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2008年07月04日 15:06金融時報【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

隨著中國股市由“牛”轉“熊”，不少投資者在經歷了股票、基金深套，資產大幅縮水的心理沖擊之后，開始將視線轉向風格相對穩健的銀行理財產品。不過，受近期“監管風暴”以及股市深度調整的影響，過去頗受歡迎的證券類理財產品大幅萎縮，曾風光一時的“打新股”產品更是幾近消失。正當市場分析人士慨嘆“當下銀行理財產品種類單一、缺乏創新”之時，一款通過商品期貨套利交易為投資者實現收益的創新型人民幣理財產品，闖入人們的視線。

據記者了解，這款由民生銀行衍生產品業務部的專家團隊自主設計并全程監控的商品期貨套利人民幣理財產品，主要進行國內三個商品期貨交易所(上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所)上市交易的商品期貨的套利交易、債券市場、證券市場及貨幣市場低風險產品投資。其投資期限為1年，投資門檻為10萬元人民幣。業內專家表示，這款理財產品以銀行為核心，整合了期貨、信托等平臺，因而在建立銀行主導的理財產品研發、設計、投資管理新機制方面頗具開創性。

銀行理財產品搭上商品期貨這趟快車，原因有多方面，其中最主要的還是近年來期貨市場的迅猛發展。統計數據顯示，2007年我國期貨市場的總交易金額接近40萬億元，到了2008年，其交易規模甚至超過股票市場。與此同時，今年以來股市的持續低迷和未來走勢的種種不確定，讓銀行等機構開始將目光投向蓬勃發展的商品期貨市場。據專家介紹，目前國內活躍的期貨交易品種主要集中在金屬、農產品、能源、工業品等四大類，而在這些品種上存在著大量的跨市場、跨期、跨品種套利機會。這就為銀行理財產品的嵌入和收益的獲取提供了可能。

一方面，為了規避當前股市、房市的風險，同時抵御未來較大的通脹壓力，許多投資機構和理財專家都相當看好黃金、能源、糧食等商品市場，以及對沖、套利等投資方式。從已經披露的信息看，近一年來，一些銀行發行的連接國際商品市場指數的理財產品也確實取得了不錯的回報。相比較而言，民生銀行推出的這款產品，是真正投資于中國期貨市場的理財產品。它的誕生不僅意味著銀行理財產品開始涉足國內商品期貨市場，同時，也意味著給缺乏期貨投資專業技巧的個人投資者，提供了一個間接參與并分享國內期貨市場發展的機會，因而從總體上降低了投資范圍狹窄、渠道單一的市場投資風險。

不過，在多數人眼里，期貨市場往往意味著較大的風險，而銀行理財產品則以穩健見長，兩者“捆綁”在一起是否會影響到投資人對產品的認知與接受？對于這一問題，民生銀行衍生產品業務部產品研發人員告訴記者，期貨市場具有雙向交易的特征，無論未來市場或漲或跌，都能為投資者提供盈利機會，從而避免了目前國內A股市場由于缺乏做空機制而產生的系統性風險。另外，產品的研發團隊對投資管理人也進行了嚴格的篩選，其投資管理人浙江中邦實業發展有限公司、北京經易投資管理有限公司，均為期貨業內歷史投資業績優異的知名機構。為保護個人投資者利益，他們還對理財產品進行了客戶分級設計，同時由投資管理人出資產品總規模的10%，成為產品次級收益人，為個人投資者的本金安全及合理收益提供保護。此外，產品在風險管理方面也有很多獨到之處，如設計了完整的風險預警、風險控制及風險評估體系，以及停損、補損機制；并聘請浙江省永安期貨經紀有限公司、經易期貨經紀有限公司作為產品風險顧問對產品進行特別管理；民生銀行及受托人重慶信托則負責全程風險監控，保障產品的運作安全。

民生銀行衍生產品業務部負責人表示，在這款商品期貨套利理財產品出現之前，商業銀行與期貨公司的合作，還主要局限在股指期貨代理結算、標準倉單質押融資以及期貨保證金存管業務等領域。此次通過期貨類人民幣理財產品的研究與開發，推動商業銀行自主研發理財產品、有效控制理財產品風險的能力邁上一個新臺階，為銀行業與期貨業開辟出一條嶄新的合作渠道，從而建立起一種全方位合作的業務關系。可以預見，銀行理財業務試水國內期貨市場，不僅為銀行理財產品拓展了更廣闊的發展空間，令商業銀行和更多的投資人受益于快速發展的商品期貨市場；同時他們的廣泛參與，也將為這一市場的繁榮注入新的活力。

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