2010年04月13日 04:00證券時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

劉 超

滬深300股指期貨上市在即，作為一個期貨品種，對其現貨——滬深300指數的短期走勢分析對于交易意義重大。在此，我們總結歸納了一些大盤短期(1-3周)走勢分析應關注的指標。與分析股指中長期趨勢的指標如GDP、CPI等不同，這些指標發布的頻率較高，一般為周數據甚至是日數據，我們將其分為以下四類。

宏觀政策

貨幣政策無疑對股市有重要影響，除了大家一直追蹤的月度信貸數據、加息預期外，央票發行、正回購操作的規模以及利率變化等等，是央行貨幣政策基調較好的反映指標。4月7日，三年期央票的重啟、發行利率高于預期即是政策進一步緊縮的信號。此外，物價變化也會通過影響通脹預期進而反映到央行行為上，商務部每周二發布的食用農產品價格指數、生產資料價格指數，據此可對當月CPI、PPI做出預判。

資金供需

股市資金的供需直接體現在股指的漲跌上，這在短期更加明顯。在資金供給分析中，新基金的發行規模可以在一定程度上反映投資者入市意愿。對其分析可分別從偏股型基金平均募集資金規模、最近一段時間基金募集資金總規模以及偏股型與保守型基金募集資金規模對比三個方面進行。

資金需求分析中，新股發行以及再融資的節奏、募集資金規模是主要關注指標，尤其是銀行、地產等權重股的再融資，同一行業企業的融資方式有一定的趨同性。另外，大小非解禁也會對市場資金面產生短期沖擊，但并不明顯，更多的是加劇短期內股指上漲或下跌的幅度。

市場結構

市場本身的結構特征也能對股指走向研判起到參考作用，最常見的包括大盤股與小盤股的輪動。一個不斷走高的市場需要熱點有效切換，如果市場熱點一直集中在某個熱點上，那指數后市的空間不大。

另一個角度是從行業估值結構來看，如果大多數行業已經高估，那么市場上行的空間將很有限，即使低估行業補漲，恐怕也是最后的瘋狂。極端的情況則是高估值股、虧損股(尤其是ST股)“雞犬升天”，那樣更是離市場見頂不遠了。最后，還可以從近期周期、非周期指數的對比可以判斷當前市場風格偏向積極還是防御。

投資者情緒

中登公司每周公布的A股開戶數以及參與交易、持倉賬戶數更多反映了廣大散戶的投資熱情。正常情況下這一指標是與大盤走勢同向的，但如果過于熱情或過于冷淡，則是反向指標。美國衡量投資者情緒的指標是VIX指數，中國的權證數量已寥寥無幾，參考意義下降。

另一個可以代表的指標是杠桿基金表現，比如瑞福進取、同慶B等，其二級市場交易價格大于其業績基準則可看作是投資者熱情高漲的表現，反之，折價交易則意味著動力不足。 (長城偉業期貨研究所 劉 超)

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