白銀半年漲七成 投機還是“惡炒”

2011年02月23日 10:10
來源：21世紀經濟報道

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實習記者 李維 北京報道

2月21日的KITCO數據顯示，人民幣計價白銀價攻克7元/克的整數關口，漲至每克7.05元，單日漲幅2.39%，已達歷史最高位。

當日，3月份交貨的白銀期貨價格上漲至每盎司33．39美元，創下自1980年3月份以來白銀價格的最高水平。

盡管31年來的最高紀錄很快就被打破，截至2月22日18點，白銀價格跌到6.866元/克，不過，“最近中東局勢比較緊張，一些避險資金會爭相涌入貴金屬行業，加上最近通脹預期的影響，都會對白銀價格形成一個推動作用。”經易期貨分析師魏昭鵬對記者說。

白銀漲幅三倍于黃金

受中東局勢緊張等地緣因素影響，近來黃金、原油等避險類資產價格接連攀高，迪拜現貨原油價格一月內漲幅達7.4%，黃金則再一次達到1400美元/盎司的歷史高位。當然，這些避險類資產和白銀的近期漲幅相比，就小巫見大巫了。

去年8月份中旬，每克銀價還不超過4元人民幣，而半年后，白銀價格上漲幅度就已超過70%，幾乎為黃金同期漲幅的三倍。

從短期需求層面看，KITCO數據顯示，銀行間6個月的白銀租賃利率于2月21日沖破1%的關口，單日上漲17.9個基點，而1個月、2個月、3個月的白銀租賃利率分別為0.8745%、0.8990%和0.9250%，單日漲幅均超過24個基點，都已接近1%的高位。

反觀同樣作為貴金屬的黃金、鈀金和鉑金的市場租賃利率，除鉑金3個月租賃利率達到0.11%外，其他貴金屬的季度內期限租賃利率均遠未達0.1%，足見當前白銀作為風險資產的緊俏程度。

魏昭鵬表示，和其他避險資產相比，白銀的異常走俏與其目前在國際市場上的受歡迎程度有關，從機構的操作層面看，有些市場參與者傾向于認為黃金容易被大型機構所左右，比如國際貨幣基金組織（IMF）和各國央行會將黃金作為資產負債表中資產配置的一部分，可操作性比較低。相比之下，白銀的市場性更為突出。

“歷史數據顯示，黃金和白銀的比價一般維持在60左右，而現在比價已經達到39，可以看出白銀目前價格已經較高了。”魏昭鵬說道。

避險或為主要緣由

雖然白銀價格處于高位，但多家大型機構仍上調了對白銀的價格預期。瑞銀集團近日分別將一個月和三個月的白銀價格預期上調為每盎司35美元和33美元；巴克萊資本認為，銀價漲幅優于金價的態勢將繼續維持；德銀甚至預測，明年的白銀價格可能漲至每盎司50美元。

某證券有色行業研究人士表示，作為投資品種，白銀彈性較黃金而言要好得多，波動幅度要比黃金大很多，而白銀在工業上的內在需求一直就很強，加上剛剛過去的節日因素影響，白銀價格自然成為利好。

和工業用途不到15%的黃金相比，白銀的工業需求十分強勁。早在兩年前，業內就已曝出未來世界白銀缺口將達一億盎司。

某私募基金投資經理認為，當前市場中不排除一些投機資金在白銀市場中推波助瀾，但這種投機也是基于一種對當前避險形勢的追隨，因此還不能稱之為“惡炒”。

而據一位接近白銀期貨市場人士的觀察，截至2月15日當周，對沖基金在堅持增加白銀凈多頭頭寸達4359口（1口為5000金衡盎司），而白銀生產貿易加工商和以投資銀行為主的互換交易商也相應各增加白銀凈空頭頭寸分別達2711口與1219口。

對于白銀價格的未來走勢，上述有色行業研究人士認為，從短期形勢來看，這一輪“避險”式的漲幅和中東地區的突發事件有關，隨著事態逐漸淡化，白銀價格可能會出現一定程度的回調。但由于通脹預期的不斷強化，以及美元貶值等因素，白銀等貴金屬價格中長期內還存在較大的上漲空間。

另一些市場分析人士則表達了相反的觀點。KITCO評論員伯恩撰文表示，在白銀市場中，股票價格反而會引領商品價格，比如在2007-2008年的金融危機中，白銀股票的價格走在白銀價格之前。相比之下，這一輪銀價的漲幅則表現得較為異常，因為目前白銀股的表現并不突出，考慮到白銀上漲速度過快等方面的風險因素，投資者應保持一定程度的警覺。