論壇對話專場之中國私募10年實錄

2009年10月22日 15:17鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

主持人：各位下午好。今天下午兩場對話都非常精彩，第一場這個對話專場主持人剛看了一下，發現其實我跟他還是前后期的同事，陸景鍇是臺灣區的負責人，敬仰過大名。今天第一場我們會把主要的話題集中在目前中國私募行業的狀態，我們現在把時間交給陸景鍇先生。

陸景鍇：謝謝主持人。我姓陸，我叫陸景鍇，是代表美國德豐杰龍脈基金，我們德豐杰專注于早期投資的的一個風險投資基金，德豐杰大家還是比較熟悉的，我們在中國成功投資了百度、分眾傳媒等等這些公司，在最早的時候，德豐杰投資了一個公司hotmail，是一個免費的互聯網郵箱。

今天非常高興有機會主持這么一個專場，今天探討的話題是中國私募10年，那么這個10年是一個非常長的過程，當然可以講得合題是非常多，我們剛才探討了一下，圍繞大家比較關注的主題：

一個就是現在創業板已經開始了，創業板有很多公司已經得到了批準，已經上市的都有，所以我們想就創業板這個議題，今天請在場的嘉賓給我們探討一下，從各個方面的角度來探討一下，這是一個。

另外從創業板衍生出來的，國內現在有很多人在探討國內內子的PE、VC這一塊，很榮幸今天在場的也有幾位嘉賓，正好也是在內地做PE、VC這一塊，所以我們想聽聽他們的看法，再加上我們有外資背景的投資人，看看他們做國內人民幣這一塊，他們也有他們的一些看法。最后我們想探討一下PE&VC到底有什么不一樣？我們大家來探討一下。

今天榮幸請到業界非常資深的，有代表國內資金，代表國內資金，劉綱是深圳創投的，孫總，還有孫總，他們每個人待會兒會做一個自我介紹，第一步讓大家做一個自我介紹，把自己的背景還有基金給我們臺下觀眾稍微說一下，然后緊接著可以進入我們的主題。請劉總先開始。

劉綱：大家好，感謝陸總擔任我們非常資深的主持，陸總是業內專業主持人，討論的主題會很深入。我們討論十年時間，它是在99年8月26號成立，剛好是10年，10年也是伴隨中國風險投資的發展和資本市場化，當初也是要成立創業板，深圳投在那個時代背景之下也成立了，一直也是國內本土最大的創投。創業板推出來，也是在前不久，剛剛做了10周年的慶典，總體來講，這10年我們投資將近240多個項目，有42個項目在海外上市，創業板也是申報了一定數字，第一批已經有一家批準了。比較高興的就是說，這個也是在07年，我個人作為一個主投資的項目。這個時間來討論，確實也是很有價值。

我們投資的領域也比較廣，基本上是高成績期的行業，在企業階段是從早期到成長期是占80%以上的投資份額，有一部分是在成長期和成熟期是10%幾左右。從今年上半年，顯示出來，對早期的投資也加大了，達到了30%到40%的份額，希望各位企業家或者是各位同仁，能夠多合作，謝謝大家。

陳維廣：大家好，我是藍馳創投的陳維廣，今天早上跟大家分享了一些見解。介紹一下藍馳創投，藍馳創投是專注于投資早期技術型項目的投資基金，最近非常活躍在國內做投資。除了在國內之外，我們在韓國，還有美國也有分支。剛才劉總提到深創投從99年開始就開始做，我們也是99年成立，在硅谷做投資，最大的變化就是這10年從100%在硅谷美國投資，到現在接近50%的投資都在國內了，這個團隊也比較本土化。

第二個投資重點在TMT，技術類的新媒體，還有新能源領域，我們這個團隊很多之前也是創業者，所以非常喜歡創業的過程，有這個耐心跟創業者走這一段路。我們投資的企業，在國內從手機電話到互聯網服務，到戶外媒體，到半導體，這個非常廣泛。我是對創業板抱著非常好的希望，這個對我們外資創投也提供了最初的渠道，當然這個過程還是有一些挑戰，謝謝。

周煒：早晨我們已經有過一個關于KPCB投資關注的一個溝通，所以我不多耽誤大家的時間，我是KPCB的周煒謝謝。

宋向前：大家好我是加華偉業資本的合伙人，我對中國國土人民幣基金運行情況上主板可能會比較熟悉一點，待會兒把我們一些經驗跟大家做分享。我們這個基金目前投資是偏后期，走后期的成熟型的一些企業，主要關注的是傳統型的一些企業，分布在教育、零售、制造業這樣一些領域。

孫紅偉：各位下午好，我是孫紅偉。我和我的團隊現在管理私募基金兩種模式：第一類是中國成長和德泰資本，這主要是從海外過來，大部分資金是從歐洲，也有一部分美資。另外從去年開始我們在中國嘗試人民幣基金的組建，現在已經組建兩只基金，分別是1.5個億人民幣的和泰華青和5億人民幣的渤海金石，我和我的團隊希望和各位優秀的企業家成為朋友，成為伙伴，整個大中華區在北京，在上海有辦公室，非常樂意在我們的辦公室，或者說在各個優秀企業所在地，跟大家共同就更深刻的話題展開全方位的討論，謝謝。

