天治基金：股指期貨推出不改變市場運行軌跡

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本周市場依然維持震蕩格局,截止本周四，上證指數上漲0.4%，深成指下跌0.7%，滬深300上漲0.17%，成交量略有放大。從行業層面看，農林牧漁、金融保險、航空、食品飲料、醫藥等消費類行業漲幅居前，房地產、建筑、機械等周期性行業居于跌幅前列。

由于本周一季度宏觀經濟數據以及房地產新規出臺，同時股指期貨周五上市交易，市場投資情緒較為謹慎。從具體數據上來看，一季度11.9%的GDP增速一方面顯示經濟復蘇明顯，同時也預示經濟有過熱跡象，如此高的經濟增長速度未來可持續性仍值得商榷；3月CPI同比上漲2.4%，環比下降0.7%，PPI同比上漲5.2%，環比上漲0.5%，連續保持四個月上漲，通脹壓力逐漸顯現，國家統計局認為，從目前來看，全年實現3%的CPI調控目標有一定難度與壓力。針對一季度房地產開發投資增長35.1%，3月全國70個大中城市房價同比上漲11.7%，國務院決定“二套房貸首付不低于50%，利率不低于基準利率的1.1倍”，進一步對房地產行業進行政策調控。

從具體投資策略來看，我們認為股指期貨的出臺并不能改變大盤的原有運行軌跡，雖然市場對于過熱經濟數據導致政府政策的緊縮干預有一定預期，但是目前大盤藍籌股整體估值仍處于低位，經濟復蘇的不穩定導致政策緊縮的不達預期，包括準備金等利率工具。我們認為，短期市場仍處于政策與市場的博弈之中，維持震蕩格局，市場熱點仍將集中醫藥、食品飲料、消費電子等非周期行業，同時關注對于中小板中具備核心技術壁壘、符合節能減排產業政策的新材料、新能源類公司。(天治基金公司供稿)

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