“集資王”友邦暗盤飆一成外資基金接盤

2010年10月26日 23:5021世紀經濟報道【大中小】【打印】共有評論0條

即將于10月29日登陸香港主板的友邦保險(AIA)，除了集資總額高達1383億港元，創下歷來香港市場IPO最高紀錄外，股份的供不應求也導致其股價在上市前的暗盤交易中節節攀升。美國的量化寬松貨幣政策和相對便宜的估值水平造就了AIA的空前好市況，也造就了AIG的完美變現。

暗盤高升

據市場消息透露，友邦保險IPO公開發售部分一手(200股)的中簽率為60%，認購兩手方可穩得一手，而國際配售部分在增發20%后仍錄得5倍超額認購。更有消息指出，友邦保險暗盤交易價最高已升到每股21.9港元，比發行定價每股19.68港元高出11.3%。有港媒報道指，大部分買盤由不多于三只外資基金接手。

港股史上最大IPO仍能獲得如此熱烈的市場反應，“最重要原因還是市場資金非常充裕”，光大控股(香港)市場策略部主管唐焱向本報記者表示。他認為，這很大程度上要“歸功”于美國繼續推行量化寬松貨幣政策，導致的資金來香港市場尋找投資機會。

友邦保險控股母公司AIG原計劃發行58.57億股舊股，每股發行價介于18.38-19.68港元之間，并且附有增發20%的發行調整權和在增發20%基礎上再增發15%的超額配售權。

10月22日，友邦保險落實發行價為定價區間的上限即每股19.68港元，承銷商亦行使發行調整權，將發售股數增加20%至70.3億股，使總集資額達到1383億港元(約178億美元)。并且，如果進一步行使在70.3億股基礎上增發15%的超額配售權，友邦保險此次IPO總發行股數將達80.8億股，集資總額將達205億美元。

AIG出售的股份數也由原來的58.4%提高至67.1%，據此友邦保險在未行使15%超額配售權的情況下，AIG仍持有其32.9%股份，仍為單一最大股東。并且AIG承諾在友邦保險上市一年內，持股量不會低于30%，不會改變其控股股東的身份。

按每股19.68億港元的發行價計算，友邦保險的總市值已達到305億美元，相當于半年前英國保誠集團欲收購友邦保險100%股權時的出價304億美元，不同的是，IPO令AIG既實現了變賣資產還債的目的，又保住了對友邦保險的控制權，雖前后經歷幾次失敗的出售計劃，仍可謂完美收局。

屢創新紀錄

據金融數據提供商Dealogic的數據，178億美元的集資額使友邦保險一舉超越2006年工行上市時于香港市場集資161億美元的紀錄，榮登港股集資王；如果超額配售權得以行使，友邦保險205億美元的集資額更將成為繼農行和工行之后的全球第三大IPO。

7月份農行上市分別從香港市場和A股市場集資120億美元和110億美元，而工行2006年10月上市分別從香港市場和A股市場集資160億美元和57億美元；兩者的總集資額分別為221.17億美元和219.29億美元。

此外，友邦保險此次IPO的承銷商數量之最也創鋁誦鹿煞⑿惺飛系男錄鍬肌共有包括巴克萊資本、摩根大通、馬來西亞金融服務公司CIMB Group、花旗集團、高盛集團、摩根士丹利、德意志銀行、美銀美林、瑞士信貸集團、瑞士銀行和中國工商銀行旗下的投資銀行工銀國際在內的11家賬簿管理人。

此次友邦保險共有7家基石投資者斥資19億美元入股，其中包括馬來西亞富豪郭令燦掌控的國浩集團和豐隆集團認購4.2億美元，馬來西亞國有退休基金認購2億美元，香港富豪鄭裕彤掌控的周大福和新世界發展共同認購1億美元，吳光正旗下的九龍倉集團認購2億美元，以及早前斥資19億美元認購農行H股的科威特投資局也出資10億美元參與認購。

另外，友邦掛牌當天，將有10只窩輪(權證)與其同時掛牌，其中包括9只認購證和1只認沽證。而由于友邦的空前市值，其上市后亦將即時被納入多個國際指數，其中已經確認的有富時(FTSE)旗下三個指數，預計摩根士丹利資本國際(MSCI)旗下多項指數稍后亦會將友邦納入。“這將導致更多的指數基金必須買入友邦股份配貨。”唐焱表示。

估值相對便宜

AIG這起幾經周折的變賣身家最終得以IPO形式完成，除了受美國的量化寬松政策給友邦保險營造的資金充裕的大環境外，也有友邦保險的內在因素——友邦保險作為除中國內地外亞太區最大的保險集團，在亞太區13個國家或地區已經深耕多年，擁有深厚的基礎。

美銀美林最近發布的一份研究報告預計，友邦保險2011年的內涵價值將達到258億美元，每股19.68港元的定價相當于其2011年內涵價值的1.18倍。而報告還指出，中國人壽現在的交易價格相當于其明年預計內涵價值的2.1倍。而歐洲保險公司的估值則一般為0.8倍內涵價值。如此看來，友邦保險的估值比較接近發達市場的估值水平。