券商：緊縮漸進尾聲 市場反彈趨勢不變

2011年07月08日 02:26
來源：上海證券報 作者：劉偉

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在央行年內第三次動用利率工具后，多家券商預計加息或再次“馬放南山”。

在經濟繼續下滑及“硬著陸”擔憂加大的背景下，加之通脹見頂在即，因而未來存貸款利率繼續上調的概率不大——包括國泰君安和中信證券內的多家券商給出了一致或相似的預測：年內加息已結束，緊縮政策漸進尾聲。

券商認為此次加息后，后續加息空間較小。市場短期內受加息影響震蕩，但中期趨勢不變，半年報行情可期。建議選擇具備較好的盈利基礎、估值提升空間較大，行業景氣持續或者改善的行業。

加息預示短期利空出盡

國泰君安證券的態度最為明確，其在最新出爐的加息點評中認為緊縮周期或將結束，央行未來可能不會出臺新的緊縮政策?！霸诒敬渭酉⒑?，央行年內再次加息或上調準備金率的概率都不大?！?/p>

東方證券則預計，加息應再次“馬放南山”，作為管理通脹預期的工具，其使命在今年已基本完成。安信證券也認為，通脹高點將在最近出現，隨后波動下行。本輪政策緊縮周期也隨之進入尾聲，轉而進入觀察期。

“未來貨幣政策在總體穩健的基礎上將出現預期性放松。”招商證券認為，對于后續的政策，預計年內再次加息概率偏低，最多近期再上調一次存款準備金率。隨著三季度通脹逐步回落，緊縮政策將進入觀察期。

招商證券進一步表示，由于當前通脹壓力依然較高，因此，總體穩健的政策基調不會改變，即M2增速維持在16%的目標不會動搖，但是未來隨著通脹逐步回落和需求進一步調整，預計貨幣政策將出現預期性放松。

也有券商認為雖然7月內利空出盡，但后續加息可能依然存在。中投證券認為，控通脹仍然是目前宏觀調控的首要任務。目前看來，下半年經濟大幅下行的概率較小，而通脹上行壓力猶存，監管層仍傾向“控通脹”。預計6、7月份CPI較高，四季度仍有4.4%。因此，8月或9月份將再次加息25個基點，且采取非對稱加息的可能性較大。

半年報行情可期

此次加息不會改變6月中旬以來市場上行的趨勢，券商普遍維持對市場相對樂觀的看法。

光大證券指出，中期內市場上行的主要推動力量將來自前期過度悲觀情緒的修正以及政策、經濟見底后市場預期實質的改善。國信證券指出，短期市場將面臨震蕩調整，除了受到加息的影響外，還由于投資者樂觀情緒釋放較多，如炒新股和次新股等。但立足1-2個月的時間來看，加息不能改變市場的運行態勢，預計7-8月會出現較好的投資機會，半年報行情可期。

廣發證券認為，7月份市場有望延續反彈，動力來自悲觀預期的改善，進入半年報密集披露時期，如果盈利下調將給市場帶來一定的調整壓力。建議選擇具備較好的盈利基礎、估值提升空間較大，行業景氣持續或者改善的行業。

[責任編輯：lizy] 標簽：券商 緊縮政策 招商證券 

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