2010年04月16日 03:02證券日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

□ 本報(bào)評(píng)論員 朱寶琛

今天，首批4個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約將在中國(guó)金融期貨交易所正式掛牌交易。股指期貨產(chǎn)品上市的重大意義，不僅僅是增加一個(gè)交易品種，更重要的是開(kāi)啟一個(gè)中國(guó)金融衍生品發(fā)展的新時(shí)代。這對(duì)于尚處于新興加轉(zhuǎn)軌時(shí)期，發(fā)展歷史僅有不到20年的中國(guó)資本市場(chǎng)而言，是一個(gè)里程碑。

股指期貨是金融期貨中產(chǎn)生較晚的一個(gè)類(lèi)別，但卻是目前交易量最大、最成功的金融品種。推出股指期貨是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的必然要求和結(jié)果。為投資者提供了規(guī)避股票價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。無(wú)論對(duì)證券市場(chǎng)未來(lái)的產(chǎn)品和投資者機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，還是促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定和多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，都將起到催化作用。

把握資本市場(chǎng)機(jī)遇，但投資者應(yīng)該理性參與。股指期貨“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的監(jiān)管基調(diào)，將大部分個(gè)人投資者暫時(shí)擋在了門(mén)外，但這并不是不讓投資者參與，而是基于“將合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的投資者”，市場(chǎng)應(yīng)該給予充分的耐心和理解。投資者在參與過(guò)程中，最好根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和能力，做到“一停二看三通過(guò)”。

把握資本市場(chǎng)機(jī)遇，風(fēng)險(xiǎn)依然不能忘。我們應(yīng)該牢記，期貨等衍生品是一把“雙刃劍”，雖然是管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，但是如果使用不當(dāng)也會(huì)成為引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的源頭。投資者如果進(jìn)行長(zhǎng)線投資，在合約到期前要進(jìn)行移倉(cāng)，避免遺忘疏忽造成的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們要更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控工作，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受，堅(jiān)持發(fā)展的速度與監(jiān)管的能力相適應(yīng)，創(chuàng)新的步伐與風(fēng)險(xiǎn)控制的能力相匹配，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

把握資本市場(chǎng)機(jī)遇，各方都要看清游戲規(guī)則，要吸取當(dāng)年商品期貨和國(guó)債期貨的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。監(jiān)管部門(mén)在制定合理的游戲規(guī)則的同時(shí)，也要注意加強(qiáng)對(duì)股指期貨的監(jiān)管，要以打擊市場(chǎng)操縱、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮作為市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)，進(jìn)一步完善跨市場(chǎng)監(jiān)管的協(xié)作機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)一線監(jiān)管，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)行為，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處，全力維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，防止股指期貨成為機(jī)構(gòu)操縱市場(chǎng)、上下其手的工具，避免其加劇市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

股指期貨的推出，標(biāo)志著我國(guó)的資本市場(chǎng)進(jìn)入了做空時(shí)代。有人擔(dān)憂在推出之時(shí)會(huì)因投資者同質(zhì)化而存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，這大可不必，特別是從長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨的推出將增大股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。

一方面，股指期貨會(huì)因投資者不同風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資產(chǎn)配置的要求，牽引少量股票市場(chǎng)存量資金向其轉(zhuǎn)移。另一方面，股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性正面影響大于分流資金的負(fù)面影響，在分流股票市場(chǎng)資金的同時(shí)會(huì)帶來(lái)交易量的增加。長(zhǎng)期看來(lái)，股指期貨的推出會(huì)促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍，使得股市更加健康發(fā)展。從海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨將有助于分流部分殺跌力量，有利于股指的長(zhǎng)期穩(wěn)定。而且期指平穩(wěn)推出后將引發(fā)更多創(chuàng)新產(chǎn)品的出臺(tái)。

當(dāng)然，作為一個(gè)新生事物，股指期貨在發(fā)展過(guò)程中也會(huì)面臨著一些新情況、新問(wèn)題。但是，我們有理由相信，在各方的大力支持和精心呵護(hù)下，我國(guó)股指期貨市場(chǎng)會(huì)平穩(wěn)、健康成長(zhǎng)，為資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

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