機(jī)，現(xiàn)在這個(gè)病毒好像干掉了，經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)，但是新的更加可怕的病毒滯脹已經(jīng)開始出現(xiàn)了。如果這個(gè)病毒出現(xiàn)之后怎么辦？政府消滅不了，只能剎車，往回收。這就是擴(kuò)張政策的蜜月期結(jié)束了。

我們認(rèn)為政府政策已經(jīng)開始出現(xiàn)變化，已經(jīng)開始對(duì)擴(kuò)張性的政策微調(diào)，回調(diào)現(xiàn)在還不可能，所以方向不會(huì)變，不會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，但是勢(shì)在必行。現(xiàn)在二手房回溫。在這種情況下，我們?cè)趺崔k？我們還可以講很多，特別一是關(guān)于滯脹，我們留一點(diǎn)不講，直接跳到最后的結(jié)論。

我們估計(jì)今年年底中國(guó)的物價(jià)會(huì)到2%，還不是太高，CPI不會(huì)太高，但是樓價(jià)、股價(jià)，特別是樓價(jià)有可能出現(xiàn)泡沫。我看到有一些地方已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，因?yàn)樗麄兊匿N售量不僅超過2008年，甚至超過了泡沫時(shí)期的2007年，所以我們的國(guó)家政策在這個(gè)期間必然面臨變型。前面我們談到這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我們說目前所出現(xiàn)的政府的宏觀政策和經(jīng)濟(jì)政策將出現(xiàn)微調(diào)的情況下怎么辦？這里提幾點(diǎn)：

第一點(diǎn)逃避美元，你有多少美元最好都扔掉。第二是看好資產(chǎn)，特別是跟美元形成對(duì)沖的資產(chǎn)，美元一漲，它就跌；美元跌，它一定漲，這種資產(chǎn)你可以關(guān)注，比如黃金。再一個(gè)就是看好中國(guó)，前面我們是從不同的領(lǐng)域，這個(gè)是不同的區(qū)域，從全世界來看，中國(guó)要看好。為什么看好中國(guó)？最簡(jiǎn)單的一句話，第一中國(guó)有事干，為什么對(duì)中國(guó)有信心？中國(guó)有事干，我們的人均GDP才三千美元，我們要干的事太多了。第二點(diǎn)中國(guó)有錢干事，金融海嘯使得中國(guó)的地位大大提升了，為什么中國(guó)地位提升了？其中一個(gè)原因是中國(guó)有錢，中國(guó)不差錢。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候現(xiàn)金為王，中國(guó)別的沒有，就是不差錢，中國(guó)有兩萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，有60萬億的金融資產(chǎn)。美國(guó)現(xiàn)在連政府救市的資金都是從中國(guó)借的。中國(guó)買它的國(guó)債，所以中國(guó)已經(jīng)成為全世界最大的債券人。第一中國(guó)有事干，第二中國(guó)有錢干事，第三點(diǎn)中國(guó)政府很喜歡花錢。我們的各級(jí)官員都很喜歡花錢，所以我們會(huì)用“燒錢過冬”的辦法，然后把這個(gè)事情啟動(dòng)起來，來應(yīng)對(duì)這樣一個(gè)金融危機(jī)。所以我們走出衰退盡管有三種可能性，政府這樣的原因，所以我說看好中國(guó)。第四看好中國(guó)的人民幣資產(chǎn)，把人民幣跟人民幣的資產(chǎn)看好什么呢？可能你更多的看好人民幣資產(chǎn)，人民幣資產(chǎn)可能比人民幣漲得更快。第五點(diǎn)非常重要，要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。我們現(xiàn)在這樣的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，它的基礎(chǔ)并不牢固，這不是一個(gè)正常的牛市，這是一個(gè)很畸形的、很變態(tài)的牛市，可以說到目前為止，我們的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較大了，去年關(guān)于股市，我說明年的股市到2500點(diǎn)是沒有問題，到3500點(diǎn)也不是不可能，但是我們現(xiàn)在看到已經(jīng)開始在沖3400點(diǎn)了，泡沫已經(jīng)很明顯的出現(xiàn)了，這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)是蠻大，樓市也是這樣，我們說穩(wěn)定樓市是很必要的，樓市的上漲也是可能的，但是樓市的暴漲那是不健康的，那是政府要對(duì)付的。所以我們說無論是股市還是樓市，無論是政策風(fēng)險(xiǎn)，還是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在都比過去大。人民幣資產(chǎn)一定是最有機(jī)會(huì)的，但是大家一定要注意，政策的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也在。由于時(shí)間關(guān)系，我們就講到這里，謝謝大家！

主持人：

非常感謝趙曉博士給我們分享他的財(cái)富觀點(diǎn)。

接下來我們有請(qǐng)主辦方代表長(zhǎng)安福特馬自達(dá)汽車銷售總監(jiān)康先兵先生，向趙曉先生贈(zèng)送福特蒙迪歐—致勝車模，感謝趙曉先生為我們的致勝理財(cái)提供精辟的觀點(diǎn)，也希望我們中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)盡快地駛上致勝之道，有請(qǐng)！

(中場(chǎng)休息)

主持人：

接下來這個(gè)互動(dòng)環(huán)節(jié)，主要是以一個(gè)訪談的形式，和趙老師，還有一個(gè)嘉賓進(jìn)行一互動(dòng)，這個(gè)嘉賓是濟(jì)南智誠(chéng)投資的總經(jīng)理柴明溥先生。首先我先問柴先生一個(gè)問題，剛才我們都聆聽了趙曉博士的精彩演講，在趙先生的演講中，給你印象最深刻的觀點(diǎn)是什么？

柴明溥：

首先我非常榮幸，能夠有機(jī)會(huì)參加這次論壇，在這兒我特別感謝21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，給予我們提供了這么一個(gè)好的機(jī)會(huì)。對(duì)于趙老師的演講，我覺得非常細(xì)致，用大量的數(shù)據(jù)給我們做了一個(gè)分析，給我印象特別深刻的就是趙老師，從他的思維和邏輯推理上推斷出來，目前無論樓市也好，還是股票價(jià)格也好都是在上升的，用了大量數(shù)據(jù)說明，這樣非常好。

記者：

我知道柴先生從事的是專業(yè)的一家投資公司，這次金融海嘯對(duì)你們的公司的業(yè)務(wù)有很明顯的影響嗎？

柴明溥：

對(duì)我們投資類的公司來說，影響是特別深刻的，目前經(jīng)營(yíng)狀況和公司的形勢(shì)，感覺壓力非常大。

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