燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生：新股發(fā)行定價(jià)改革相當(dāng)成功

我是高度肯定新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制改革成果的。因?yàn)檫@次還不完全是股票發(fā)行體制的改革，而是發(fā)行體制上的一個(gè)環(huán)節(jié)——發(fā)行定價(jià)的改革。就這個(gè)改革而言，是相當(dāng)?shù)某晒Α?/p>

消除二級(jí)市場(chǎng)泡沫

這個(gè)改革最大的意義就是消除了二級(jí)市場(chǎng)的泡沫。有人說(shuō)高價(jià)發(fā)行是促進(jìn)了市場(chǎng)泡沫，實(shí)際上是相反的。道理很簡(jiǎn)單，當(dāng)初發(fā)行定價(jià)是每股15塊，你拿15塊買入的是3塊錢的凈資產(chǎn)；今天你用15塊買入的是每股5塊錢的凈資產(chǎn)。過(guò)去發(fā)行體制下，被截流走的資金都給了上市公司，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，是完全的沒(méi)有改進(jìn)。你原來(lái)15塊買3塊錢凈資產(chǎn)的東西，現(xiàn)在買個(gè)5塊錢的你在埋怨。投資者實(shí)際上得到的是大好處。至于說(shuō)高市盈率發(fā)行，這個(gè)話不全面，如果明天中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上市，肯定是10倍市盈率。

什么是市場(chǎng)化？就是發(fā)行價(jià)按照二級(jí)市場(chǎng)走。新股發(fā)行是二級(jí)市場(chǎng)的鏡子。如果現(xiàn)在發(fā)行微型股，一定會(huì)100倍市盈率。因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)就是這么估計(jì)的。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行第一批詢價(jià)的時(shí)候詢出50多倍市盈率，隨后的就漲了一倍。價(jià)格不詢到位，市場(chǎng)不答應(yīng)。詢到位以后，市場(chǎng)吃飽了以后，就開(kāi)始往回走。要把這個(gè)道理說(shuō)清楚。

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