黃金ETF呼之欲出買賣門檻低至1克

2013年05月11日 00:22
來源：經濟觀察報作者：趙娟

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只買1克黃金？這并不難。

國內首批兩只黃金ETF在籌備多年后即將面世。與“中國大媽”們搶購的金飾相比，黃金ETF可在證券市場交易，且門檻更低，每1手ETF份額(100份)僅對應1克黃金。

“我們正在耐心而焦急地等待獲批。”談及去年底就已經準備就緒的黃金ETF，國泰基金公司一位內部人士稱。同樣在籌備此類產品的華安基金也表示，其黃金ETF產品正處在緊張的聯網測試階段，待證監會批復后即將展開全面發行。

而從今年1月25日證監會公布《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)至今，黃金市場行情遭遇了罕見的大幅波動。4月份，國際金價曾一周內蒸發20%，最低下探至1350美元/盎司，現又反彈至1465美元/盎司附近。

肖鋼出任證監會主席后，監管層對創新業務的風險控制方面把關趨嚴。而作為跨交易所產品，黃金ETF作為黃金投資工具可謂生逢“亂世”，證監會對這一創新產品的審批似乎更加慎重了。

隨時待發

去年12月，國泰及華安兩家基金公司正式上報黃金ETF產品，今年1月份，上述《暫行規定》出臺，自上而下的政策推動速度之快曾超出基金公司的預期。在兩家公司都表示已經完成產品準備后，黃金ETF被認為將于農歷春節前后面世。但幾個月過去，它們仍舊“猶抱琵琶半遮面”。

尤其是華安基金，也許是為了給黃金ETF留“檔期”，今年其僅在近期有一只保本基金正在發行，春節后尚無一只新基金成立。“新基金尤其是創新產品都要證監會主席簽字，黃金ETF獲批放緩應與肖鋼上任后監管層對許多創新業務從慎有關。”一家基金公司人士稱。

尤其是，近期黃金價格出現了鮮見的大幅震蕩。不過，一旦黃金ETF面世，搶購金飾就顯得OUT了，黃金ETF或將成為這個愛金國度的民眾藏金的投資新工具。

自從2003年世界上第一只黃金ETF誕生，這類低門檻、便于交易、不用擔心儲存實物黃金煩惱的金融衍生品便成為海外黃金投資的主要渠道。近十年來，黃金ETF的實物黃金持倉量從十幾噸增加到超過2000噸，尤其是2008年后，黃金ETF每年的實物黃金需求量及其占全球黃金投資需求的比例持續增加。

國內黃金ETF就是把上海黃金交易所的黃金實物搬到上海證券交易所，拆成一份份的基金份額，讓投資者可以在證券賬戶買黃金。

提及黃金價格，人們常聽到的有國際金價、國內黃金現貨價格、國內期貨黃金價格等，它們都具有很高的關聯性，而國內黃金ETF未來是將不低于90%的資產投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現貨合約Au99.95和Au99.99，以實現對黃金現貨價格的緊密跟蹤。

每份黃金ETF份額將對應0.01克黃金，在二級市場買賣最小交易單位1手即100份。如果要直接申購贖回ETF還是需要幾十萬份或高達100萬份的較高的門檻，投資者可選擇現金替代申購或者實物黃金申購。

華安基金產品部相關人士表示，該公司從2009年就已經著手黃金ETF的研發，2011年正式獲得授權，目前發行準備工作都已經落地。

買克黃金嗎？

2009年開始，中國超越南非成為世界上最大的黃金生產國，印度、中國、土耳其等是全球黃金消費大國。中國的黃金需求在過去幾年增長最快，年銷量達400噸~500噸，其中每年進口約200噸，但大部分消費需求來自24k首飾和小金條。

在海外，黃金ETF超過6成的持有人為機構投資者。國內券商自營、保險等機構投資者沒有黃金的投資渠道，也將成為黃金ETF的主要需求者，但上述基金公司也都準備了在銀行發行的聯接基金，在中國讓喜歡藏金的普通個人投資者也能接納黃金ETF，這或是一塊更大的市場。

現在到底是否是國內黃金ETF面世的合適時機呢？

上個世紀70年代至今，金價漲了20多倍，但期間金價也經歷過較長的下跌-平穩期。2004年以后金價的一輪大幅上漲形成了最近的十年牛市，通脹預期、金融危機等多個因素造成了這輪黃金價格的大漲。

黃金ETF也是黃金十年牛市的推動力之一，其使投資人更容易購買黃金。目前全球最大的黃金ETF　SP-DR　Gold　Trust的持倉量逾1000噸，已成為分析國際金價的重要指標。

從供需看，有統計顯示，目前全球開采的黃金儲備約17萬噸，金礦的產量相對平穩，而這些黃金只會在不同的形式和不同的擁有者之間交換。其中一半以上以首飾金的形式存在，世界黃金協會最新統計，各國央行持有的黃金總量超過3萬噸，占全部黃金產量的19%，工業用金占比亦是十多個點，剩余的即黃金ETF和金條的投資需求。除非央行拋儲，從歷史規律看，黃金的價格更多受到貨幣價值的影響也就是貨幣政策的影響。

截至5月9日，黃金ETF　SPDR　Gold　Trust的持倉量從去年底的1350噸持續減少至1051噸，為最近四年的最低水平線。

諾安全球黃金(QDII)基金經理宋青認為，黃金此輪大跌背后是投資者的預期發生變化，特別是機構對美國經濟的恢復越來越有信心，同時全球股市行情今年以來大幅走高，吸引機構投資者減持黃金資產。

這一輪黃金下跌，4月份恰逢塞浦路斯傳出關于央行要減持黃金儲備以換取歐盟的經濟援助，有投機機構順勢大量賣空黃金期貨，造成現貨市場價格大跌，跌破1500美元/盎司后，更多機構被迫跟進止損或作空。“目前，寬松的貨幣環境，負利率繼續存在一段時間，美國經濟復蘇緩慢，黃金的避險功能大大降低，全球股市上升，持有黃金的機會成本增加，目前點位是重要支撐位，從經驗看，黃金的后市不樂觀，但并不是就沒有機會了。結合未來的經濟形勢，預計黃金會在一個大幅度內震蕩盤整。若未來全球出現通貨膨脹，黃金的商品屬性會有較強的表現。”宋青表示，“這次下跌釋放了一部分做空的能量，后市還要看經濟的發展。”

諾德基金研究副總監周勇認為，本輪黃金牛市的最重要支撐因素是貨幣政策的持續放松，近期金價暴跌，深層次的原因出在美聯儲的量化寬松預期即將終結上，從而美元強勢，黃金將趨于弱勢。

記者采訪了解到，目前國內幾只黃金QDII沒有出現特別異常的申購、贖回活動。