李昌鏞：構建新金融框架體系真正困難是市場

2011年11月09日 14:07
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 2011年11月9日，國際金融論壇2011年全球年會在北京正式召開，主題為“全球金融新框架：變革與影響”，鳳凰網財經全程參與直播。亞洲開發銀行首席經濟學家李昌鏞在論壇上表示，我們在構建新的金融框架體系方面的真正困難，是市場而不是政府。實際上是市場決定一切，這也是新的金融框架體系下的決定性因素。

以下為發言實錄：

李昌鏞：我深感榮幸能夠到這兒來。剛才沈聯濤先生給我們做了介紹，為什么我們需要建立一個新的全球金融框架體系。我從實踐層面給大家解釋一下。

我們在構建新的金融框架體系方面的真正困難，是市場而不是政府。實際上是市場決定一切，這也是新的金融框架體系下的決定性因素。比如說交易成本，特別是對于非美元體系的一些成本的話，可能相對比較高一些。美元系統的三角形體系之下，買方的交易成本過高，包括一些支付系統，包括安全系統以及缺乏相應的交易員系統。要想建立一個新的金融框架體系，實踐的解決方法就是要對金融基礎架構進行投資，特別是投資那些非美元系統。給大家舉個例子，比如說很多亞洲國家，通過道路以及港口、基礎設施的投資，來促進這方面的工作。實際上我們可以在金融基礎架構方面進行投資，長期來講，能夠幫助我們重建全新的金融框架體系。我提到了中國大陸和香港的貿易體系，我覺得這是個非常好的例子，大家可以看到，實際上我們可以在新的貨幣體系之下來建立一個貿易結算體系。在中國大陸和香港之間，兩個地區的政府已經建立起了人民幣交易結算系統。大家知道如果說通過貿易結算出了一些無論是美金還是人民幣，放到各自的央行里面，另外一個問題，就是怎樣對資金進行投資。

另外一方面，中國和香港大陸之間的人民幣，離岸中心業務也在建立。幾年之前，在香港的人民幣海外結算業務，只是620億人民幣左右，到現在為止已經達到6000多億人民幣左右。因此，大家可以看到以人民幣為貨幣的貿易結算，在區域范圍之內，增加速度非常之快。即使將來會實現金融體系完全的自由化，甚至有些時候我們還有一些金融監管，我們還是能夠創造出一些合適的一些基礎架構，來催生新的貨幣需求。這是雞和蛋的問題。

大家知道，要是通過短期時間內減少一些非美元交易系統的一些購買成本的話，我覺得是非常好的解決方案，但是花的時間非常之長。只要建立起區域的人民幣為基礎的結算體系，一方面可以減少對美元儲備貨幣體系的支持，另外一方面能夠進一步催生對人民幣的需求。第二點，到目前為止，我們應該在建立起人民幣資產體系過程中，應該把人民幣支付體系和安全體系同步構建。一方面我們想推行人民幣業務，但是另外一方面支付體系和安全體系沒有同步建立起來的話，這樣會阻礙人民幣在離岸業務中的地位。我們獲得的教訓，中國和其他亞洲國家，現在可能都已經成為一些高儲蓄的國家了，他們可以構建一個在央行體系之下的一個新的金融體系和架構。

如果說在各個亞洲國家各個央行體系之間有政府債券的交易體系，這樣有助于幫助我們建立一個阻止金融危機發生的全新的金融框架體系。在亞洲，我們已經在基礎設施，比如說像道路、港口等等這方面投入了許多年，但是另外一方面，我們在真正意義上的金融架構的投資并不是特別多。到目前為止，這是我們來改善我們錯誤的一個非常好的系統和時間節點，來重建地區的金融體系。