燕京華僑大學校長華生：新股發行定價改革相當成功

我是高度肯定新股發行定價機制改革成果的。因為這次還不完全是股票發行體制的改革，而是發行體制上的一個環節——發行定價的改革。就這個改革而言，是相當的成功。

消除二級市場泡沫

這個改革最大的意義就是消除了二級市場的泡沫。有人說高價發行是促進了市場泡沫，實際上是相反的。道理很簡單，當初發行定價是每股15塊，你拿15塊買入的是3塊錢的凈資產；今天你用15塊買入的是每股5塊錢的凈資產。過去發行體制下，被截流走的資金都給了上市公司，對于投資人來說，是完全的沒有改進。你原來15塊買3塊錢凈資產的東西，現在買個5塊錢的你在埋怨。投資者實際上得到的是大好處。至于說高市盈率發行，這個話不全面，如果明天中國農業銀行上市，肯定是10倍市盈率。

什么是市場化？就是發行價按照二級市場走。新股發行是二級市場的鏡子。如果現在發行微型股，一定會100倍市盈率。因為二級市場就是這么估計的。創業板發行第一批詢價的時候詢出50多倍市盈率，隨后的就漲了一倍。價格不詢到位，市場不答應。詢到位以后，市場吃飽了以后，就開始往回走。要把這個道理說清楚。

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