沈聯(lián)濤：單一美元體系難以承擔(dān)國際貨幣職責(zé)

2011年11月09日 14:04
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2011年11月9日，國際金融論壇2011年全球年會在北京正式召開，主題為“全球金融新框架：變革與影響”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程參與直播。中國銀監(jiān)會首席顧問沈聯(lián)濤在論壇上表示，我們只有一個單一的美元體系，這就造成了一個難題。換句話說，對于一個國家來說，它至少會遇到有關(guān)的赤字問題，這是從國際貨幣體系當(dāng)中所出現(xiàn)的。

以下為發(fā)言實錄：

沈聯(lián)濤：謝謝Wendy Dobson女士。尊敬的成思危主席，尊敬的戴相龍理事長，尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓，我非常榮幸收到邀請來參加這個討論。我只有5分鐘的時間，問題也比較復(fù)雜。我解釋一下我自己的看法。

涉及到人民幣國際化和國際貨幣體系，我認(rèn)為對國際貨幣體系來說，它是非常非常重要的，和人民幣的國際化相比較而言。因為第二個問題非常小，涉及到中國如何融合到國際貨幣體系當(dāng)中，我們大家都聯(lián)在一塊，但是我們要明白其中所使用的技巧是什么。如果我不明白國際貨幣體系的問題的話，我們是不可能解決這個問題的，不能夠簡單地通過人民幣的國際化解決這個問題，我們需要了解這點。

實際的問題是什么？我們只有一個單一的美元體系，這就造成了一個難題。換句話說，對于一個國家來說，它至少會遇到有關(guān)的赤字問題，這是從國際貨幣體系當(dāng)中所出現(xiàn)的。我們要討論國際貨幣體系的問題，我們現(xiàn)在不討論有關(guān)的盈余和赤字，只有全球儲備貨幣才能解決這個問題。但是這對于以美元為基礎(chǔ)的貨幣體系沒有什么變化，我就不做評論了。

對于現(xiàn)在的問題來說，現(xiàn)在有三種理論：第一，大家都抱怨，這主要是由于順差的國家，他們從這些赤字國家拿到了太多的錢，但是這個故事并不完整。很遺憾的是還有一種觀點，這就是全球信貸理論，如果誰能夠提供全球信貸，這就處于優(yōu)勢了。歐洲銀行借貸10萬億，在災(zāi)難發(fā)生之前。這是美國銀行，他們在次級債之前造成了這樣一個問題，所以要看一下全球信貸的問題。第三，有人曾經(jīng)提到這樣的說法，如果你是一個工程師，你會意識到對于這個系統(tǒng)來說，并不是這個系統(tǒng)某個部件出了問題，而是這個系統(tǒng)出了問題，是指在系統(tǒng)的各個零部件之內(nèi)，不管是貿(mào)易，還是金融，還是杠桿，出現(xiàn)了系統(tǒng)化的整體問題，如果大家看系統(tǒng)化的流動性問題，在危機之前有過度的流動性，流動性太高了，大部分涉及到杠桿，杠桿比例太高，因此大部分組合產(chǎn)品都得到了杠桿的放大。實際問題是，當(dāng)音樂停止的時候，現(xiàn)在音樂停止了，我們出現(xiàn)了對方的風(fēng)險，突然就出現(xiàn)了流動性的缺乏，這就是現(xiàn)在我們所看到的貨幣的問題。

因此，這是三條可能出現(xiàn)的通道。對于國際貨幣體系來說怎么解決？我們認(rèn)為它應(yīng)該做三件事：第一，提供全球流動性。第二，支持實體經(jīng)濟，要帶來長期的繁榮。第三，要在經(jīng)濟當(dāng)中加強監(jiān)管，加強全球經(jīng)濟的監(jiān)管體系。

環(huán)境準(zhǔn)則，雖然我們得到了流動性，但是這個流動性不足夠。但是第三個功能實在太難以完成了，我們要實施這么多監(jiān)管的話，現(xiàn)在全球的通脹很厲害。我們可以看到，現(xiàn)在過度的流動性就沒有監(jiān)管了。我們對于杠桿方面也就沒有監(jiān)管了，這就引起了一系列的問題。早些時候已經(jīng)有人提到了，我完全同意韓升洙先生的發(fā)言。因為現(xiàn)在的系統(tǒng)是不平衡的，比如說在亞洲風(fēng)險當(dāng)中，如何讓他們進(jìn)行支付？如何又能夠支持這個領(lǐng)域？因為我們看到這個體系的監(jiān)管程度是不平衡的，除非對于整個體系的監(jiān)管程度是一致的。我們要求貧窮的國家，希望他們能夠來幫助解決富裕國家面臨的問題。這是一個要求，這就是人民幣國際化的要求。

對于任何國家來說，它是全球貿(mào)易的一個重要參與者，對于國際貨幣來說，是不可避免要承擔(dān)的。但是這樣一個抉擇，并不是說你有無限的優(yōu)勢，你除了優(yōu)勢之外還要負(fù)擔(dān)很大的責(zé)任，現(xiàn)在的職責(zé)對于任何單一的國家來說，都不太容易承擔(dān)，除非三到四個國家能夠共同承擔(dān)。大家看一些數(shù)字，在亞洲金融危機當(dāng)中，對于泰國的支持，僅僅達(dá)到170億，對于希臘，希臘比泰國要小，但是卻達(dá)到了1500億之多的支持，有的數(shù)字甚至達(dá)到一到兩萬億。對于國際貨幣體系來說，它不能夠承擔(dān)由于金融部門造成的過度杠桿化。

我記得黃先生之前提到了，而且其他發(fā)言人也提到了這個信息，金融應(yīng)該支持實體部門，而且對于金融體系來說，如果它不支持其他行業(yè)的話會發(fā)生什么？雷曼兄弟破產(chǎn)了，他們作為一個主要的就業(yè)提供者崩潰了。到目前為止，我們還沒有把那些全球貿(mào)易和金融體系進(jìn)行脫鉤，這也是我們真正需要解決的一些問題。我們必須要把金融導(dǎo)向世界行業(yè)，來給金融體系進(jìn)行改革，如果不對它進(jìn)行改革，就像黃市長提到的，我們將會從一個危機轉(zhuǎn)向另外一個危機。非常感謝。