張禮卿：現(xiàn)行貨幣儲(chǔ)備體系導(dǎo)致錢從窮國(guó)流向富國(guó)

2011年11月09日 14:17
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2011年11月9日，國(guó)際金融論壇2011年全球年會(huì)在北京正式召開，主題為“全球金融新框架：變革與影響”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程參與直播。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)張禮卿在論壇上表示，為什么現(xiàn)行的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系是不公正的，它導(dǎo)致了窮國(guó)的錢不斷流向富國(guó)。現(xiàn)行的體制既不穩(wěn)定，也不公正，所以需要改革。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

張禮卿：首先我想感謝組委會(huì)邀請(qǐng)我參加這個(gè)論壇，這是我第三次參加論壇了。同時(shí)我也衷心這次論壇召開。我想回答Wendy Dobson女士提的問題，一個(gè)是現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系到底現(xiàn)狀怎么樣？它將會(huì)怎么發(fā)展？第二，人民幣國(guó)際化。關(guān)于第一個(gè)問題，我們知道現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系，實(shí)際上它的基本特征就是美元作為主導(dǎo)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的這樣一個(gè)體系。這個(gè)體系，實(shí)際上從二次世界大戰(zhàn)初期延續(xù)到現(xiàn)在，盡管當(dāng)中有瓦解，但是這個(gè)體系沒有發(fā)生根本變化。這個(gè)體系到底有什么問題？在我看來它既不穩(wěn)定，也不公正。之所以不穩(wěn)定，因?yàn)樗鼉?nèi)在有難題，與此同時(shí)，還存在美元特權(quán)的問題。由于美元存在著這樣一種特權(quán)，所以它在貨幣政策制定過程中，它很少約束。它存在著不負(fù)責(zé)任的傾向。

在過去金融危機(jī)中，特別是這次美國(guó)金融危機(jī)中，我們充分看到了這樣一種國(guó)際貨幣體系是存在著問題的，存在著很強(qiáng)的不穩(wěn)定性。另外一方面，它的問題是公正性。因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)際資本流動(dòng)非常易變，而且缺乏監(jiān)管，作為新興市場(chǎng)國(guó)家來說，它必須積累大量的外匯儲(chǔ)備。由于美元是主要的貨幣，所以他們不得不借債美元資產(chǎn)，這意味著他們不得不大量的購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債在中國(guó)發(fā)生了，而且我們可能還會(huì)繼續(xù)。

說到這個(gè)問題，實(shí)際上在我看來，中國(guó)為什么購(gòu)買這么多美國(guó)國(guó)債？這既有我們自己發(fā)展戰(zhàn)略問題，也有現(xiàn)行的所謂體系的問題。為什么現(xiàn)行的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系是不公正的，它導(dǎo)致了窮國(guó)的錢不斷流向富國(guó)。現(xiàn)行的體制既不穩(wěn)定，也不公正，所以需要改革。

未來怎么改？我們知道有很多方案，包括創(chuàng)建世界貨幣，包括不斷增發(fā)SDR作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，分配給各個(gè)成員國(guó)，當(dāng)然還有所謂改良的美國(guó)本國(guó)貨幣。所有這些方案在我看來都很難實(shí)行，雖然對(duì)其中有一些方案，比如說不斷增發(fā)，特別是提款權(quán)，作為各國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，以至于使它在儲(chǔ)備體系當(dāng)中不斷提升。但是總體來講，實(shí)現(xiàn)這個(gè)方案也很難，因?yàn)樗枰獓?guó)際社會(huì)共同努力，需要政治意愿，特別需要一些大國(guó)的支持。在這種情況下，我認(rèn)為未來國(guó)際貨幣體系的改革，我們需要積極推行，但是我們也要做好思想準(zhǔn)備，未來這個(gè)體系很可能是一個(gè)多元儲(chǔ)備體系，它會(huì)在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里面，這個(gè)多元儲(chǔ)備體系未來會(huì)是一個(gè)基本格局。這樣的儲(chǔ)備體系會(huì)造成儲(chǔ)備貨幣的競(jìng)爭(zhēng)。儲(chǔ)備貨幣競(jìng)爭(zhēng)是未來體系的一個(gè)基本特點(diǎn)。這樣一種制度，雖然有可能使得主要儲(chǔ)備貨幣基金的匯率有較大的波動(dòng)，但是另外一方面，我們認(rèn)為它也有很好的好處，它會(huì)傾向于抑制單一主權(quán)貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣時(shí)候的那種不穩(wěn)定性，因?yàn)槎喾N儲(chǔ)備體系貨幣的存在，它會(huì)使得其中任何一種貨幣都不能更多主動(dòng)承擔(dān)國(guó)際責(zé)任，從而避免其不負(fù)責(zé)任的貨幣政策。這種貨幣體制可以促進(jìn)更好的貨幣政策，特別使儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行政策，使得它們更加負(fù)責(zé)。我認(rèn)為在這個(gè)意義上，這樣一種多元儲(chǔ)備體系是值得歡迎的。

當(dāng)然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，還是要遵循單一的儲(chǔ)備貨幣，甚至是世界貨幣這樣的一個(gè)方案。

關(guān)于人民幣國(guó)際化，我想說兩點(diǎn)：第一點(diǎn)，人民幣國(guó)際化的意義在哪里？人民幣國(guó)際化的意義，我想在兩個(gè)方面，一個(gè)是在中國(guó)，我想它對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步開放有很好的積極作用的。至少它可以降低我們?cè)趪?guó)際貿(mào)易投資活動(dòng)中的交易成本。另外一方面，我想它對(duì)世界也是有利的。因?yàn)樗鼤?huì)逐漸成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。就是我剛才講的，它可能會(huì)有助于一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的儲(chǔ)備貨幣體系的形成，并且在這個(gè)儲(chǔ)備體系中間扮演一個(gè)重要的角色，在一定程度上有助于國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定的。

最后，人民幣的國(guó)際化，也會(huì)是一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過程，在這點(diǎn)上我非常同意李稻葵教授的意見。為了最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，我們還有很多工作要做。事實(shí)上，目前來講，人民幣的國(guó)際化還處于一個(gè)非常初級(jí)的階段，要使人民幣成為重要的國(guó)際貨幣，我想有四個(gè)基本前提：一個(gè)是我們需要繼續(xù)持續(xù)繁榮的國(guó)際貿(mào)易。第二，發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。第三，我們要有穩(wěn)定趨于的升值貨幣，當(dāng)然我想這個(gè)升值不能過快。第四，較為開放的資本帳戶。在四個(gè)條件中，現(xiàn)在有很多國(guó)內(nèi)外的學(xué)者，都認(rèn)為人民幣國(guó)際化要開放，在這點(diǎn)上我不完全同意，我認(rèn)為一個(gè)開放的資本帳戶，固然有助于國(guó)際化，但是在人民幣國(guó)際化過程中，匯率徹底要求資本帳戶開放，因?yàn)楝F(xiàn)在世界上沒有一個(gè)國(guó)家是完全實(shí)現(xiàn)資本帳戶開放的。對(duì)于這樣一個(gè)前提我想做一個(gè)強(qiáng)調(diào)。