主持人：非常感謝幾位嘉賓的自我介紹，今天我們6個人在臺上，我剛剛看了一下，分配的也比較平均，我們有宋總、孫總還有劉總，可以說是具有本土性的代表意義，我個人和周總、陳總這邊，我們是代表外資的基金。

正好我們剛剛也說到了創業板的這個事情，創業板啟動以后，中國政府要做什么事情？一旦下了決定要去做，推動的力度、速度都是非常快的，這也是很多美國人到中國來都是嘆為觀止的，在美國干不了的事，在美國經過好幾個議會投票，中國不是。創業板做到現在，我們就可以看得到，有一定的熱度，同時也有很多的公司進行排隊抽簽等等。我想說在座的嘉賓，對于我們現在國內創業板熱，您個人或者代表您的基金，有沒有什么獨特的見解？同時對于基金本身來講，投資的策略上會不會因此有一些轉變？

一開始還是從本土的基金，從孫總這邊，然后再跳到外資，孫總您可以先給我們來說明一下。謝謝。

孫紅偉：因為這兩年確實參與一些人民幣資金的組建和嘗試，遇到了很多阻力，也遇到了很多困難。但是最終到目前為止，兩個基金運作良好，其實剛才陸總在談到，說對于創業板的熱怎么看這個問題，我想其實和現在的中國普遍存在的人民幣基金熱，可能中間有聯系的地方。兩年前，千呼萬喚使出來的一部法律，確實調動了很多人的神經，包括也讓我們很興奮不已，因為確實從兩年前我們關注到一個現象，就是以前我管理的外資，在進入中國的過程里面，遇到了一些困難，而且這個困難在逐步加劇。比如我們兩頭在外的模式，很難去做。

另外我們在參與任何一個項目時候，去談可能要用中外合資，這里面面臨很多政策的阻礙，比如說審批。人民幣當時不叫基金，叫投資公司，因為之前還不允許用私募股權投資這種形式，那么投資公司去可以很快做決策，而且非常迅速在工商里面完成變更。所以這個過程里面我們覺得相比而言有難度了，但之前人民幣的組建面臨很大政策瓶頸，搞不好要扣上四個字“非法集資”，這是很麻煩的事情。

所以后來當這個法律開始逐步完善，尤其是各地，比如像北京、上海，包括像深圳，劉總可能更了解，很多地方政府熱情高漲，知道這里面不僅有經濟意義，甚至還有很多政治意義的時候，大力開始做這個事情。但是我們其實也看到，在很多地方上做得這個事情還不是特別規范，或者說這里面還有很多問題，比如說投資人的認同問題，LP合格資質問題，包括準入門檻等等。但是畢竟它給中國資金流通，尤其是中國資源的優化配置，起了非常好的一個，從政策到引導，到現在的試點，非常好的作用。

我知道在這方面深創投做得非常好，我也經常關注劉總的消息，也跟他們學了很多這方面的一些，很好的經驗，包括國內很多人民幣基金做得一些事情，但畢竟現在是剛剛開始。那么談完人民幣基金，我再來談創業板，其實從創業板的推出，本身我覺得它并不是一個大問題，但是就不是一個大問題的問題，一直拖了10年，好象從90年代末當時我在國外的時候，很多國外的媒體就說中國要推這個事情，而當時確實已經到了很高層面，因為那一次的金融危機，99年左右的，所以把它壓在案頭，這一推推了10年，中國私募成長了10年，我們創業板現在剛剛開始誕生，0歲，可能是明天開始發行。

那我就在想，我們醞釀了十年的創業板，它是一個什么樣的創業板，我最近也在經常看，我相信我們中國的創業板一定成功，最大原因就是政策和制度的保障。最近發的這些股票，我看很多的盈利性很強，甚至上億，很強的一個盈利性，很好的一個成長，而且幾年的發展速度也很快。有很多可能都是為以前中小板量身制作，轉到創業板。所以我想在這樣一個呵護下和這個環境里，一定能發展得很好。

但是從另一個角度上講，離我們真正意義的創業板還有一定的距離。比如說之前管理這個外資幾個基金的朋友，可能都有一個同感，為什么我們投得企業愿意到美國去，到英國去，到香港去，甚至區域，比如像新加坡這樣的市場，最大原因，就在于國際上一個整套的，一個完善的，一個有法律依據和保障的，多層次的資本市場。所以不管我們投什么樣的業態，都可以找到相對應的，或者說可以比較容易的，比較便利找到一個相對的推出機制和渠道。我們中國不是，我們以前只有主板和中小板，而那里面是審批制，我們現在的創業板還是審批制，所以從它的成功度上來說，我毫不懷疑，而且接下來可能還有比創新高的這種可能性。

但是從一個長遠看，從一個業內人士看，我覺得創業板怎么樣恢復它的本來面目，真正的做到既符合中國國情，又符合國際慣例，為中國的多層次資本市場的建立，帶來一個非常、非常好的，這樣的一個風氣和先導，我覺得這個也是我今天想跟各位探討，或者是想讓各位專家都發表一下意見，我來學習的地方。

總而言之，它一定會成功，但是它未來真正叫創業板，而不是把中小板邊緣化，成為一個世實際意義創業板名字的創業板，我覺得這個都要特別關注和注意的問題。陸總先說這么多，拋磚引玉。