黃金爬上憂慮之墻

王磊燕

在黃金屢創新高的同時，也有不少人提出了質疑，認為金價出現泡沫，高處不勝寒。但是反向理論(Contrarian Theory)卻在預示，某些人的猶豫正在給另一些人從金價上漲中獲利提供機會，因為資本市場有一句名言：“市場總是在憂慮之墻上攀爬。”

反向理論指出，當所有人都看好時，就是牛市開始到頂時；當人人看淡時，熊市已經見底；只要和大部分人的意見相反的話，致富機會永遠存在。

《赫伯特金融資訊解讀》(Hulbert Financial Digest)的創始人馬克·赫伯特(Mark Hulbert)指出，他所編纂的赫伯特黃金類投資通訊情緒指數(HGNSI)目前在30.5%的位置，說明短線市場時機捕捉者(short-term market timers)推薦客戶將黃金理財賬戶中70%的頭寸變為現金。在去年12月黃金處于1220美元/盎司高位的時候，HGNSI指數處于68%的高位，兩個月之后，黃金價格下跌了12%。

這說明，黃金短線投資者的情緒和黃金走勢呈相反的關系。因此，赫伯特指出，短線客的看空進一步證實了反向理論，黃金將在憂慮之墻上攀爬。

目前，機構投資者對黃金的中長期走勢表示出樂觀。貴金屬咨詢機構GFMS首席執行官保爾·沃克認為，在今年余下的時間里，黃金或在1050美元/盎司至1300美元/盎司之間徘徊，若主權債務危機蔓延至歐洲以外，金價可能最高飆升至2000美元/盎司。

德意志銀行大宗商品研究主管邁克爾·路維斯則認為金價可能飆升至1700美元/盎司。

花旗集團也指出，如果投資者對歐債危機的憂慮持續存在，金價今年可能攀升至1500美元/盎司。

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